PDF《危废持续高景气,“迎峰度夏”利好火电》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 18.

90 国金公用事业与环保产业指 数2670.76 沪深

300 指数 3608.91 上证指数 2889.76 深证成指 9409.95 中小板综指 9455.12 相关报告 1.《现金流为上,首推危废东江环保-现金 流为上,首推危废东江环保》 ,2018.6.17 2.《蓝天保卫战行动计划部署,环保行业景 气度提升-蓝天保卫战行动计... 》 , 2018.6.14 3.《现金流好坏决定环保股取向,火电将跑 赢市场-现金流好坏决定环保... 》 , 2018.6.10 5.《清废行动开启元年,危废成为蓝海市场 - 清废行动开启元年,危废成... 》 , 2018.5.29 苏宝亮 分析师 SAC 执业编号:S1130516010003 ( 8610)66216815 s ubaoliang@gjzq.com.cn 危废持续高景气, 迎峰度夏 利好火电 投资建议 ? 建议投资组合:1)危废:危废无害化处置龙头东江环保.2)固废环卫:固 废龙头启迪桑德,股份回购彰显信心;

环卫龙头龙马环卫,布局环卫全产业 链.3)水电火电:全球唯一水电龙头长江电力以及其他火电龙头.4)水处 理:碧水源,膜工艺世界领先,今年订单量质齐升,将超跌反弹. 数据点评 ? 上周各板块下跌幅度较大,公用事业与环保板块下跌 6.19%.上个交易周, 沪深

300 下跌 3.85%,上证综指下跌 4.37%,创业板指下跌 5.60%,申万公用 事业与环保板块下跌 6.19%.公用事业与环保个股方面,九成标的下跌.涨 幅前三的个股为科林环保(7.28%) 、三维丝(6.66%) 、伟明环保(4.42%), 跌幅前三的个股为中天能源(-27.09%) 、神雾节能(-21.66%) 、神雾环保 (-17.75%) . 行业点评 ? 现金流充沛,看好危废高景气.危废行业毛利率较高,保持在 30%多的水 平.过去两年危废板块进行了充分调整,内生利润保持 20%以上的增速.此外,危废行业的现金流状况极佳,在当前投资者普遍重视现金流的背景下, 相关企业极具吸引力,危废投资价值凸显. 固废清废行动

2018 暴露出长 江经济带危废领域的诸多问题,将带动危废处置量的稳步上升,我们预计后 续危废价格将保持稳定.建议重点关注东江环保等优质危废标的. ? 固废资源回收利用+环卫一体化运营成为未来趋势.目前保守估计,环卫服 务市场年运营空间已超过

2000 亿,而当前市场化渗透率仅有 20%左右,环卫 成为新蓝海,未来高增可期.从欧美环保巨头来看,固废资源回收利用+环 卫一体化运营将成未来趋势.建议关注固废龙头启迪桑德,公司现金充足, 一季度利润增速超预期,不低于

5 亿元股份回购显示信心;

环卫龙头龙马环 卫,布局环卫全产业链,近期订单不断,未来运营占比逐步提高. ? 迎峰度夏 推动发电量攀升,电力供应偏紧利好火电行业.根据发改委和 统计局数据,5 月全社会用电量

5534 亿千瓦时,同增 11%,发电量

5443 亿 千瓦时,同增 9.8%,增速较上月提升 2.9 个Pct,其中火电发电量同增 10.3%,比上月提升

3 个Pct.由于工业用电复苏和高温天气的持续,电力供 应紧张现象或将出现.火电企业已处于估值低位,看好业绩弹性较强的火电 龙头.全球唯一水电龙头长江电力,现金流稳定,分红率高,吸引力强. ? 环保大会提振,水处理龙头将迎估值修复.继2017 年坚决打赢蓝天保卫战 并全面实现 大气十条 目标后,2018 年各项环境政策更多指向碧水保卫 战,包括城市黑臭水体、渤海治理、长江修复、水源地保护、农业农村等多 项内容有望逐步展开.同时,上月环保大会指出 气水土乡 四方面突出生 态环境问题,预计碧水保卫战将持续开展.推荐水处理龙头碧水源,其膜法 水处理工艺优势突出,今年订单量质齐升,前期超跌将迎来估值修复. 风险提示 ? 政策落地、规划推进不达预期,项目进度不达预期;