PDF《环保行业周报（20160516-20160522）》

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业周报(20160516-20160522) 证券研究报告・行业研究・环保行业 环评市场格局改写,中金环境环境医院扬帆起航 增持(维持) 投资要点: ? 推荐组合:中金环境(300145) 、富春环保(002479) 、盈峰环 境(000967) 、华光股份(600475) 、雪浪环境(300385) .

? 市场表现:本周环保板块下跌 0.51%,2016 年PE 25.78 倍;

沪深

300 上涨 0.11%,2016 年PE 10.79 倍.涨幅居前的依次 是怡球资源、津膜科技、宝馨科技、龙马环卫、城投控股. ? 最新观点:《环评行业系列报告之二:脱钩进展加速,整合 效果显现,强烈推荐中金环境,关注博世科、百灵天地》在 年初三维支点基础上回答: ①制度红利影响多大?(已脱 210,150 家待脱,脱钩前三月 不得再接项目) ,还有多少整合的空间?(62%甲级机构不达 标)②又出了什么政策?(规划环评、后环评、环评会商、 区域化管理、分类管理、环评问责等增强执行力)③如何导 流?(产业链顶端撬动百倍治理资源,泛环评类设计咨询业 务助力大型 PPP 落地解决地方政府痛点现金流优质)④买什 么?(继续强推中金环境,关注博世科、百灵天地) . ? 本周调研: 1)环评市场格局重写,中咨华宇作为民营龙头空间巨大

2016 年业绩望超预期;

2)凭借环评端优势和强大资金背 景,中咨华宇泛环评的设计咨询业务助力 PPP 项目落地解决 地方政府痛点,业绩弹性巨大;

3)金山污泥业务加速发力. 1)产 品结构调整下垃圾焚烧、生物质锅炉望迎快速发展;

2)借大 股东背景切入环保运营,光伏电站 EPC 贡献重要业绩增量;

3)锅炉烟气治理、脱汞、催化剂再生提升华光新动力增长空 间;

4)国企改革加速. 1)传统业务轻装上阵,地铁核电风机有望实现较快 增长;

2)受益行业景气和管理结构优化宇星

2016 年业绩有 望超预期;

3)绿色东方垃圾发电项目下半年陆续点火,创始 人资深背景保障发展;

4)股权激励、高管增持激励到位,海 内外积极布局进一步外延可期. ? 重点公司跟踪:《中金环境:污泥渐露锋芒》1.5 亿/2 亿分别 设立市政污泥(无锡项目)和工业污泥治理公司,技术储备 迎来成果转化期;

工业污泥市场欠账仍较大,与金山工业污 水目标客户相同,水十条下有望加速拓展. ? 年度核心观点:《行业变革加速,细分领域 十三五 掘金》 1)支柱地位强化;

2)变革关注四主线;

3)掘金 十三五 环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分. ? 行业要闻:国办印发《关于健全生态保护补偿机制的意见》 ;

两部门专项检查督促燃煤发电企业减少大气污染物排放;

环 保部公布一季度污染排放严重超标的国家重点监控企业名 单;

河北省正式发文试点征收 VOCs 排污费. ? 风险提示:宏观经济下行,政策推广执行不及预期.

2016 年5月22 日 首席证券分析师 袁理 执业资格证书号码:S0600511080001 021-60199782 yuanl@gsjq.com.cn 联系人 翟 021-60199789 zhaik@dwzq.com.cn 相关研究 1. 政策思路转变催生行业新机遇―十三五规划 前瞻

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