PDF《北京京城机电控股有限责任公司跟踪评级报告》

跟踪评级分析报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 北京京城机电控股有限责任公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 名称额度期限 跟踪评 级结果 上次评 级结果

09 京机电 CP01

10 亿元 2009/2/27- 2020/2/26 A-1 A-1 跟踪评级时间:2009 年8月5日财务数据 项目2007 年2008 年2009 年3月现金类资产(亿元) 47.16 50.54 47.57 资产总额(亿元) 213.34 230.92 233.02 所有者权益(含少数股 东权益) (亿元) 72.37 75.78 76.09 短期债务(亿元) 18.13 20.94 21.38 全部债务(亿元) 20.53 22.65 22.86 营业收入(亿元) 121.46 138.84 32.00 利润总额(亿元) 5.68 6.21 1.07 EBITDA(亿元) 10.64 11.43 -- 经营性净现金流(亿元) 12.12 9.62 0.11 营业利润率(%) 18.30 16.45 12.97 净资产收益率(%) 5.88 5.90 -- 资产负债率(%) 66.08 67.18 67.34 全部债务资本化比率(%) 22.10 23.01 23.10 流动比率(%) 121.68 117.04 115.70 全部债务/EBITDA(倍) 1.93 1.98 -- EBITDA 利息倍数(倍) 13.45 11.01 -- 经营现金流动负债比率(%) 10.38 7.18 -- 注:1.公司

2009 年数据未经审计. 2.公司历史发行短期融资券已经计入短期有息债务,相关财 务指标已经调整. 分析师 吕晗王立婷 lianhe@lianheratings.com.cn

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街甲

6 号 中环世贸中心 D 座7层(100022) Http://www.lianheratings.com.cn 评级观点 北京京城机电控股有限责任公司(以下简 称 公司 ) 是北京市国有资产监督管理委员会 下属的大型国有企业.跟踪期内,公司发电设 备、数控机床等板块的产品结构进一步改善、 技术水平继续提升,行业地位得以加强.整体 营业收入和利润总额稳定增长,负债水平变化 不大, 整体债务负担较轻, 偿债能力保持稳定. 同时,联合资信也关注到,宏观经济形势 的变化对公司一季度业绩产生了一定不利影 响;

投资收益仍在公司盈利中占比较大;

印刷 设备业务受整体行业景气周期影响,2008年处 于亏损状态,但鉴于装备制造业的发展空间较 大,及公司核心业务板块技术进步对整体竞争 力的提升,随着公司产业及产品结构的调整, 未来收入水平和盈利能力有望保持稳定. 综合以上,联合资信维持公司AA+ 的主体 长期信用等级,评级展望为稳定,并维持

09 京机电CP01 A-1的信用级别. 优势 1. 装备制造业是国家重点扶持行业,发展前 景良好. 2. 公司实行多元化经营, 整体抗风险能力强. 3. 公司整体债务负担较轻,债务规模合理. 4. 公司现金类资产规模较大,对本期债券覆 盖程度高. 关注 1. 受行业不景气影响,公司印刷设备板块处 于亏损状态. 2. 公司利润中投资收益占比较大. 跟踪评级分析报告 北京京城机电控股有限责任公司

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一、主体概况 北京京城机电控股有限责任公司(以下简 称 公司 或 京城控股 )是北京市政府授 权进行资产经营的国有独资公司,其前身为成 立于

1949 年的北京市人民政府工业局;

1997 年改制为北京机电工业控股(集团)有限责任 公司;

2000 年更名为现名;

2009 年划转至北京 国有资本经营管理中心,但有关过户手续尚在 办理中(参见注1) .截至

2008 年底,公司注册 资本 135901.50 万元. 公司经营范围包括:授权范围内的国有资 产经营管理;

投资及投资管理;

房地产开发, 销售商品房;

房屋租赁;

物业管理;

劳务派遣;

技术转让、技术培训、技术咨询、技术服务;

销售机械电器设备(不含汽车). 公司内设办公室、战略规划部、人力资源 部、计划财务部、审计部、经济运营部、投资 合作部、非经营企业管理部、纪委监察处、法 律事务部、技术研究院、党委工作部、工会、 老干部处等

14 个职能部门(见附件 1).截至

2008 年底,公司拥有合并报表口径二级子公司 (企业)33 家(包括

4 家事业单位),其中全 资子公司(企业)22 家,控股子公司(企业)

11 家. 截至

2008 年底,公司(合并)资产总额 230.92 亿元,所有者权益 75.78 亿元(其中少 数股东权益 21.83 万元);

2008 年实现营业收 入138.84 亿元,利润总额 6.21 亿元;

经营活动 产生的现金流量净额 9.62 亿元,现金及现金等 价物净增加额 3.40 亿元. 截至

2009 年3月,公司(合并)资产总额 233.02 亿元,所有者权益 76.09 亿元,其中少 数股东权益 22.04 亿元;

2009 年1~3 月,公司 实现营业收入 32.00 亿元, 利润总额 1.07 亿元.

