PDF《易纲任行长利稳中求进》

2017 年6月底之上半年业绩,集团收入 按年升 70.3%至7.69 亿元(人民 币,下同),受其他毛利较低产品销 售增加影响,毛利率按年降 3.3个百 分点至75.7%,公司股东应占溢利按 年升27.1%至1.85亿元,表现抢眼. 药品竞争力强 协同效应显 期内,集团肾病药物销售按年升 10.1%,其中尿毒清颗粒维持在肾病 口服现代中成药的领先地位.医用成 像对比剂销售虽按年降 11.2%,但 仍稳占国内磁共振成像对比剂市场的 前列,显示集团药品竞争力强. 公司收购玉林制药后对其进行全 面改革,成效显著,期内,玉林制药 销售收入按年升25.5%至2.64亿元. 2017年10月18日,集团委任财务顾 问就玉林制药及其附属公司於内地单 独上市进行研究,玉林制药产品线丰 富,拥有多个优秀单品,分拆上市利 於其释放增长潜力. 日前,国家食品药品监督管理总局批 准新药「黄芪散微丸」开展实施临床试 验,集团新药研制取得重大进展.该药 临床定位於糖尿病肾病 III 期,为内地 独家品种,市场潜力巨大,将进一步丰 富集团在肾病领域药品种类. 估值方面,以3月19 日收市价 8.99(港元,下同)计,康臣药业市盈 率(P/E)和市账率(P/B)分别为 19.35 倍和 4.46倍,考虑到其增长前景, 估值并不算贵.集团主业优势突出, 新药研发进展顺利,依靠内地广大消 费市场,业绩增长潜力大. 玉林制药分拆上市,亦有助於增 强集团实力,提升协同效应.建议投 资者在8.9 元附近买入,目标价10.8 元,止蚀位8.1元. (笔者为证监会持牌人士,并没 持有上述股份) 投资 价值 3月19日收市价 人民币兑换率0.80703 (16:00pm) 差价表 AH股名称H股(A股) 代号H股价 (港元) A股价 (人民币) H比A 折让(%) 洛阳玻璃股份 1108(600876) 4.00 20.98 84.61 山东墨龙 0568(002490) 1.28 4.60 77.54 浙江世宝 1057(002703) 2.23 7.09 74.62 天津创业环保 1065(600874) 4.55 13.44 72.68 京城机电股份 0187(600860) 2.25 6.30 71.18 东北电气 0042(000585) 1.33 3.55 69.76 第一拖拉机股份 0038(601038) 3.03 6.91 64.61 上海电气 2727(601727) 2.84 6.02 61.93 中远海发 2866(601866) 1.53 3.22 61.65 大连港 2880(601880) 1.34 2.61 58.57 中石化油服 1033(600871) 1.20 2.27 57.34 南京熊猫电子 0553(600775) 4.07 7.38 55.49 中国中冶 1618(601618) 2.29 4.06 54.48 安徽皖通高速 0995(600012) 6.12 10.54 53.14 北京北辰实业 0588(601588) 2.65 4.52 52.69 大唐发电 0991(601991) 2.36 3.89 51.04 中煤能源 1898(601898) 3.45 5.45 48.91 中国交通建设 1800(601800) 8.31 12.96 48.25 东方电气 1072(600875) 6.30 9.51 46.54 郑煤机 0564(601717) 4.31 6.48 46.32 江西铜业股份 0358(600362) 11.82 17.71 46.14 山东新华制药 0719(000756) 8.45 12.65 46.09 中国石油股份 0857(601857) 5.34 7.97 45.93 中远海控 1919(601919) 4.24 6.32 45.86 洛阳钼业 3993(603993) 6.67 9.70 44.51 中国中车 1766(601766) 7.11 10.29 44.24 重庆钢铁股份 1053(601005) 1.59 2.29 43.97 东江环保 0895(002672) 10.72 15.23 43.20 四川成渝高速 0107(601107) 2.88 4.07 42.89 长城汽车 2333(601633) 8.85 12.26 41.74 中海油田服务 2883(601808) 8.10 11.13 41.27 中国中铁 0390(601390) 5.48 7.48 40.88 海信科龙 0921(000921) 9.68 13.14 40.55 兖州煤业股份 1171(600188) 10.02 13.51 40.14 中联重科 1157(000157) 3.17 4.26 39.95 华能国际电力 0902(600011) 5.12 6.87 39.85 中集集团 2039(000039) 13.68 18.17 39.24 中远海能 1138(600026) 4.27 5.63 38.79 金隅集团 2009(601992) 3.88 5.05 37.99 广汽集团 2238(601238) 17.32 22.47 37.79 金风科技 2208(002202) 14.56 18.86 37.70 晨鸣纸业 1812(000488) 13.80 17.86 37.64 华电国际电力 1071(600027) 2.86 3.70 37.62 中国铁建 1186(601186) 8.19 10.30 35.83 上海石油化工 0338(600688) 4.79 6.00 35.57 紫金矿业 2899(601899) 3.78 4.59 33.54 中信银行 0998(601998) 5.53 6.65 32.89 中国人寿 2628(601628) 23.10 27.21 31.49 新华保险 1336(601336) 45.30 52.77 30.72 白云山 0874(600332) 24.35 27.96 29.72 上海医药 2607(601607) 20.70 23.70 29.51 中国铝业 2600(601600) 4.57 5.18 28.80 中国东方航空 0670(600115) 6.39 7.22 28.57 中兴通讯 0763(000063) 28.45 31.74 27.66 中国南方航空 1055(600029) 9.90 10.98 27.23 深圳高速公路 0548(600548) 7.83 8.60 26.52 海通证券 6837(600837) 10.96 12.00 26.29 中国国航 0753(601111) 11.18 12.14 25.68 马鞍山钢铁股份 0323(600808) 3.69 3.87 23.05 中国神华 1088(601088) 21.10 21.98 22.53 民生银行 1988(600016) 7.98 8.29 22.31 中国太保 2601(601601) 40.85 42.04 21.58 交通银行 3328(601328) 6.27 6.38 20.69 中国石油化工 0386(600028) 6.51 6.59 20.28 中信证券 6030(600030) 18.34 18.54 20.17 青岛啤酒股份 0168(600600) 41.80 40.50 16.71 中国银行 3988(601988) 4.37 4.14 14.81 潍柴动力 2338(000338) 8.78 8.31 14.73 建设银行 0939(601939) 8.51 8.03 14.47 广深铁路股份 0525(601333) 5.01 4.69 13.79 工商银行 1398(601398) 6.91 6.40 12.87 招商银行 3968(600036) 34.35 30.69 9.67 复星医药 2196(600196) 50.10 44.56 9.26 农业银行 1288(601288) 4.59 4.08 9.21 比亚迪股份 1211(002594) 74.00 64.25 7.05 江苏宁沪高速 0177(600377) 11.40 9.68 4.96 鞍钢股份 0347(000898) 7.85 6.41 1.17 中国平安 2318(601318) 91.50 73.82 -0.03 海螺水泥 0914(600585) 43.40 32.92 -6.39 中船防务 0317(600685) 11.36 * - 昆明机床 0300(600806) * * - *停牌 易纲任行长利稳中求进 人民银行新任行长由易纲接任, 市场反应正面,认为易纲一直 是原行长周小川的左右手,易纲的副 行长职位已长达