PDF《进口气源进一步多元化》

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? 主要观点 消费维持,生产略升

5 月份,天然气产量

103 亿立方米,同比增长 11.0%;

天然气进口量

49 亿立方米(其中管道气

30 亿立方米,液化天然气

19 亿立方米) ,增加 19.9%;

天然气表观消费量

142 亿立方米,增长 13.6%. 进口气源进一步多元化

5 月21 日, 中俄两国政府在上海签署 《中俄东线天然气合作项目备忘录》 从2018 年起, 俄罗斯开始通过中俄天然气管道东线向中国供气, 输气量 逐年增长,最终达到每年

380 亿立方米,累计

30 年,总价为

4000 亿美 元.6 月17 日,中国海油与 BP 签署了一份液化天然气(简称 LNG ) 长期供应框架协议. 自2019 年起, BP 公司将从其全球 LNG 资源组合向 中国海油每年供应多达

150 万吨的 LNG 资源,供应期限

20 年.双方希 望于

2014 年中达成最终的商务协议.中俄天然气协议、中英 LNG 框架 协议有利于天然气供应增加,缓解我国天然气供需缺口,满足清洁能源 的需求增长,我国进口气源也进一步多元化.同时,随着进口天然气的 增长,对外依存度加大,而价格倒挂的情况预计也会逐步改善. ? 投资建议: 评级为:未来十二个月内,增持. 我们认为, 十二五 期间,我国逐步调整能源结构,大力发展天然气, 天然气消费量快速增长,未来发展空间较大.清洁能源尤其是天然气的 供应增加,以及天然气管输能力的增加, 有利于天然气消费和使用.可 关注管网一体,能相对有效转嫁成本压力、能从消费量增长中获益的企 业,如陕天然气、金鸿能源、新疆浩源等. ? 数据预测与估值 重点关注股票业绩预测和市盈率 股票代码 公司名称 股价 EPS PE PBR 投资评级 13A 14E 15E 13A 14E 15E

002267 陕天然气 9.10 0.33 0.36 0.41 27.40 25.28 22.20 2.84 谨慎增持

601139 深圳燃气 6.68 0.36 0.38 0.42 18.71 17.58 15.90 2.73 谨慎增持

600617 联华合纤 17.69 0.52 0.70 0.97 34.08 25.27 18.24 6.01 谨慎增持

002700 新疆浩源 21.20 0.35 0.46 0.78 60.48 46.09 27.18 7.44 中性

600333 长春燃气 6.91 0.07 0.07 0.08 95.81 98.71 86.81 1.93 中性 资料来源:上海证券研究所 股价数据为

2014 年6月30 日收盘价 增持 ――维持 日期:2014 年7月1日行业:公用事业 冀丽俊 021-53519888-1921 jilijun@shzq.com 执业证书编号:S0870510120017 行业经济数据跟踪(2014 年1-5 月) 通行 行业经济数据跟踪(12 年1-3 月) 通行 销售收入(亿元) 1934.4 累计增长 25.30% 利润总额(亿元) 150.7 累计增长 5.80% 近6个月行业指数与沪深

300 指数比较 报告编号:JLJ14-MIT08 相关报告: JLJ14-MIT06 首次报告日期:2013 年7月2日-20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 燃气 沪深300 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 进口气源进一步多元化 ――2014 年7月燃气行业投资策略 证券研究报告/行业研究/月度策略 月度策略

2 2014 年7月1日日

一、近期动态概述

1、总体情况:消费维持,生产回升 据运行快报统计,5 月份,天然气产量

103 亿立方米,同比增 长11.0%;

天然气进口量

49 亿立方米(其中管道气

30 亿立方米, 液化天然气

19 亿立方米) ,增加 19.9%;

天然气表观消费量

142 亿 立方米,增长 13.6%. 前5个月,天然气产量

533 亿立方米,同比增长 7.7%;

天然气 进口量

234 亿立方米(其中管道气