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CFC108.COM 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 金融衍生品跟踪报告模板 橡胶策略报告:2017 年09 月25 日 橡胶维持弱势 空头轻持 摘要: 美联储缩表今年

10 月起启动,今年再次加息概率增大;

人民币兑美元汇率将保持双向波动、稳中有升;

上期所库存延续增加再创新高并维持在高位. 行情展望 多头、空头都减仓,空头仓位比较集中,胶价收于

15000 点之下,短期胶价维持弱势概率加大. 操作策略 沪胶主力合约

1801 空头轻持,空头止损设在 15300. 橡胶周报 [table_invest] 作者姓名:胡丁

邮箱:huding@csc.com.cn

电话:023-81157286 投资咨询从业证书号:Z0010996 发布日期:

2017 年09 月25 日1橡胶投资策略 [table_page] 橡胶周报 研究 请参阅最后一页的重要声明 目录

一、行情回顾.3

二、价格影响要素分析.3

1、宏观分析.3

2、供需分析.4

3、技术分析.5

三、结论与投资建议.7

2 橡胶投资策略 [table_page] 橡胶周报 研究 请参阅最后一页的重要声明

图表目录 图1:天然橡胶内外盘价格.3 图2:WTI 原油价格走势.3 图3:美元指数.3 图4:美元兑人民币汇率.3 图5:青岛保税区橡胶库存.4 图6:天然橡胶与合成橡胶进口量.4 图7:汽车月销量.5 图8:天然橡胶期货库存.5 表1:沪胶主力合约周末前

20 位持仓排名.5 图9:橡胶(Ru1801)合约日 K 线图(2016.11-2017.09.22)6

3 橡胶投资策略 [table_page] 橡胶周报 研究 请参阅最后一页的重要声明

一、行情回顾 橡胶反弹乏力,大幅下跌.虽然青岛保税区库存延续下降,但沪期所仓单库存增长再创新高,叠加泰国、 马来西亚和印尼三国对出口限制没有新的限制计划胶价延续弱势下行.橡胶主力合约

1801 收于

14565 元/吨, 比上周下跌

1160 点,跌幅达 7.38%. 图1:天然橡胶内外盘价格 图2:WTI 原油价格走势 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货

二、价格影响要素分析

1、宏观分析 1.1 美联储缩表迎来历史性时刻,加息概率增大 美联储缩表今年

10 月起启动,今年再次加息概率增大.全球市场迎来历史性时刻,美联储缩表靴子正式落 地.北京时间周四(9 月21 日) ,美联储公布

9 月利率决议,维持基准利率在 1%-1.25%不变,同时宣布将在今 年10 月起启动渐进式被动缩表,并将在

10 月13 日宣布抵押贷款支持证券(MBS)再投资的初始上限.此次决 定获得 FOMC 一致通过.从10 月开始缩减规模高达 4.5 万亿美元的资产负债表,预计美联储下一次加息时间或 在今年

12 月. 图3:美元指数 图4:美元兑人民币汇率 数据来源:Wind,中信建投期货 数据来源:Wind,中信建投期货 1.2 人民币兑美元汇率将保持双向波动、稳中有升

4 橡胶投资策略 [table_page] 橡胶周报 研究 请参阅最后一页的重要声明 人民币兑美元汇率将保持双向波动、稳中有升.短期看,美联储货币政策的确会影响美元汇率的预期,但 长期看,美联储货币政策就显得不那么重要了.近期美元走弱和人民币走强不大可能在年内有明显反转,预计 后续人民币汇率回调空间有限,年内将延续双向波动格局.我国经济延续稳中向好态势,继续提振市场信心, 人民币兑美元汇率将保持双向波动、稳中有升. 1.3 中国

8 月银行结售汇逆差大幅收窄 中国