PDF《电子元器件》

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2016 年2月29 日 电子元器件 MWC2016 智能手机乏亮点,VR 热度不减 行业动态 行业近况 一月北美半导体设备 B/B 值再攀升至 1.

08. 紫光投资威腾案破局, 美国海外投资委员会(CFIUS)再度打乱大陆厂商盘算.华为发布二 合一电脑,首次涉足 PC 市场.夏普接受鸿海集团的并购提案. 评论 MWC2016:智能手机乏亮点,VR 热度不减:今年的 MWC 智能 型手机似已沦为配角, 由VR 领衔的新兴应用和周边配件才是众多 厂商焦点. 1) MWC 上除三星与 LG 发布旗舰新机 Galaxy S7 与G5, 其他如华为、HTC、Sony 等以中阶手机或其它产品替代.判断今 年手机提升聚焦在双镜头、指纹识别、无线充电、Type-C、压力 感测、光学变焦及光学防手震等,智能手机差异化竞争难度渐增. 2) MWC 展上,HTC Vive Pre 发布售价

799 美元,并于 2/29 起预 售.三星不仅提供现场 Gear VR,通过客制化的 VR 影片发表旗舰 新机还在展场打造一座 4D VR 云霄飞车体验区. 电视面板价格维持底部徘徊:二月下旬受台湾地震对面板产能的 削减,部分面板出现了止跌回温.电视面板价格继续下跌,但32 面板自

2015 年二月最高每片

96 美元已下跌 48%至50 美元.台 湾地震导致

40 面板出现短缺,虽然宣称生产恢复仅需要两周,但 回归到正常运转仍需更长的时间.终端需求没有大变化下,面板 价格要持续向好,还是要看供给端的变革. 估值与建议 当周上证综指下跌 3.3%,创业板指下挫 8.9%,结束两周连涨;

CS 电子则周跌 5.8%.子板块中安防最为抗跌、周跌幅仅 0.8%, 其次为半导体(-5.7%)、触摸屏(-7.2%)、LED(-7.2%)、蓝宝石 (-8.4%),苹果产业链以 8.9%的周跌幅居于最末.截止至

2016 年 2月 25日, CS电子板块整体市盈率(TTM_整体法除负)为43.4x. 财报期间,业绩为王.增长性确定的个股受益于获利的同比增长, 如拐点型公司、小市值高增长公司等,关注大华股份. 主题为辅:1) Apple pay 以NFC 及指纹识别技术与银联合作,有 望掀起新一轮行动支付潮流,建议关注 NFC 概念股:硕贝德、顺 络电子、信维通信等.2) VR 持续发酵,随着 Oculus、HTC 明星 产品即将发货,VR 在2016 年更加贴近消费者,建议关注歌尔声 学. 风险 下行:消费电子需求持续减弱;

新硬件创新停滞、面临青黄不接;

新进入苹果供应商良率提升较慢. 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2016E 2017E 广电运通-A 确信买入 42.00 14.7 11.7 大华股份-A 确信买入 47.00 19.1 13.5 歌尔声学-A 推荐 32.00 21.6 16.1 海康威视-A 推荐 38.80 14.7 10.9 德赛电池-A 推荐 57.00 19.0 14.2 长盈精密-A 推荐 39.00 19.8 13.4 环旭电子-A 推荐 13.00 17.7 12.8 立讯精密-A 推荐 42.00 22.8 15.1 得润电子-A 推荐 35.00 83.4 33.6 大立科技-A 推荐 14.00 67.3 48.1 中金一级行业 科技 相关研究报告 ? 半导体库存回补行情发酵,四季度电子公司业绩预告分化 (2016.02.22) ? 科技大厂公布财报,一季度展望仍保守 (2016.02.01) ? 电视面板创新低,关注电子大厂业绩说明会 (2016.01.25) ? 一季度非苹阵营受益于库存回补 (2016.01.18) ? CES 闭幕,VR 热不减 (2016.01.11) ?

2016 开年看 CES 展(2016.01.04) 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 陈勤意 宗佳颖 分析员 联系人 erica.chen@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080514080007 SFC CE Ref: BAT983 Jiaying.Zong@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080114080046