PDF《焦化去产能之路》

东海期货研究所 焦化去产能之路 ―焦炭供给专题报告 ? 本次生态环境部罕见的激烈措辞引发了市场对于焦化行业产能收缩 的预期,从去年开始提出的焦化行业供给侧改革后期如何推进也成为 了目前市场关注的焦点,如何控制山西越改越多的焦化产能和解决水 和大气的污染问题将是今后一段时间的重点.

? 山西省焦化产能的置换存在用已经淘汰停产的僵尸产能指标去置换 新建产能的情况.一部分僵尸产能以置换的方式得以继续生产,且被 规划为重点焦化产业园区的市县还有进一步扩张焦化产能的举动.这 也就形成了山西焦化产能越改越多的怪圈.后期再置换焦化产能的备 案审查上预计会更加严格. ? 从4.3 米及以下焦炉逐步淘汰的角度考虑,我们预计山西和河北在未 来两年内缩减焦化产能约

1268 万吨.市场上传言的山西 4.3 米焦炉

2020 年一刀切的可能性不大, 更多的仍是以以新换旧的产能置换方式 去推进大机焦产能占比的逐步提高. ? 以钢定焦 方面, 我们按照河北、 山东和河南

3 省的钢焦产能测算, 到2020 年,

3 省若严格推进以钢定焦的政策, 那么淘汰的焦化产能约 为3304 万吨. ? 在环保限产的推进的具体时点上,山西和江苏都把执行特别排放限值 的时间点定在了今年

3 季度,

70 周年大庆之前. 其中山西的要求更为 严格,要求水和废气污染物都按照特别排放限值执行.另外结合河北 和山东的环保政策力度及当前完成进度,我们认为年炼焦行业污染物 省份间管控的力度排序为山西>

江苏>

河北>

山东. ? 从近两年炼焦行业环保设施的推进程度以及各地政府的规划方向来 看,干熄焦的改造升级或将成为下一阶段焦化行业供改的推进重点. 但综合考虑去年徐州地区焦企干熄化改造对生产的影响程度以及山 西干湿熄焦的产能占比,所以我们认为近期市场上传言的山西要求全 部干熄化的执行概率不大. ? 总的来说,随着环保要求的逐步推进,焦化供给侧改革也势在必行. 但各焦炭主产省份强调的是 上大关小 的产能置换.所以我们预 计更多的仍将以稳妥推进改造升级为主,对近期市场上关于 4.3 米焦 炉以及干熄焦产能全部淘汰等明显带有一刀切属性的传言不必过度 解读.但以后会在新建产能的置换指标审核上更加严格,今年

3 季度 前70 年大庆以及 8-9 月份二青会的加持也会在短期内对焦化的开工 造成一定的影响.短期内不排除盘面会对前期的强烈预期纠偏而产生 回调,但中期环保去产能的仍有题材可炒,焦价可能再度推涨. 东海期货|东海策略 2019-05-24 投资要点 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号:F3033924 投资分析证号:Z0013026 联系

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1 东海期货研究所

一、生态环境部点名山西环保,焦化产能收缩预期再起

2018 年年底, 中央第二生态环境保护督察组对山西省第一轮中央环境保护督察整改情况开展 回头看 ,针对大气污染防治统筹安排专项督察,并形成督察意见.2019 年5月6日,督察组 就督查结果向山西省委、省政府进行了反馈. 督察组指出山西焦化产业调整优化力度不够,发现了焦化产能扩产冲动强烈、优化产业布局 形同虚设、污染排放问题十分突出、焦化产业整改方案照搬照抄现象严重、方案制定弄虚作假、 整改方案与实际脱节等问题.督察组要求山西省委、省政府应根据督察反馈意见,抓紧研究制定 整改方案,在30 个工作日内报送国务院.整改方案和整改落实情况要按照有关规定向社会公开. 表格 1. 生态环境部反馈山西省环保问题整理 问题概述 涉及部门 反馈问题 焦化产能快速 扩张 山西省发改委、经信委 违背国家政策要求,放任焦化产能快速扩 张;