PDF《公司简况：》

新三板证券投资报告 报告日期:2017 年9月18 日1基本数据

2017 年9月18 日 收盘价(元) 6.

92 总股本(万股)

3900 流通股本(万股)

235 总市值(亿元) 2.70 每股净资产(元) 1.97 PB(倍) 3.51 财务指标 2016A 2017E 2018E 2019E 营业收入(百万元) 180.95 271.42 352.84 441.05 净利润 (百万元) 22.79 33.04 41.30 49.56 毛利率 39.08 % 39.08% 39.08% 39.08% 净利率 12.26% 12.17% 11.70% 11.23% ROE 47.47% 40.55% 35.50% 30.23% EPS(元) 0.58 0.85 1.06 1.27 公司简况: 清大天达光电科技股份有限公司始建于

2002 年,注册资金

3600 万元,2015 年6月公司改制为股份公司,2015 年10 月,公 司成功在新三板挂牌. 目前公司是一家集研发、设计、生产、销售及服务于一体的 国家高新技术企业,是中国电子行业领先的自动化生产线设备和 综合解决方案提供商.公司所处行业为专用设备制造业,主营业 务为自动化生产线的研发、设计、生产与销售.公司的客户类型 包括平板显示、薄膜太阳能、医疗和电声等领域的知名企业. 公司竞争优势 :

1 人才及技术积累优势

2 稳定的客户资源优势

3 与国内外先进技术方良好合作的优势

4 本土化优势

5 抵抗产业风险的优势 盈利预测: 预测公司 2017―2019 年收入分别为 2.71 亿元,3.52 亿元和 4.41 亿元每股收益分别为 0.85 元,1.06 元,1.27 元.综合估值情 况我们评级为中性. 风险提示: 新产品开发风险 ,大客户依赖的风险. 清大天达(833665) 打破日韩技术垄断,业绩高成长 研究员:翟博 zhaibo@wtneeq.com 010-85715117 投资评级:中性(首次) 新三板证券投资报告

2 2 目录风险分析.3 公司简介.4 公司主要产品及商业模式.4 公司投资亮点.6 投资逻辑与估值.8 风险点.8

图表目录

图表 1:公司扩产新建厂房即将投产.4

图表 2: 公司清洗类生产线.5

图表 3: 公司老化类生产线.5

3 ? 风险分析: ? 公司实际控制人及管理团队方面 经整理公开资料,未发现这方面风险. ? 行业与公司经营

1 大客户依赖的风险 公司传统优势的新型平板显示设备依然为公司的主要收入来源, 公司下游行业企业主要 为规模较大的面板或者模组厂商,行业产能集中度高,受此影响,公司客户集中情况较为明 显.2017 年上半年公司前五大客户销售额合计为 8,359.52 万元,占同期营业收入的比例为 99.34%.在整个平板显示产业中,规模较大的平板显示厂商处于基础性核心地位,其投资 规模直接影响着平板显示上游企业的业绩.近几年,随着全球新型显示产业的演变和转移, 全球平板显示产业向中国大陆集中, 如今中国已然成为全球第一大显示面板产地, 且出货量 仍在不断增加. 公司凭借产品良好的性价比和客户服务优势较好地满足了国内面板厂商的需 求,获得了国内主要平板显示厂商的认可,与主要客户建立了稳定的合作关系.但是,如果 公司主要客户未来投资减少, 而公司又未能及时开拓新客户, 则将对公司经营业绩形成不利 影响.

2 新产品开发风险 公司所属的电子工业专用设备制造行业是技术密集型行业,而随着科技水平的迅猛发 展, 应用端电子产品的更新换代越来越迅速, 带动平板显示器件制造技术及生产工艺的不断 翻新,所谓 一代工艺、一代设备和一代器件 .从TFT-LCD 到OLED,小尺寸到大尺 寸的转换,各世代生产线升级、转换,以及各种新型显示技术的不断涌现,对生产设备企业 而言既是机遇, 也是挑战, 如果公司不能紧跟下游平板显示器件行业技术及生产工艺流程更 新换代的步伐,将对公司的生产经营产生不利影响.因此,公司必须有足够的资金及人力投 入,保持持续更新能力.特别是在智能制造的大背景下,随着行业竞争不断加剧,行业发展 和变革速度迅速加快,如果公司不能继续准确把握行业技术发展方向、客户的工艺更新需 求、产品及市场未来发展趋势,进行产品的更新,公司现有的技术和产品优势将会被削弱, 从而对公司的业务经营和持续发展造成不利影响. 再加上公司为有效降低客户集中风险带来 的不利影响,必需加大力度开拓新产业、新客户,行业及技术工艺要求的转换,也会带来产 品开发失败风险的提高.