PDF《避险诉求提升,关注一季报高增长/蓝筹/专业工程等》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 16.

14 国金建筑和工程指数 3172.72 沪深

300 指数 3760.85 上证指数 3071.54 深证成指 10408.91 中小板综指 10523.61 单击此处输入文字. 相关报告 1.《利率下行利好建筑板块基本面、估值双 重修复-建筑和工程行业点评》 ,2018.4.18 2.《宏观形势复杂多变,建筑蓝筹或成资金 避风港-建筑和工程行业研究...》 ,2018.4.16 3.《优选园林等真 PPP 行业,装配式建筑 和国改防御性显著-建筑和工...》 ,2018.4.9 4.《长租公寓为装配式建筑提供巨大新增市 场-日常建筑和工程行业深度...》 ,2018.4.4 5.《装配式建筑/专业工程风险收益比绝佳, 财政部 PPP 库清理完成融...》 ,2018.4.2 黄俊伟 分析师 SAC 执业编号:S1130517050001 (8621)60230241 huangjunwei@gjzq.com.cn 避险诉求提升,关注一季报高增长/蓝筹/专业工程等 行业点评 ? 避险情绪下推荐一季报高增长及建筑蓝筹等.1)本周大盘持续下挫,建筑装 饰板块-3.37%,上证综指-2.77%,创业板指数-2.29%,沪深

300 指数- 2.85%.分子板块来看,房屋建设-4.38%跌幅最大,装修装饰、园林工程、 基础建设、专业工程分别下跌 3.4%、3.06%、3.59%和-2.09%;

本周建筑板 块上涨幅度较大的个股主要是次新股和东华科技、东珠景观和中国化学等, 我们认为化学工程表现较好主要因国际原油价格持续上涨,而东珠景观则因 为年报高送转及财务报表(经营现金流)较为健康所致.市场风险偏好持续 下降,具有短期催化剂的个股表现较好,此外建筑蓝筹本周下跌 2.95%在主 要建筑细分板块中下跌较少具有一定防御性;

2)从已经公布的

2018 年Q1 持仓来看,Q1 建筑板块在基金持仓中占投资市值比为 1.72%,较2017 年年 报的 1.83%持续下滑,为2014 年Q1 以来的最低值,显示基金仍旧对建筑板 块多有疑虑,我们认为基建投资增速下滑,去杠杆背景下地方政府防范金融 风险,利率仍具有上升预期以及经营现金流压力,业绩增长不确定性较大等 因素依旧是压制建筑板块行情的主要原因;

3)宏观经济形势仍旧复杂,具有 短期催化剂和避险性标的将成为资金集中方向.①虽然

17 号央行定向降准释 放了一定流动性,本周长期利率有所下降(反映为长期国债价格走高) ,但银 行间同业拆借利率及质押式回购利率上周五仍旧在提升,据凤凰网报道

4 月11 日央行行长易纲在谈及货币政策时表示,在全球主要的央行都开始收紧利 率的情况下,我国也准备好了货币政策收紧的准备,因此货币政策是否边际 宽松,利率反弹还是反转仍存疑虑;

②2018 年Q1GDP 增速达 6.8%显示经 济形式仍相对较好,但Q1 社会融资规模增量累计为 5.58 万亿元比上年同期 少1.33 万亿元,中美贸易摩擦背景下外贸环境边际恶化都对经济增长形成向 下压力,但在高质量增长的大方针下政府对于经济的下行容忍度料将提升, 目前短期来看基建投资稳增长的宏观政策工具是否是宏观经济政策选项仍旧 存在较大疑虑.③避险仍旧是资金诉求之一,短期建筑板块选股策略应是一 季报高增长标的以及建筑蓝筹等. ? 园林板块一季报高增长,受益雄安/粤港澳大湾区/海南区域性建设防御性突 出.①2018 年Q1 东方园林/岭南股份/美晨生态/美尚生态预计业绩增速中枢 达86%/80%/70%/215%,订单加速结转,业绩延续高增.②21 日雄安新区 规划纲要发布,全文出现