PDF《维生素价格继续上涨,继续关注园区一体化龙头》

300073 当升科技 27.5 0.68 0.74 1.01 40.4 37.2 27.2 3.6 谨慎增持 数据来源:wind 上海证券研究所 行业动态

2019 年04 月24 日3目录

一、化工行业投资观点.4

二、板块及个股情况.9

三、行业及个股新闻.9

四、化工品价格变化及分析.10 1. 周行情总结及分析.10 2. 部分产品价格走势.13 图图1丙烯、环氧丙烷价格走势图(元/吨)13 图2丙烯酸价格走势图(元/吨)13 图3纯MDI、聚MDI 价格走势图(元/吨)13 图4粘胶短纤价格走势图(元/吨)13 图5PX-PTA 价格走势图(元/吨)14 图6软泡聚醚、硬泡聚醚价格走势图(元/吨)14 图7电石、电石法 PVC 价格走势图(元/吨)14 图8醋酸乙烯、PVA 价格走势图(元/吨)14 图9天然橡胶价格走势图(元/吨)15 图10 丁二烯、丁苯橡胶价格走势图(元/吨)15 图11 PC 价格走势图(元/吨)15 图12 TDI 价格走势图(元/吨)15 图13 烧碱价格走势图(元/吨)16 图14 氨纶价格走势图(元/吨)16 图15 炭黑价格走势图(元/吨)16 图16 DMC 价格走势图(元/吨)16 行业动态

2019 年04 月24 日4

一、化工行业投资观点 本周要点: 石化方面,上周原油价格继续震荡上涨,布油价格站上

72 美金,我们认为油价短期仍将维持震荡.建议继续关注石化中游低估 值龙头及低估值民营炼化龙头. 基础化工方面,维生素产品(VA、VE)等价格继续上涨,双 氧水、烧碱、TDI、纯碱等产品价格回暖,化工品整体仍维持稳定, 我们预计随着油价提升,行业整体价格中枢仍有上移空间.我们建 议继续关注 MDI(万华化学)等周期类品种及弱周期的高倍甜味剂 (金禾实业) 、维生素(新和成) 、蛋氨酸(安迪苏) ,同时,关注 化工行业优质白马(华鲁恒升、鲁西化工等) .此外,受益于化工 行业整治,长线建议关注园区一体化优质龙头企业及高污染细分领 域优质龙头企业, 长期受益标的为万华化学、 华鲁恒升、 鲁西化工、 金禾实业、扬农化工、海利尔等. 主要观点: 我们的投资主线可以分为传统和新材料两条主线,传统行业中 我们建议关注煤化工(PVC、PVA) 、高倍甜味剂、染料、农化等细 分行业,新材料行业中建议关注胶粘剂、锂电材料(正极、隔膜、 铝塑膜等) 、LED 应用、尾气净化材料、珠光材料等.基于行业整 体现状,我们维持基础化工行业 中性 评级. 传统:关注优质低估值龙头 我们认为大部分传统周期行业拐点已过,景气期中业绩弹性将 会相对较弱,估值进一步修复的空间较小.基于对煤价中长期高位 支撑不足的判断,我们认为 PVC、PVA 等煤化工细分行业利润有望 进一步改善;

高污染的三氯蔗糖行业有望在

2019 年格局更加明朗, 且弱周期及消费属性赋予其长期的被关注价值;

染料产品价格年后 企稳回升,行业集中度仍在提升;

农化子行业关注产能扩张及具有 成本优势的龙头企业.重点关注公司为皖维高新、金禾实业. 新材料:寻找拐点向上细分行业 随着国内技术的进步、新兴产业下游逐步向国内转移,国内的 精细化工及新材料领域发展迅速.进口替代进程不断加快.胶粘剂 行业受益于主要原材料降价及进口替代加速将带来利润加速释放;

LED 应用中小间距仍处于业绩高增速时期, 景观照明目前处于极度 悲观状态,行业预期有望出现修复;

锂电材料受益于关键材料国产 化及下游客户扩产,龙头企业有望保持高增长;