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300 涨跌幅- 3.4%,家电以-2.8%跑赢.上周市场担心房地产调控而调整,家电板块体现 防御性而跑赢大盘,符合我们的判断. ? 我们

2 月组合本月涨跌幅为格力-5.8%\华帝+2.4%\三花-7.4%\海尔-6.7%\阳光+10.7%;

华帝和阳光跑赢行业和市场,格力、海尔随房地产回调而带来 增持机会. 评级:增持 维持评级 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 14.76 市场优化平均市盈率 12.11 国金家用电器指数 4800.83 沪深

300 指数 2596.60 上证指数 2314.16 深证成指 9364.54 中小板指数 5249.72

3591 3791

3991 4191

4391 4591

4791 4991

120227 120524

120815 121112

130205 国金行业 沪深300 蒋毅 联系人 (8636)11937527 jiangyi@gjzq.com.cn 王晓莹 分析师 SAC 执业编号:S1130511030019 (8621)61038318 wangxiaoying@gjzq.com.cn 蔡益润 联系人 (8621)61356501 caiyr@gjzq.com.cn 相关报告 1.《春节家电市场预计将温和增长》, 2013.2.18 2.《2 月行业策略及年报和一季报前 瞻》,2013.1.31 3.《空调卖场零售量增速亮眼,料为地产 天气拉动》,2013.1.28 wwwww1 用?????????????????? 此文档仅供中海基金管理有限公司使用 www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 www.jztzw.net -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 家用电器行业研究周报 一周行业回顾 ? 产业在线

1 月空调数据点评:终端需求回暖+去年同期低基数使

1 月行业销 量增速高达+29%.1)产业在线数据显示

2013 年1月空调行业销量

898 万台(YoY+29%),其中内销

372 万台(YoY+26%),外销

526 万台 (YoY+31%).去年春节在一月份,基数低是高增长重要原因.同时房地 产成交量放大对家电需求拉动逐渐显现,需求端的改善有望使一季度大家 电销量实现较好增长.2)分企业来看,格力

1 月销量增速为+25%,美的 +28%,海尔+29%,从我们对上市公司的跟踪情况来看,三大龙头的实际 增速更高,即使

2 月销量受春节放假影响,累计增速亦能较为好看. ? 奥维周数据点评:电视冰箱春节期间销售增长喜人.1)2.11-2.17 一周

589 个县市的

3754 家监测门店的空冰洗零售量增速分别为-33%、+57%、 +89%,4288 个监测门店的液晶电视零售量增速为+12%.单周增速变化较 大的原因是春节基数效应;

2013 年春节前后 13W05-13W07 三周 1.28- 2.17 相比去年春节(12W02-12W04)相比,空冰洗电零售量增速分别为 +9%、+25%、+1%、+35%.春节期间电视冰箱销售增长喜人.2)今年以 来累计增速分别为空调+53%、冰箱+23%、洗衣机+38%、液晶电视 +78%.空调增速如此之高应是天气寒冷和房地产成交量放大的滞后效应的 体现,与我们看好空调的观点一致.3)从品牌零售量份额(滚动四周)看, 上市公司中海尔空调、美菱冰箱、科龙系冰箱、海尔洗衣机近期上升趋势 较明显. ? 原材料价格趋势跟踪:二月白电原材料仍同比小幅下降约 6%;

面板价格继 续环比回落或在

3 月触底.2 月初白电原材料仍同比小幅下降约 6%,铜、 铝、冷轧板价格同比变化分别为-4%、-8%、-7%.从DisplaySearch 数据 来看,2 月32 寸面板价格降至

103 美元,环比降幅收窄.我们预计面板价 格一季度将继续小幅回落,但二季度旺季到来时又将回升. 一周行业及公司要闻 ? 六部委联合发布《半导体照明产业节能规划》(2013/2/18 中国 LED 网) ? 节能新政到期后彩电或不再延续补贴(2013/2/18 滨海时报) ? 红顶奖 揭晓 高端家电成市场消费热点(2013/2/18 电器) ? 电视面板采购需求下滑