PDF《大气治理预期升温,重点关注脱硝行业》

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? 主要观点 上市公司业绩增速平稳,但行业受重视程度日益提高 一季度环保行业全部上市公司实现营业收入 76.8 亿元, 较上年同比 增长 12.91%, 实现营业利润 15.8 亿元, 较上年同比增长 5.43%, 总体看, 整个行业营收和利润增速均较为平稳. 今年

3 月的政府工作报告中, 官方第一次提及 PM2.5 空气质量目标,

5 月官方又在人权白皮书中首次写入生态人权保障.过去半年,官方对 环境问题越来越重视,政府希望把生态文明建设融入经济建设、政治建 设、文化建设、社会建设各方面的意图日益明显. 短期重点关注脱硝行业,中长期看好固废处理行业 根据中国电力企业联合会的统计, 截至

2012 年底, 已投运火电厂烟 气脱硝机组总容量超过 2.3 亿千瓦, 占全国现役火电机组容量仅为 28%. 而按照 十二五 相关规划,未来脱硝机组占现役机组容量的比重应该 不低于 75%,这意味着未来数年,将是脱硝行业的集中爆发期,也是整 个环保行业中最为确定性增长的细分子行业之一. 我国的固废处理行业还处于发展初期,固废处理投资仅占环保行业 整体投入的 13.70%.在发达国家,固废处理是环保领域投资和产值占比 均超过 50%的最大子行业,随着固体废物对环境影响的逐步显现,我国 的固废处理行业将紧随污水和废气治理产业之后步入高速发展期. ? 投资建议 未来十二个月内,给予环保行业 增持 评级 无论从未来城镇化的演进,还是环保产业自身的发展阶段来看,我 国环保行业的投资额仍然存有很大的增长空间,相关行业上市公司均具 有巨大的市场空间.基于上述原因,我们首次给予行业 增持 评级 ? 数据预测与估值 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 12A 13E 14E 12A 13E 14E 九龙电力

600292 19.37 0.33 0.50 0.60 58.7 38.7 32.3 3.6 增持 国电清新

002573 15.52 0.18 0.36 0.40 86.2 43.1 38.8 4.0 谨慎增持 龙源技术

300105 31.3 0.74 1.01 1.60 42.3 31.0 19.6 4.9 谨慎增持 碧水源

300070 37.7 1.02 1.25 1.90 37.0 30.2 19.8 8.6 谨慎增持 桑德环境

000826 34.82 0.86 0.94 1.30 40.5 37.0 26.8 5.7 谨慎增持 资料来源:上海证券研究所 股价数据为

2013 年6月6日收盘价 增持 ――首次 日期:2013 年6月7日行业:环保 杨彦 021-53519888-1991 yangyan@shzq.com 执业证书编号: S0870512110002 行业经济数据跟踪(13 年1-4 月) 销售收入(亿元)

2185 累计增长 12.16% 利润(亿元) 127.8 累计增长 18.43% 近6个月行业指数与沪深

300 指数比较 报告编号:YY13-AIT01 首次报告日期:2013 年6月7日相关报告:

1158 1258

1358 1458

1558 1658

1758 1858

1958 12-12 12-12 13-01 13-01 13-02 13-02 13-03 13-03 13-03 13-04 13-04 13-05 13-05 环保(申万) 沪深300(可比) 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 大气治理预期升温,重点关注脱硝行业 ――2013 年下半年环保行业投资策略 证券研究报告/行业研究/年度策略 年度策略

2 2013 年6月7日

一、上半年环保市场动态概述 1.1 环保行业获得空前重视,未来有望进入快速发展期 今年上半年我国部分城市持续雾霾天气在让国人熟悉了一个 叫 PM2.5 的新名词的同时,也唤醒了社会各界对于人居环境的关 注和忧虑.3 月的政府工作报告中,官方第一次提及 PM2.5 空气质 量目标,5 月官方又在人权白皮书中首次写入生态人权保障,提出 将坚持树立尊重、顺应和保护自然的生态文明理念. 而在五月末的中央政治局集体学习会上,中共中央总书记习近 平提出终身追责制,凡越过 生态红线 的,就应当受罚;