PDF《兴业期货》

第1页聚酯:供需偏弱格局尚未扭转,TA新单暂观望 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 聚酯产业链数据周报(2019.

5.20-5.24) (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:秦政阳 从业资格编号:F3040083 E-mail: qinzy@cifutures.com.cn Tel:021-80220137 联系人:汤济舟 从业资格编号:F3059056 E-mail: tangjz@cifutures.com.cn Tel:021-80220138 第2页内容要点 ? 上游装置检修预期:PX: 1. S-OIL2号PX装置产能为100万吨/年,于3月1日停机,听闻计划将于8月份实现重启;

2. PTTGC PX一号装置目 前已经关闭,5月至6月进行45-55天的维护.可生产54万吨/年的对二甲苯,30.7万吨/年纯苯和6.6吨/年的邻二甲苯;

3. 恒力石化二线5月9日 开机,目前两条线PX装置均运行稳定,日产量12864吨,两条线整体开工率104.34%;

4. 海南炼化100万吨PX计划6月份试车运行;

PTA: 1. 逸盛宁波200万吨的PTA新装置于4月27日停车检修,5月10日升温重启;

2. 宁波台化120万吨/年PTA装置按计划5月8日停车检修,计划5月23 日重启;

MEG:1. 台湾72万吨/年的MEG装置于5月6日因故停车,于5月16日重启恢复正常运行. ? 成本端:地缘政治方面,中东紧张局势升级,加剧了市场对中东供应下降的担忧,而二手数据显示,伊朗原油出口量已经降至50万桶/日,甚 至更低的水平;

OPEC方面,周末结束的部长级减产监督会议上,大部分国家倾向于延长石油减产协议,沙特表示将以维持油市平衡为目标, 由于当前局势不明朗、需求存较多不确定性,当前仍需更多的考察,最终减产决策将在6月作出,但在此之前,OPEC各国延续减产的表态还是 给了多头一剂强心针,综合考虑,油价短期预计维持强势,PX价格下跌幅度受限. ? 综合看:PTA:供给端看,原料PX恒力炼化装置处于满负荷运行,致使价格继续走低;

佳龙石化60万吨PTA装置目前运行正常,厂家合约货 走货为主,产销较为顺畅.需求端看,随下游聚酯停工企业逐步增加,对PTA短期形成较大利空影响,周五聚酯产销一般,涤纶长丝产销 100%,涤纶短纤产销40%-60%,聚酯切片产销60%-70%.预计盘面短期维持低位震荡.MEG:供给端看,目前国内乙二醇装置检修力度不 足,港口累库风险持续偏高,短期供应量依然充足;

需求端看,聚酯端因装置检修影响,开工率有所下滑,终端织造订单状况不佳,市场悲观 情绪仍存.供需矛盾依然尖锐,预计短期盘面将延续低迷走势. ? 投机策略:建议TA&

EG新单暂观望;

? 产业策略:在价格相对低估状态下,产业链下游企业买保头寸宜增加,参考比例60%-80%;

产业链上游企业卖保头寸宜减少,参考比例 20%-30%. 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 收益(%) 单边 TA909 单边 EG1906 评级说明:1. 保证金按照10%计算;

2. 星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. 第3页PTA周度行情回顾 ? 截止5月17日当周,PTA盘面下跌5.50%或324元/吨,收于5566元/吨,上周成交量上升192.97万手至998.86万手,持仓上升 8.29万手至164.97万手;

? 2019年5月17日,根据CCFEI价格指数,PTA内盘现货报价6100元/吨,周环比-550元/吨,较主力合约升水534元/吨,周环比 -234元/吨,基差较上周走弱. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第4页微观价差情况 ? 截止2019年5月15日,TA905合约最后一个交易日,TA905-TA909价差为718元/吨,较上周收窄80元/吨;