PDF《北京医药集团有限责任公司 2010 年跟踪评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. www.ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 北京医药集团有限责任公司

2010 年跟踪评级报告 概况数据 北药集团

2007 2008

2009 2010.6 总资产(亿元) 123.87 137.12 156.22 161.83 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 49.76 57.36 63.82 67.29 总负债(亿元) 74.11 79.76 92.40 94.54 总债务(亿元) 22.83 29.06 31.49 31.78 主营业务收入(营业总收入)(亿元) 206.43 241.41 268.05 139.94 EBIT(亿元) 10.08 9.28 11.16 6.65 EBITDA(亿元) 12.48 11.95 14.19 8.32 经营活动净现金流(亿元) 1.67 6.49 9.87 2.06 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 13.72 13.72 14.04 15.15 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 6.04 4.95 5.29 5.94 总资产收益率(%) 8.36 7.08 7.62 8.36* 资产负债率(%) 59.83 58.17 59.15 58.42 总资本化比率(%) 31.45 33.63 33.04 32.08 总债务/EBITDA(X) 1.83 2.43 2.22 1.91* EBITDA 利息倍数(X) 11.45 6.67 10.55 13.88 注

1、公司

2009 年财务报表及

2010 年半年度财务报表分别将

7 亿元和

11 亿元的应付短期融资券计入 其他流动负债 科目,中诚信国际将其调整 至 短期借款 ;

2、带*号的指标经过年化处理. 分析师 毛麒Z qjmao@ccxi.com.cn 吕寒hlv@ccxi.com.cn

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2010 年10 月22 日 发行主体 北京医药集团有限责任公司 发行规模

10 北医药 CP01

4 亿元

10 北医药 CP02

6 亿元 债券存续期

10 北医药 CP01 2010/03/22-2011/03/22

10 北医药 CP02 2010/07/19-2011/07/19 主体上次评级 时间

2010 年2月上次评级结果 主体级别 AA+ 评级展望 稳定 债项级别

10 北医药 CP01 A-1

10 北医药 CP02 A-1 跟踪评级结果 主体级别 AA+ 评级展望 稳定 债项级别

10 北医药 CP01 A-1

10 北医药 CP02 A-1 基本观点 中诚信国际肯定了北京医药集团有限责任公司 (以下简称 北药 集团 或 公司 )工业板块重点产品竞争力强、商业板块区域性竞 争优势显著,国际化战略取得了实质性进展.同时,行业需求的不断 增长也为公司未来发展提供了有力保障. 中诚信国际也关注到未来几 年公司投资规模较大、 债务结构有待优化等因素对其经营及整体信用 状况造成的影响. 综上,中诚信国际维持北药集团 AA+ 的主体信用级别,维持

10 北医药 CP

01、10 北医药 CP02 A-1 的债项级别,评级展望为稳定. 优势?外部发展环境良好.国家医药卫生体制改革推进,政府投入增 加,使得医药市场总量大幅扩容,且医药卫生体制改革向城市 社区和农村推进的新形势使公司多家下属企业从中受益. ? 重点产品竞争力强.公司大输液、心脑血管、内分泌、生殖健 康等领域的重点药品具有较高的市场占有率,成为公司稳定的 收入和利润来源.2009 年,公司大输液、降压

0 号等

10 个产品 销售收入超过亿元;

重点培育产品穗悦、金毓婷也实现了

8000 万元以上的销售规模;

2010 年上半年,公司的大输液、降压

0 号等六类药品已实现过亿元或接近亿元的销售收入. ? 流通领域规模优势.公司下属企业北药股份目前在北京整体医 疗市场及社区市场的占有率已分别达到 30%和85%,区域性竞 争优势明显;