PDF《东方电气 （600875）公司年报点评》

6 水电产品 30.16 35.58 40.92712 42.97 核电产品 21.34 45.24 83.69548 100.43 其它 5.30 2.65 1.33 0.66 综合 327.54 384.12 466.00 535.52 Yoy(%)

2009 2010

2011 2012 火电产品 2.37 2.3

2 1 风电产品 139.90

45 40

40 水电产品 16.14

18 15

5 核电产品 117.00

112 85

20 其它 -56.00 -50 -50 -50 综合 17.27 21.31 14.9 资料来源:江南金融研究所 公司 2010-2012 年的每股收益为 2.12 元,2.59 元,3.46 元,相对于

3 月16 日收盘价 48.19 元,市盈率为

23 倍,19 倍,14 倍.根据可比公司市盈率, 公司合理价值在 60.10 元,给予买入评级.

图表

6 可比上市公司盈利预测及相对于

2010 年4月16 日收盘价估值 10EPS 11EPS 12EPS 10PE 11PE 12PE 上海电气 0.20 0.35 0.42 47.50 27.14 22.62 哈空调 0.37 1.07 1.50 52.89 18.29 13.05 平均市盈率 50.20 22.72 17.83 资料来源:江南金融研究所

图表

7 盈利预测表 东方电气(600875)年报点评 请务必阅读正文之后的免责声明部分

7 资产负债表 利润表 会计年度

2009 2010E 2011E 2012E 会计年度

2009 2010E 2011E 2012E 流动资产

62745 73990

92773 108360 营业收入

33223 38961

47263 54306 现金

14925 20506

26333 33349 营业成本

27511 32262

39137 44639 应收账款

9897 11838

14220 16419 营业税金及附加

75 85

104 119 其他应收款

404 388

523 571 营业费用

788 781

1034 1139 预付账款

7901 9265

11239 12820 管理费用

2261 2522

3138 3561 存货

28579 31266

39295 44041 财务费用

135 25

37 48 其他流动资产

1038 726

1163 1160 资产减值损失

827 827

827 827 非流动资产

10286 9446

8662 7720 公允价值变动收益

2 0

1 长........