PDF《美丽中国,环保进入新时代》

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2015 年12 月15 日 环保及公用事业 Tabl e_Summary 美丽中国,环保进入新时代 美丽中国首度写入五年规划,十三五值得期待:2015 年10 月党的 十八届五中全会审议通过了 《中共中央关于制定国民经济和社会发展 第十三个五年规划的建议》 ,首次将美丽中国写入五年规划,显示出 国家层面对于生态环境的重视.当前我国环境污染依然严重,我们预 计十三五期间环境治理投资有望达到

15 万亿元左右,相比十二五的 投资额度,增速明显,未来环保产业发展值得期待. 监管趋严,治理由点到面、由数量转向质量:两高司法解释、新环 保法的出台极大提高违法排污的成本, 而监察监测的垂直管理和事权 上收将使执法 光明化 .在环境考核由总量控制转为质量控制的大 趋势下,我们认为环境治理将从原来点源式的、看重投资的模式往区 域性、环境结果为导向的模式发展,治理难度将增大、投资金额将增 加,拥有核心技术和资金的企业将脱颖而出. 市场化机制渐形成, 价格改革破冰前行: 过去由于污染违法成本低、 污水处理费偏低等原因,使得环保领域没有市场化的定价机制,压制 环保产业的发展.今年

10 月份国务院发布关于推进价格机制改革的 若干意见中鼓励充分发挥市场决定价格作用.国家市场化的定价模 式,将利好整个环保行业发展,看好未来环境税、水权、碳交易和阶 梯水价等出台后对产业发展的刺激作用. 稳增长、促投资,环保承担更多责任,PPP 模式风起云涌:环保行 业属于重资产属性的行业,在生态环境恶化和宏观经济低迷的背景 下,环保作为既能改善环境、又能拉动投资的行业,有望成为新的经 济刺激点和投资点, 从而承担更多责任, 起到稳增长、 促投资的作用. 在地方投融资能力受限和环保投资快速增长的大背景下, PPP 模式孕 育而生.我们预计目前已公布的 PPP 示范、试点项目或超

3 万亿元, PPP 模式有望为环保产业发展打开新的空间. 资金、资源、商业模式、技术四位一体,看好平台型&

国企类环保 公司:在行业景气度不断提高,公司与产业资本高度融合的时代,我 们看好技术、资本、资金和商业模式有优势的企业,认为平台型&

国 企类的环保公司能更好对接各地区大型 PPP 项目,并通过外延方式 不断补齐产业链,从而脱颖而出!看好平台型的聚光科技、碧水源、 环能科技、 维尔利, 集中供热领域的长青集团和国企改革标的江南水 务与湘潭电化. 风险提示:政策执行力度不达预期. Table_Bas eInf o 行业年度策略 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_ FirstSt ock 首选股票 目标价 评级 Table_C hart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 0.97 1.51 20.14 绝对收益 -1.82 14.96 38.15 Table_Au tho r 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-68763673 Table_C ontac ter 报告联系人 杨心成 yangxc@essence.com.cn 黄艳秋 021-68763897 huangyq3@essence.com.cn Tabl e_Re port 相关报告 环保及公用事业:碳交易空 间巨大,巴黎会议提振市场 热情 2015-11-13 环保及公用事业:向好趋势 明显,持续看好行业发展 2015-11-03 环保及公用事业:垂直管理 显示力度,综合服务大有可 为2015-10-30