PDF《一季度先行数据超市场预期》

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2017 年4月17 日 一季度先行数据超市场预期 谨慎推荐 核心观点: ? 电力板块及个股涨跌幅回顾 本周上证综指下跌-1.2%,沪深

300 下跌-0.9%,电力行业指数(申万) 上涨 1.0%,跑赢大盘. 本周电力个股涨跌互现.其中,涨幅前五分别为建投能源(24.8%) 、 京能电力(14.3%) 、内蒙华电(11.9%) 、梅雁吉祥(7.3%)和粤电力 A(6.5%) .跌幅前五分别为豫能控股(-12.3%) 、岷江水电(-9.3%) 、 闽东电力(-7.4%) 、西昌电力(-7.4%)和甘肃电投(-6.7%) . ? 煤炭价格分析 本周秦皇岛港口动力煤价格小幅下跌. 以山西优混(5500 大卡)为例,

4 月10 日报价 679.7 元/吨,周环比下跌-0.5%,与去年同期相比提升 77.5%.坑口煤价与上周相比变化不大.国际煤价企稳回升.三月份中 国电煤价格指数为 511.3 元/吨,环比下降 2.1%,同比增长 58.4%.动 力煤需求持续强劲超预期,价格维持高位运行.预计

4 月份动力煤价 格出现季节性小幅度回调.在煤矿安全检查升级,打击超产力度不减 的情况下,全年煤价中枢有望超预期. ? 投资建议 电力行业一季度先行数据超市场预期.一季度全社会用电量约 1.45 万 亿千瓦时,同比增长 6.9%,增速较去年同期回升 3.7 个百分点.其中 二产用电量同比增长 7.6%,增速回升 7.4 个百分点.二产用电中,钢铁、有色行业用电同比增长 12.8%和16%,增速分别回升 26.8 和21.8 个百分点,二者合计对全社会用电增长的贡献率达 34%,拉高全社会 用电增速 2.4 个百分点. 对于全国性布局的火电龙头而言,在产能增长受控、利用率下滑的行 业新常态下,资源整合是大势所趋.建议重点关注大唐发电、华能国 际、华电国际. 区域性火电方面,我们看好 小公司、大市场 模式.以雄安新区为 例,期待更多新增市场发展契机.另外,多元化布局为公司创造了更 多盈利增长点.推荐建投能源,建议关注皖能电力、宝新能源、申能 股份等. 清洁能源优势尽显.推荐长江电力、中国核电,重点关注国投电力、 川投能源,建议关注黔源电力、桂冠电力. 分析师 周然?: (8610)6656

8494 ?:zhouran@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130514020001 [table_marketd t a] 相关研究

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4、 行业研究_电力周报_抓住新增市场发展契机 _170410 行业研究报告/电力行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 目录

一、行业指数表现

4

二、公司周涨跌幅

4

三、煤炭数据

6

四、投资建议

7 附录

9

一、行业动态

9 发改委:一季度全社会用电量约 1.45 万亿千瓦时同比增 6.9%9 发改委:推动雄安新区发展.9 全球可再生能源产能创新高.10 上海市能源发展 十三五 规划:重点实施分布式光伏发电工程

10 创新电网营销作业成本核定与监测技术――促进输配电成本优化

11 发改委开展全国电力价格专项检查.11 两部门放开发用电计划――利好火电和售电.12 发改委召集五大发电集团开会 将推动电力供给侧改革.13 IEA:电网吸纳间歇性可再生能源可分