1 本次划转对本公司的经营没有任何实质性影响.公司待完 成有关过户手续后,将及时发布公告.北京国有资本经营管理中 心(系北京市人民政府国有资产监督管理委员会组建的全民所有 制企业)经北京市人民政府批准,于2008 年12 月30 日完成工商 登记注册手续,初始注册资金为

300 亿元,为北京市政府的投融 资平台. 公司注册地址:北京市朝阳区东三环中路

59 号京城机电大厦

18 层;

法定代表人:李济 生.

二、经营管理分析 1.行业分析 装备制造业是中国工业领域中最大的产 业, 也是国家对外贸易的第一大产业.

2008 年, 在国内、 国际宏观经济形势大幅下滑的背景下, 中国的装备制造业依然保持较快的增长态势, 工业总产值同比增长 36%,高于全国工业总产 值29%的增幅,规模以上工业增加值比

2007 年增长 12.9%,其中轻工业、重工业分别增长 12.3%和13.2%. 中国装备制造业在迅速发展的同时,存在 技术水平不高、产品技术含量低、成套设备生 产能力弱、品牌缺失、劳动生产率和盈利能力 相对不高等问题.目前中国装备制造业占整个 制造业的比重还不到 30%,比发达国家的平均 水平低 5%以上,远低于美国的 41.9%、日本的 43.6%、德国的 46.4%.

2008 年,中国政府提出了

4 万亿元的扩 大内需的投资计划,基础设施的快速发展将会 在一定程度上带动装备制造业的发展;

同时, 国务院办公厅

2009 年5月12 日发布《装备制 造业调整和振兴规划实施细则》,提出要加快 产业结构调整,推动产业优化升级,加强技术 创新,促进装备制造业持续稳定发展.规划内 容归纳为四点,一是依托重点工程实现重点产 品的国内制造,涉及煤、电、油、运等装备制 造;

二是结合重点项目推进装备自主化,涉及 汽车钢铁纺织装备行业;

三是提升基础产品的 技术水平;

四是支持装备制造骨干企业的联合 重组.装备制造业调整和振兴规划实施细则的 出台有利于行业的结构调整和技术升级,行业 长期发展前景良好. 跟踪评级分析报告 北京京城机电控股有限责任公司

3 2.经营分析

2008 年, 公司克服宏观经济形势不利影响, 主营业务平稳增长, 实现营业收入 138.84 亿元, 较2007 年增长 4.41%,实现净利润 4.47 亿元, 较2007 年增长 12.56%. 跟踪期内,公司不同板块的分化速度继续 加大,发电设备板块凭借超超临界锅炉、风力 发电设备等新产品的投产,订单和收入实现大 幅增长;

数控机床板块通过产销结构向重型产 品、数控产品的转移,实现收入和利润的增长;

工业气瓶板块也实现了较快发展.公司发电设 备、数控机床和工业气瓶三个板块收入占公司 总营业收入由

2007 年的 61.50%上升至

2008 年的67.84%,成为公司的支柱产业.公司 2007~

2009 年3月主要业务板块经营情况见表 1. 表12007~2009 年3月主要业务板块经营情况 营业收入(亿元) 利润总额(亿元) 利润率(%)

2007 2008

09 年1-3 月2007

2008 09 年1-3 月2007

2008 09 年1-3 月 数控机床 24.6 33.86 6.82 0.64 4.68 0.88 5.37% 13.82% 12.90% 发电设备 36.7 40.38 11.39 2.21 2.19 0.34 5.47% 5.42% 2.99% 印刷机械 13.53 9.76 1.76 -1.37 -3.55 -0.24 -11.45% -36.37% -13.64% 工业气瓶 13.4 19.95 5.17 0.43 0.52 0.08 4.11% 2.60% 1.55% 工程/环保机械 33.24 34.89 6.85 1.45 2.37 0.007 7.43% 6.79% 0.10% 合计 121.46 138.84 31.93 3.36 6.21 1.07 3.31% 4.47% 3.35% 资料来源:公司提供

2008 年,公司各业务板块发展继续分化, 数控机床、发电设备及工程/环保机械板块为主 要盈利点,其中数控机床板块实现营业收入 33.86 亿元,较2007 年增长 37.64%;

发电设备 板块实现营业收入 40.38 亿元,较2007 年底增 长10.03%;

工程/环保机械板块实现营业收入 34.89 亿元,较2007 年增长 4.96%.工业气瓶 板块也实现了快速发展,实现营业收入 19.95 亿元,较2007 年增长 48.88%.印刷板块受印 机行业整体低迷、市场需求萎缩及企业产品竞 争力下降等不利因素影响,处于亏损状态. 由于机械行业对经济危机的滞后性反映,

2009 年以来,公司受金融危机的不利影响逐渐 显现,受原材料成本上升的影响,公司盈利能 力有所下滑,但数控机床及发电设备等板块的 主要产品订单充足. 数控机床

2008 年公司数控机床业务实现收入 33.86 亿元,比上年同期增长 37.64%;

实现利润总........