PDF《油价仍在回落,化工行业波动剧烈》

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股票研究化学原料及化学制品制造业 行业半月报细分行业评级 有机品 中性 化肥 增持 精细与专用化学品 增持 日用化学品 中性 氯碱 中性 无机品 中性 农用药剂 增持 塑料制品 中性 橡胶制品 中性 重点公司评级

600309 烟台万华 增持

000792 盐湖钾肥 增持

600096 云天化 中性

600596 新安股份 增持

600352 浙江龙盛 增持

002054 德美化工 增持

600299 金发科技 增持

002091 江苏国泰 增持

600426 华鲁恒升 增持 关注公司评级

600409 三友化工 中性

000822 山东海化 中性

002165 红宝丽 中性

002211 宏达新材 中性 近二周涨跌幅排名 涨幅前十 跌幅前十

1 诺普信 白猫股份

2 久联发展 保定天鹅

3 上海家化 中泰化学

4 攀渝钛业 两面针5南岭民爆 河池化工

6 中达股份 冠农股份

7 ST 黄海 黑猫股份

8 中鼎股份 天润发展

9 长园新材 红太阳10 江南化工 乐凯胶片 主要产品价格变动 (元/吨) 价格 双周涨跌 月涨跌 钾肥*

838 8.13% 11.29% 尿素

2330 -0.85% -2.10% DAP

4500 0.00% 0.00% 纯MDI

25200 0.00% 0.80% 原盐

374 11.85% 22.12% 纯碱

2006 3.43% 3.62% 烧碱

768 0.66% 2.81% 硝酸

5200 0.00% 0.39% *温哥华钾肥价格(美元/吨) # [2008.08.20] 油价仍在回落,化工行业波动剧烈 基础化工行业月报

8 月下 魏涛 王培 0755-82485666-6212 021-38676659 weitao@gtjas.com wangpei@gtjas.com 本报告导读: ? 近期思考――油价下跌能为基础化工行业带来什 么 投资要点: z

2008 年1到7月份,化学工业总产值(现价)2.06 万亿元,同比增长 32.1%;

销售产值(现价)2.02 万亿元,同比增长 32.3%;

产品销售率 97.8%,同比提高 0.17 个百分点. z 在1-7 月各产品累计产量数据中,硝酸、原盐、钾肥、氮肥、磷肥和 电石等化工产品产量增速都产生了较大程度的下滑,供需的不平衡也 是目前个别产品价格明显提升的主要原因. z 由于政策尚不明朗,钾肥一直处于惜售状态,而尿素则由于提高特别 出口关税的预期而造成了短期内下跌的局面,不过随着尿素进入检修 高峰,价格将呈现高位振荡格局. z 由于一个月来原油价格的持续下跌,苯系产品也进行了全面回调,纯MDI 和聚合 MDI 可能会迎来需求分化. z 进入雨季后原盐价格仍将坚挺,下半年原始短缺趋势将延续,两碱面 临单纯成本推动, 在大量新增产能陆续投产的情况, 景气度持续下滑. z 虽然国际磷矿石价格有所下跌,但是与国内尚存在较大的价差,短期 内并不够成实质影响. z 近期思考――油价下跌能为基础化工行业带来什么 近期油价进入下跌空间,对于以原油为基础的产业链源头公司来说, 原材料成本也开始进一步下降,随之而来的可能是一系列化工产品价 格的普跌,不过针对上市公司较为复杂的产品结构和行业所处的不同 周期,因此并不能将其一概而论. 针对行业的不同特点,对石油路线产业链进行了划分,共分为塑料薄 膜、塑料制品、精细化工中间体、合成化纤和合成橡胶等几个方面, 我们认为在油价下跌过程中,技术优势领先和受成本影响较小的行业 和产品更能获得超额受益. 附表 1:重点公司业绩预测 附表 2:近期化工类上市公司涨跌表现以及相关简要分析 附表 3:国际估值比较 行业月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分