PDF《安徽省投资集团控股有限公司》

[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 主体长期信用等级: AA++ 级 本期债券信用等级: AAA 级 评级时间:

2012 年6月28 日安安徽 徽省 省投 投资 资集 集团 团控 控股 股有 有限 限公 公司 司111

1 皖 皖投 投债 债跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2012]100161】 主要财务数据 项目2009 年2010 年2011 年 金额单位:人民币亿元 发行人合并数据及指标: 总资产 161.92 230.33 261.88 总负债 71.76 130.34 153.77 刚性债务 47.43 82.91 93.75 其中:应付债券 10.15 10.15 23.00 所有者权益 90.16 100.00 108.11 营业收入 22.24 8.94 8.73 净利润 0.91 1.86 2.01 经营性现金净流入量 2.67 8.39 0.34 EBITDA 2.97 2.44 2.76 资产负债率[%] 44.32 56.59 58.72 权益资本与刚性债务 比率[%] 190.08 120.60 115.31 流动比率[%] 221.24 148.64 365.09 现金比率[%] 105.07 63.97 151.68 利息保障倍数[倍] 1.66 1.76 1.07 净资产收益率[%] 1.21 1.96 1.94 经营性现金净流入量与 负债总额比率[%] 4.15 8.31 0.24 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] -43.68 -60.09 -19.20 EBITDA/利息支出[倍] 1.80 1.92 1.17 EBITDA/刚性债务[倍] 0.08 0.04 0.03 担保人数据及指标[合并口径] 总资产 60.77 111.37 92.04 刚性债务 0.00 0.03 0.01 所有者权益 60.24 63.30 66.00 注: 根据安徽投控及中债信用增进公司经审计的 2009-2011 年度 财务数据整理、计算. 跟踪评级观点

2011 年,安徽投控铁路投资平稳推进,且与 上海裕安完成了重组. 公司当年营业收入基本维 持上年水平.虽公司负债水平略有上升,经营环 节现金净流量有所减少,但债务结构持续改善, 流动性有所增强,且货币资金存量充裕,保持了 较强的即期债务偿付能力. z

2011 年,安徽投控与上海裕安进行重组,综合 实力有所增强,且治理结构进一步完善. z 作为安徽省合资铁路省方出资人代表,2011 年安徽投控稳步推进铁路建设进程. z 安徽投控负债经营程度略有上升, 但债务期限 结构优化,流动性增强. z 安徽投控保持了较充裕的货币资金, 可为偿债 提供一定缓冲. z 在现行铁路建设运营模式下, 安徽投控面临铁 路投资规模不断加大而难以对合资铁路企业 经营及财务决策进行有效参与的局面. z 安徽投控房地产开发、 委托贷款业务易受宏观 政策调控影响.2011 年安徽投控该两项业务 收入大幅度下滑. z

2011 年安徽投控经营环节现金净流量大幅度 减少. 存续期间

10 年期,13 亿元人民币,2011 年3月23 日―2021 年3月23 日 主体长期信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪: AA+ 级 稳定 AAA 级2012 年6月首次评级: AA+ 级 稳定 AAA 级2010 年8月安徽省投资集团控股有限公司

11 皖投债跟踪评级报告 概要 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本报告表述了新世纪公司对本期公司债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本期公司债券的一种建议.报告中引用的资料 主要由安徽投控提供,所引用资料的真实性由安徽投控负责. 分析师 蒋卫 张雪宜 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F Tel:(021)63501349

63504376 Fax:(021)63500872 E-mail:mail@shxsj.com http://www.shxsj.com

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 跟踪评级报告 按照

11 皖投债信用评级的跟踪评级安排, 本评级机构根据安徽 省投资集团控股有限公司 (以下简称安徽投控、该公司或公司)提供 的经审计的

2011 年财务报表及相关经营数据, 对安徽投控的财务状 况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析, 并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论如下.

一、债券发行情况 经国家发改委发改财金(2011)17 号文件核准,安徽省投资集 团有限责任公司(以下简称安徽投资)于2011 年3月发行了待偿 还余额为

13 亿元人民币的公司债券(11 皖投债) ,期限为

10 年, 募集资金用于宁安铁路建设;

除此之外,还于

2006 年8月发行了

10 亿元人民币的公司债券,期限为

10 年,募集资金用于合肥至南 京、合肥至武汉铁路项目建设.截至目前,上述债券均未到期,付 息情况正常.

二、跟踪评级结论

(一) 公司治理

2011 年6月,根据《关于实施安徽省投资集团有限责任公司 与上海裕安投资集团有限公司重组工作的通知》 (皖国资改革 〔2011〕93 号)和《安徽省人民政府关于安徽省投资集团有限责 任公司与上海裕安投资集团有限公司重组方案的批复》 (皖政秘 〔2011〕164 号) ,安徽投资与上海裕安投资集团有限公司(以下 简称 上海裕安 )进行重组.重组完成后,上海裕安成为安徽投 资的全资子公司.同年

8 月,安徽投资更名为安徽省投资集团控股 有限公司.原

11 皖投债 所涉及的权利和义务均由该公司承继. 上海裕安是由安徽省政府在上海设立的投资窗口, 同时也涉及 实体经营,主要职能为利用上海的区域和信息优势,促进安徽资源 和产业进入上海,经营范围包括房地产开发、现代服务业、商品贸 易和资产管理等.其中,商品贸易为其第一主业,销售产品以富有 安徽特色的绿色农产品为主,有 佰福 山珍系列、 山中鲜 土2新世纪评级 Brilliance Ratings 禽产品系列.上海裕安注册资本为

5300 万元,2011 年末净资产为 8541.80 万元,2011 年度分别实现营业收入、净利润 3.23 亿元、 393.81 万元. 在重组过程中,该公司进一步完善了治理结构.公司设立了董 事会,组织架构设置逐步向组建控股集团、构建新型母子公司管理 体系的方向调整.此外,公司修订了公司章程,制定了《组织架构 设置方案》 、 《董事会工作规则》 、 《总经理工作规则》和《总部机构 职责》等相关制度,内部管理进一步规范化. 另外, 根据安徽省人民政府国有资产监督管理委员会皖国资法 规〔2011〕110 号批复,该公司资本公积转增实收资本,注册资本 由22.40 亿元增至 60.00 亿元.截至

2011 年末,公司已完成工商登 记变更.

(二) 业务运营

2011 年安徽省经济持续平稳发展,当年全省实现生产总值 15110.30 亿元,同比增长 13.50%.从构成看,三次产业的比例为 13.40:54.40:32.20,其中,第一产业实现增加值 2020.30 亿元, 同比增长 4.00%;

第二产业实现增加值 8226.40 亿元,同比增长 17.90%;

第三产业实现增加值 4863.60 亿元,同比增长 10.50%, 全省产业结构在以现代工业为主的基础上不断优化升级. 随着经济的发展, 安徽省财政收入实现快速增长,

2011 年财政 总收入达 2632.80 亿元,同比增长 27.60%,其中地方财政收入为 1463.40 亿元,同比增长 27.30%.该公司作为安徽省人民政府授权 的投资主体和国有资产运营机构, 安徽省经济的健康发展为公司的 发展提供了较好的外部环境. 在铁路建设方面,

2011 年受甬温线事故等因素的影响, 铁道部 对新投资项目计划进行了调整,投资总额由年初的

7000 亿元下调 至4612 亿元.2011 年铁路建设资金较紧张,融资和征迁工作遇到 一定困难,新建设项目进度放缓.2011 年安徽省完成铁路投资 201.........