PDF《中性（维持）》

收盘 月涨幅(%) 天相行业指数

1027 -10.

70% 天相流通指数

2043 -21.41% 上证指数

1930 -0.01%

0 500

1000 1500

2000 2500

3000 3500 2007-10-17 2007-11-17 2007-12-17 2008-1-17 2008-2-17 2008-3-17 2008-4-17 2008-5-17 2008-6-17 2008-7-17 2008-8-17 2008-9-17 2008-10-17 家电 上证指数 近期相关报告: 《格力电器 (000651) :

08 年前

3 季度净利润同比 预增 80%―90%》

2008 年10 月14 日《 凉夏 难阻快速增长》

2008 年10 月6日《九阳股份(002242) :三鹿奶粉事件对九阳股份 的影响分析》

2008 年9月18 日 行业研究 报告日期:2008 年10 月17 日 白电洗衣机一枝独秀 黑电 CRT 颓势难改DD2008 年10 月家电行业月报 中性(维持) 家电 行业指数与相关市场指数比较 行业指数近一年走势图 天相资讯科技组 联系人―刘迟到、高震 010-66045579 liucd@txsec.com 组长―邹高 010-66045559 zoug@txsec.com 服务热线 010-66045555 服务邮箱 service@txsec.com 诚信源于独立,专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 z 家电行业总体收入增速下降.1―8月,家电行业累计实现销 售收入4,512.3亿元,同比增长15.82%,与去年同期相比提 高14.76个百分点,家电行业总体毛利率为13.67%,同比下 降0.12个百分点,另一方面由于销售收入增速下滑导致全行 业累计实现净利润140.5亿元,同比增长17.37%,增速同比 下降48.53个百分点. z 空调、冰箱销售增速下滑,洗衣机销量快速增长.根据中华 商务网的统计数据,1―8月,我国共销售空调5,306.6万台, 同比增长1.17%,增速同比下降17.8个百分点:其中内销 2,274.4万台,同比下降1.66%,增速下降21.2个百分点;

前8 个月,我国共销售冰箱3,378万台,同比增长11.40%,增速 下降15个百分点;

1-7月份我国共销售洗衣机2,129.7万台, 同比增长20.42%,增速提高0.24个百分点,另外从国家统计 局1―8月家用清洁卫生电器具制造类收入同比增长22.63%, 可以判断洗衣机在8月销售仍将保持较快速度增长. z 黑电行业:平板电视占据市场主流.由于受奥运会、上游原 材料成本下降导致平板电视价格跳水等因素的影响,1-7月份,我国等离子电视总销量为140.2万台,同比增长236.7%;

1-8月份,液晶电视的销量为1,083.72万台,同比增长了 58.32%,1-8月,我国CRT电视总销量为2,625万台,同比下 降了14.54%. z 关注白电行业龙头和拥有核心技术的黑电企业.在空调行业 销量增速大幅下滑的背景下,格力电器发布公告由于营业收 入的快速提升,格力电器前三季度净利润同比预增80%-90%. 在行业发展环境出现恶化的情况下,行业龙头具有规模、技 术以及渠道优势,将进一步挤压中小企业市场份额,我们建 议关注空调行业龙头格力电器(000651 ) 、 美的电器(000527) .冰箱市场上,海尔是当之无愧的龙头,上半年 共销售冰箱571万台,同比增长28.3%,市场份额达到22.1%, 提高1.9个百分点,市场占有率几乎等于行业第二至第四名 之和;

海尔电器的产品为盈利能力较强的洗衣机和热水器业 务,存在向青岛海尔注入的预期,因此,我们强烈建议关注 冰箱行业龙头青岛海尔(600690) ,黑电行业我们建议拥有 核心平板电视技术的海信电器(600060) .

2 诚信源于独立,专业创造价值行业研究www.txsec.com 1.家电行业总体运行状况 1―8 月份家电行业累计实现销售收入 4,512.3 亿元,同比增长 15.82%,与去年 同期相比下降 14.76 个百分点.截止