PDF《工程机械》

本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.

报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供.本报 告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用. 要点: ? 由于中国惊人的基础设施建设和城市化进程,中国的工程机械各子行业从全球看,都已经占据了巨大的市场份额.因 而在考虑内需以及出口前景时,要具体产品具体分析.并非所有的产品都有巨大的增长空间. ? 工程机械(不包括叉车,叉车严格意义上不属于工程用机械)各大子行业中,我们看好的顺序是:挖掘机,混凝土设 备,起重机,装载机. ? 旋挖钻机的短期需求非常旺盛,但是该产品属于短线产品.我们预计

09 年后,该产品的年销售会逐步萎缩. ? 路面机械整体市场容量较小,无法支撑产生巨型企业. ? 三一重工和中联重科两家公司,各有优势.传统业务上,两家已经占据了中国混凝土机械超过 60%的市场占有率. 在这一领域,不会有其它竞争对手可以对它们构成实质性威胁;

且混凝土设备的出口前景不错(弱于叉车,好于起重 机,装载机) .在其它业务方面,三一重工母公司挖掘机资产的注入是其投资亮点;

中联重科的履带式起重机具有一 定优势. (注:本报告中未涉及的,关于挖掘机和装载机的详细分析,请参考我们

2006 年12 月15 日关于柳工 A 的研究报告;

关于叉车行 业的详细分析请参考我们

2006 年7月12 日关于安徽合力的研究报告) 工程机械各子行业长期前景研究 ――各有千秋 中金公司研究部 分析员:罗晓春 luoxc@cicc.com.cn (8610)

6505 1166

2006 年12 月29 日 工程机械 工程机械各子行业长期前景研究:

2006 年12 月29 日 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能 会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司 于香港提供.本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.

2 三一重工, 44% 其他, 34% 中联重科, 22% 国家

2002 2003

2004 2005 德国(百万美元)

253 258

294 320 法国(百万美元)

155 173

181 248 日本(百万美元)

185 222

265 285 合计(百万美元)

593 653

740 853 中国 (百万美元)

241 485

643 536 中国占以上三国比重 41% 74% 87% 63% 年份 混凝土泵 混凝土搅拌站 混凝土搅拌车 泵车 泵车同比增长

1995 741

265 605

47 74%

1996 683

241 545

67 43%

1997 353

231 356

25 -63%

1998 678

353 545

92 268%

1999 309

157 418

165 79%

2000 1842

331 924

274 66%

2001 1773

554 1001

350 28%

2002 2426