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东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券环保行业周报 (20151026-20151101) 证券研究报告・行业研究・环保行业 最严环境保护制度推行,效果导向下 关注四大趋势 增持(维持) 投资要点: ? 推荐组合:聚光科技(300203) 、理工监测(002322) 、南方泵 业(300145) 、雪迪龙(002658) 、巴安水务(300262) 、兴蓉环 境(000598) 、洪城水业(600461) 、碧水源(300070) .

? 市场表现:本周环保板块下跌 0.52%,整体市盈率 44.59 倍;

推荐组合上涨 0.18%,整体市盈率 41.9 倍.环保板块蒙草抗 旱、湘潭电化、隆华节能、岭南园林、南方汇通涨幅居前. ? 核心观点:政策业绩共振,关注超额收益:三季报在各行业 中维持领先,14 家企业预告业绩上限翻番,政策提高(价格 机制改革重点强调环保,生态文明首入五年规划) ,十三五打 开新空间!3)估值切换(2016 年32 倍) .质量改善目标下 选股方向:从清理红顶中介、肃清数据造假、上收监测权、 到价格改革意见重点提环境价格、生态文明首入五年规划, 所有环境政策规格不断提升,且都围绕一个目标:环境质量 改善!在此大框架下,边际增量(VOCs 监测十三五确定性增 长市场预期并不充分、海绵城市宏观经济低迷下万亿市场空 间拉动增长、膜十三五产值翻倍) 、模式突破(智慧环保使企 业由传统监测商向环境综合解决方案提供者转变) 、价格改革 (市场化促污水处理费上调,污泥、再生水市场空间打开) 和企业平台化(效果考核替代治理成本成为企业核心竞争力 利好具有综合解决方案企业)将成为环保行业发展大趋势. ? 重点公司动态:巴安水务设立上海子公司和瑞典分公司;

津 膜科技出资 1.06 亿元中标污水处理项目;

日出东方子公司上 海好景

1 亿元增资西藏好景;

东方园林 14.6 亿元购买固废处 置及资源再生领域公司申能环保 60%股权,桑德环境发布增 资桑德香港等 4.56 亿元对外投资事项. ? 行业要闻:中共十八届中央委员会第五次全体会议公报发 布;

膜行业十三五规划正在编制中;

环保部做好今冬明春大 气污染防治工作;

全国农村环境连片整治工作现场会召开. ? 本周报告:聚光科技:智慧环保模式助力,VOCs 海绵城市添 彩;

日出东方:收入成本趋稳扩张布局中;

环保行业:国开发 展基金到底咋回事;

兴蓉环境:主业稳健增长,政策受益+PPP 促良性发展;

富春环保:成本管控良好,继续关注固废领域发 展;

巴安水务: 收入质量改善, 海外收购稳步拓展;

南方泵业: 业绩稳定发展,收购完成+员工持股开启新增长;

环能科技: 业绩增长稳定,未来发展看点多;

环保行业:生态文明首入五 年规划,关注 VOCs、海绵城市、智慧环保、价格改革. ? 本周调研:南方泵业:金山订单顺利,海绵城市拓展中;

聚光 科技:大数据+环境治理,享VOCs 监测,绿色科技引领者. ? 近期重点关注: 关注上市公司近期订单签订结算以及三季报披 露;

行业方面关注土十条、环保 十三五 规划进展. ? 风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期.

2015 年11 月1日分析师 袁理 执业资格证书号码:S0600511080001 0512-62938537 yuanl@gsjq.com.cn 联系人 翟 0512-62936181 zhaik@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究

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