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stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 行业报告家用电器行业 报告日期:2018 年6月17 日 家电行业周报(6.11-6.17) 中美 贸易战 有望带来家电优质企业低估值 Zh ――厨卫行业迎来新气象 行业公司研究|家用电器行业|:陈曦 执业证书编号:S1230516070003 :021-80106027 :chenx@stocke.com.cn 行业观点 热水器行业整体呈稳增态势,随着天然气管网铺设的完善和 煤改气 政策的 拉动等,热水行业正拥抱新气象.因燃气热水器具有环保、节能、高效的优势, 随着西气东输工程的推进和天然气管网铺设的完善,燃热市场份额在近年来提 升明显.电热水器也在消费升级与新技术赋能的背景下,在农村乡镇市场仍有 增长潜力.而太阳能使用条件有限,加之同质化严重及退出政策的刺激,导致 市场份额大幅下滑.根据中怡康的数据,2017 年燃热零售额规模达

344 亿元, 电储水热水器零售额规模达

302 亿元,燃热零售额首次超过电热成为市场占比 最大的热水器品类,我们看好燃热渗透率持续提升的趋势,积极推荐热水器行 业龙头万和电气和今年全面发力热水器业务的华帝股份. 厨房领域的集成灶行业正高歌猛进,根据中怡康监测数据,2018 年1-5 月,集 成灶线上市场零售量、零售额分别达到 9.0 万台、5.7 亿,同比增长 72.3%、 116.1%,市场规模保持倍增态势.我们看到,在集成灶销量高增长的同时,产 品均价也在结构化升级的带动下保持高增长趋势―随着嵌入式蒸烤箱产品的 兴起,集成灶再次挥其 集成 的优势,在原有的 烟灶消 基础上,增加了 烟灶蒸 和 烟灶烤 两款新品,均价普遍要高于 烟灶消 50%以上.浙江 美大作为集成灶的原创者、集成灶行业的龙头企业(2017 年销量市占率 25%~30%,位列行业第一),将充分享受行业景气度上行带来的增长红利. 此外,厨房小家电龙头苏泊尔新业务和传统品类均维持较快增长.根据中怡康

18 年第

23 周线上数据,新业务:油烟机:公司 47%,行业-4.1%;

燃气灶:公司31.8%,行业-7.4%;

消毒柜:公司 17%,行业-17.5%;

挂烫机:公司 176.2%, 行业 42.1%;

破壁料理机:公司 245%,行业 68.4%.传统品类:电饭煲:公司 22.5%, 行业 10.1%;

电压力锅: 公司 61.5%, 行业 42.2%;

电磁炉: 公司 78.6%, 行业 35.9%;

豆浆机:公司 63.7%,行业 23.5%. 周板块表现 本周沪深

300 指数下跌 0.22%,家电指数下跌 0.54%.从各行业本周涨跌幅来 看,家电板块位列中信

29 个一级行业跌幅榜的第

5 位;

从家电和其他行业 PE(TTM)对比来看,家电行业 PE(TTM)为18.58 倍,位列中信

29 个一级行业排 行榜的第22位, 处于较低水平. 从家电细分板块来看, 本周白色家电上涨0.83%, 小家电下跌 2.95%,黑色家电下跌 4.48%,照明设备下跌 6.67%,其他家电下跌 6.70%.板块个股涨跌幅方面,涨幅前五名:涨幅前五名:日出东方+10.66%、 科沃斯+10.27%、创维数字+9.01%、惠而浦+7.42%、开能环保+5.37%;

跌幅前 五名: 雪莱特-14.94%、 奇精机械-13.83%、 乐金健康-11.50%、 银河电子-11.29%、 三雄极光-10.55%. [table_invest] 行业评级 家用电器行业 看好 行业走势图 [Table_relate] 相关报告 1《家电行业周报(6.11-6.17)――厨 卫行业迎来新气象》2018.6.10

1 《家电行业周报 (5.28-6.3) 空洗内销 和黑电出口表现较好,面板价格持续 下降》2018.6.3 2《家电行业周报(5.23-5.27)龙头企 业推动产品优化升级,促进行业价格 良性发展》2018.5.27 3《家电行业周报(5.14-5.18)家电企 业目标清晰,乘风破浪》2018.5.18