PDF《太原市 龙城发展投资有 限公司》

太 太原 原市 市龙 龙城 城发 发展 展投 投资 资有 有限 限公 公司 司及及其 其发 发行 行的 的113

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1 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2018]100556】 主要财务数据 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 21.48 123.22 50.53 46.57 刚性债务 287.57 466.93 409.15 422.98 所有者权益 277.98 277.60 279.03 279.11 经营性现金净流入量 -29.36 -32.61 31.25 -14.77 发行人合并数据及指标: 总资产 711.21 904.06 897.69 920.69 总负债 400.20 589.08 565.91 588.67 刚性债务 307.74 487.02 424.21 443.17 所有者权益 311.01 314.98 331.78 332.02 营业收入 232.62 126.52 88.07 46.14 净利润 1.12 2.26 1.54 0.24 经营性现金净流入量 -19.66 -65.91 52.72 -37.44 EBITDA 19.83 18.39 20.06 - 资产负债率[%] 56.27 65.16 63.04 63.94 长短期债务比[%] 199.96 245.37 156.07 153.23 权益资本与刚性债务 比率[%] 101.06 64.68 78.21 74.92 流动比率[%] 465.42 476.95 362.01 351.11 现金比率[%] 63.88 97.26 55.09 41.31 利息保障倍数[倍] 0.58 0.88 1.01 - EBITDA/利息支出[倍] 0.58 0.88 1.06 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.06 0.05 0.04 - 注:发行人数据根据龙城发展经审计的 2015-2017 年及未经审 计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构)对太原市龙城发展投资有限公司(简 称龙城发展、发行人、该公司或公司)及其发行 的13 并龙城 MTN

001、14 并龙城 MTN001 与16 龙城投资 MTN001 的跟踪评级反映了

2017 年 以来龙城发展在区域环境、 业务地位及货币资金 等方面保持优势, 同时也反映了公司在区域经济 稳定性、债务偿付、投融资及资产流动性等方面 继续面临压力. 主要优势: ? 区域环境较好.2017 年以来,太原市经济持 续增长,能够为龙城发展提供较好的外部环 境. ? 业务地位较突出.跟踪期内,龙城发展仍为太 原市主要的城市建设主体之一, 主要负责太原 市保障房建设、 城中村改造和棚户区改造等项 目,业务地位较突出. ? 货币资金较充裕. 龙城发展债务期限结构较合 理,跟踪期末货币资金存量保持较充裕,可对 即期债务偿付提供一定支撑. 主要风险: ? 区域经济风险.太原市工业以冶金、机械、化 工和和煤炭为主导,受经济周期影响较大. ? 债务偿付压力大.跟踪期末,龙城发展刚性债 务规模较大,负债经营程度处于较高水平,刚 性债务偿付压力较大. ? 投融资压力大. 龙城发展在棚改项目建设及旅 游景点开发等业务方面投资需求大, 公司面临 的投融资压力大. ? 资产流动性一般. 龙城发展被用于借款抵质押 的资产规模大,资产受限程度高;

且资金被占 用规模较大,款项回收时点存在不确定性,总 体资产流动性一般. 评级对象: 太原市龙城发展投资有限公司及其发行的

13 并龙城 MTN

001、14 并龙城 MTN001 与16 龙城投资 MTN001

13 并龙城 MTN001

14 并龙城 MTN001

16 龙城投资 MTN001 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA+/稳定/AA+/2018 年6月27 日AA+/稳定/AA+/2018 年6月27 日AA+/稳定/AA+/2018 年6月27 日 前次跟踪: AA+/稳定/AA+/2017 年7月27 日AA+/稳定/AA+/2017 年7月27 日AA+/稳定/AA+/2017 年7月27 日 首次评级: AA+/稳定/AA+/2013 年7月17 日AA+/稳定/AA+/2013 年11 月22 日AA+/稳定/AA+/2016 年1月29 日 跟踪评级概述 分析师 李叶 liye@shxsj.com 钟士芹 zsq@shxsj.com Tel:(021)