PDF《探索分布式核能供热》

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2015 年04 月13 日 探索分布式核能供热 新能源平台呼之欲出 东方能源(000958.SZ) 推荐 维持评级 投资要点: ? 公司

2015 年将开始探索核电小堆供热.公司

2014 年年报中 披露,2015 年公司将跟踪核电小堆供热发展的前沿研究成 果, 由同属中电投集团的核电部、中电核公司积极配合,启动 公司的小堆供热示范项目研究,做好项目储备. ? 核电小堆相比大型反应堆具有安全性、环境适应性、经济性 和灵活性上的全面优势,应用范围广泛.核电小堆采用一体 化模块化、非能动、埋地设计,安全性高;

环境适应性好, 可靠近城市、贴近用户;

容量可分批增加、建设周期短、资 金风险小,灵活性强;

经济性已不弱于大型反应堆.核电小 堆除发电外,可满足供热、海水淡化等多种能源需求,应用 范围广. ? 小堆在我国的应用现状:起步阶段,有望加速.我国尚无建 成的民用小堆项目.中核集团的 ACP100 小型压水堆技术较 成熟,商业化前景较好,目前已经与多个地区签订了项目开 发协议,未来有望全面铺开,进入加速阶段.此外华能山东 石岛湾的高温气冷堆已于

2012 年12 月开工, 进展也比较快. ? 小堆在河北省应用空间广阔,2020 年有望达到 1.2GW.河 北省目前面临严重雾霾和极度缺水两大发展困局.为了控制 雾霾需大量关停小容量燃煤工业锅炉,且河北省每年还要新 增5000 万平方米的供热需求,急需替代小锅炉的热源,小 堆供热具有零排放、成本低、可贴近用户等诸多优势,应用 空间较广.河北省人均淡水资源仅为全国人均水平的八分之 一,但临近渤海湾,海水资源丰富,可大量发展核电小堆海 水淡化项目.综合考虑供热和海水淡化,2020 年河北省核电 小堆装机有望达到 1.2GW. ? 跨区域整合集团新能源资产、探索分布式核能供热,维持公 司 推荐 评级.2015 年公司将紧跟中电投集团公司发展要 求和整体安排,结合公司实际,积极参与河北省及跨区域新 能源资产整合,积极探索跨所有制发电资产整合途径,为公 司获取优质资产和资源奠定基础.公司还将启动小堆供热示 范项目研究,做好项目储备.公司成长性确定,兼具京津冀 板块、国企改革、光伏风电运营以及核电等多重主题.我们 预计公司

2015 年不含注入 EPS 为0.68 元,含拟增发收购的 热电资产注入后 EPS 约1.03 元,维持对公司 推荐 的投资 评级. 分析师 张玲?: (8610)6656

8643 ?:zhangling_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130514020003 特此鸣谢 于化鹏: (8610)83571395 (yuhuapeng@chinastock.com.cn) 对本报告的编制提供信息 市场数据 2015-04-10 A 股收盘价(元) 24.08 A 股一年内最高价(元) 24.70 A 股一年内最低价(元) 5.60 上证指数 4034.31 市盈率 59.96 总股本(万股) 48339.30 实际流通 A 股(万股) 25047.96 限售的流通 A 股(万股) 23291.34 流通 A 股市值(亿元) 60.32 相对上证指数表现图 资料来源:中国银河证券研究部整理 相关研究 1.公司简评报告:A 股清洁能源运营标的 2014.07.22 2.公司深度报告:背靠全球最大光伏投资商 华丽转身新能源运营平台 2014.09.24 公司研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 目录