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2 月份出现较大幅度攀升但

3 月份再次回落, PPI 涨幅持续收缩,通胀担忧减弱.总而言之,一 季度经济开局平稳中隐忧已现,其发展势头值得高 度关注. 后续宏观经济走势面临四方面不确定性. 一是 春节假期因素的消退、采暖季限产措施的结束并没 有带动生产如期回升,终端需求回暖存疑,后续工 业增长依然存在不确定性;

二是投资面临多重制约: 地方政府债务监管趋严加压基建投资,制造业投资 面临去产能力度边际减弱和国企去杠杆的双重制 掣,主要由土地购置费带动的房地产投资的快速增 长对 GDP 的拉动作用有限.三是居民部门杠杆率 攀升、居民收入增长放缓将制约消费增长与升级. 四是出口面临中美贸易冲突加剧、人民币汇率总体 上扬、全球经济回暖势头放缓等多方面挑战. 展望

2018 年,中国宏观经济面临内外 双重 约束 带来的下行压力.从内部环境看,地方政府 债务监管趋严给投资尤其是基建投资带来较大压 力.从外部环境来看,一方面,世界经济复苏势头 减弱,贸易摩擦升级,外部需求下滑,前期外需的 改善难以为继;

另一方面,全球资产泡沫同步化, 国际金融风险加大.但值得一提的是,当前我国经 济运行中,民间投资回暖势头明显,新动能持续保 持较快增长,经济增长韧性仍存,中国经济企稳基 调仍未改变. 随着我国经济运行内外环境的变化,宏观调控 政策有所微调,在货币政策稳健中性基调下,今年 以来央行推出 CRA 并两次结构性降准. 但稳增长、 防风险 双底线 思维未变, 宏观政策 稳中求进 .

4 月23 日政治局会议重提扩大内需, 以保持宏观经 济平稳运行,为风险防范、结构调整与改革开放提 供良好环境;

此次政治局会议还强调了推动信贷、 股市、债市、汇市、楼市健康发展,同时

4 月初召 开的中央财经委首次会议明确 结构性去杠杆 思路,将地方政府和国有企业去杠杆作为重点,防风 险继续走向纵深,思路进一步清晰;

此外,支持海 南建设自由贸易试验区等措施释放了深化改革开 放的强烈信号,对外开放有望获得进一步推进. 中诚信国际认为,

2018 年防风险、促改革有 望取得进一步突破,社会资源配置将进一步优化, 中国经济增长质量有望得到进一步提升. 行业及区域经济环境 水务行业 城市污水处理行业快速发展,污水处理能力和处理 率大幅提高,完善污水收集系统、提升污水处理设 施能力、污泥无害化处理及再生水利用是行业发展 的主要任务 在环保产业投资高速增长的带动下,我国城市 污水处理行业快速发展,污水处理能力和污水处理 中原环保股份有限公司

2018 年度第一期中期票据信用评级报告

6 www.ccxi.com.cn 率大幅提高.2011 年~2016 年,我国城市污水处理 厂日处理能力从 11,255 万立方米增加到 14,823 万 立方米,污水处理率从 82.6%提高到 92.4%,提高 了9.8 个百分点.但是,污水配套管网建设相对滞 后,导致污水处理厂运行负荷不高,污水处理能力 大量闲置.同时,部分处理设施不能完全满足环保 新要求,多数污泥尚未得到无害化处理. 图2:2011 年~2016 年我国城市污水日处理能力、处理率 资料来源:统计公报,中诚信国际整理

2017 年1月22 日, 国家发改委印发 《 十三五 全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》 (以 下简称 《规划》 ) . 《规划》提出污水处理设施建 设要 提质增效 、 泥水并重 、 再生利用 , 到2020 年,城市污水处理率达到 95%;