PDF《终端节能潜力大-强制限电政策跟踪报告之三》

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2010 年09 月13 日 钢铁行业

2010 年日常报告 评级:持有 维持评级 终端节能潜力大-强制限电政策跟踪报告之三 事件

9 月10 日,我们在唐山拜访了

1 家区钢协、2 家钢厂以及

1 家贸易商;

9 月11 日,我们在北京拜访了原冶金部某司 长.

主要信息 唐山 A 钢企(预计

2010 年粗钢产量

300 万吨左右,民企)信息科人员:公司已经停了

2 座450 立方米的高炉(占 公司铁产能的 40%左右),对停产能持续的时间尚不清楚. 唐山 B 钢企(预计

2010 年粗钢产量

650 万吨左右,民企)信息科人员:公司已于

9 月6日晚停产,涉及到的相关 设备分别为

7 座450 立方米高炉,6 座转炉(3 座60 吨、3 座80 吨),3 条带钢生产线停产(1 条550mm 机组、1 条550mm 棒带两用机组、1 条650mm 机组),1 条1450mm 薄板坯连铸连轧机组停产,具体恢复生产日期未定. 唐山某区钢协高层:认为节能减排应是一个渐进的过程,不赞成目前一刀切的方式;

预计企业大面积停、限产的状 况不会持续太长时间. 唐山 C 钢贸商(钢材年销售量

20 万吨左右)总经理:目前钢厂发布的停、限产信息有水分甚至虚假成分;

在地方 政府高压态势下,钢企或多或少会执行停、限产的政策,但限产时间、执行力度或慢于、弱于政府要求. 原冶金部某司长:(1)对于限电政策,工信部内部也并非铁板一块,目前限电政策的执行力度、难度均颇大,也表 明了政府完成节能减排的任务重,时间紧,预计 十一五 末政府节能减排的目标在统计数据上会实现;

(2)当前 政府调控钢铁业节能减排的重点在 生产过程 ,实际上该块挖潜的空间非常有限(如果不通过简单的停、限电, 而是靠对标的方式,钢铁业节能空间不超过 1%),但如果在钢铁消费终端(如建筑、机械等)领域从设计规范、 产品标准、用钢质量等方面,提出明确规定或提高用钢标准,用法律法规手段限制终端用户消费低质量钢铁产品 (如用三级螺纹钢替代二级螺纹钢可减少钢材使用量 14%左右,替代

12 毫米以下的一级螺纹钢,则可节省 40%以 上的钢材),将会至少降低全社会钢材消费量 10%以上(亦即至少降低钢铁业能耗 10%以上). 评论 唐山地区钢企减产幅度少于政府规划是大概率事件.9 月6日唐山市政府文件直接规定辖区企业 9-12 月粗钢产量, 与当前的市场经济大环境不相容,言之无理,行之难远.经过近

10 年以来 狼来了 似的落后产能淘汰政策,我们 判断唐山钢企对于地方政府政策已经具备高度的政治觉悟和练达的应对之策,唐山粗钢减产幅度少于政府规划将是 大概率事件. 钢铁行业节能大趋势将由生产节能转向消费节能.从长期而言,终端用户提高用钢质量不仅有利于提高其抗震抗拉 强度,增强人民群众生命及财产的安全性,而且也有利于提升其经济效益,以及降低钢铁业对国外铁矿石、焦煤的 依赖度.以螺纹钢为例,目前国外发达国家早就采用三级、四级、甚至五级螺纹钢用于各种建筑,但由于使用习惯 以及建筑设计院的设计习惯等原因,国内消费的

一、二级螺纹钢占全部螺纹钢消费量的比重仍超过 70%.基于消费 过程中的节能潜力更大、更易得到舆论的认同、也更具可行性等因素考量,我们判断其将成为未钢铁业节能的重点 环节. 投资建议 我们仍然建议标配钢铁股,短期可适度参与景气程度更受益于限电政策的长材、特钢板块股票,如八一钢铁、三钢 闽光、凌钢股份、大冶特钢等. 王招华 分析师 SAC 执业编号:S0940209080156 (8621)61038247 wangzh@gjzq.com.cn 证券研究报告 此文档仅供国信证券股份有限公司使用 -

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图表 1:唐山钢厂焖炉减产情况统计(截止

9 月9日中午) 钢企高炉个数 停产个数 钢企高炉个数 停产个数 市区唐钢40迁安首钢

2 0 兴业(宝新)

4 210*3 松汀40半钢2380*1 轧一30唐银30燕钢8450*1 不锈钢

4 0 津安2450*1 国义30九江80春兴30荣信40国丰11 450*7 鑫达3450*2 贝钢30建源10瑞丰40建龙3450*1 粤丰10港陆5550*

1、1160*1 福丰20津西9450*1 清泉20远大20凯恒10德龙20冀发10中厚板

2 0 东华3210*1 安泰4210*3 宝泰20荣义30天柱3450*1 兴隆30正达2450*1 金马工业

3 0 华瑞20曹妃甸 首钢10合力30合计

135 25 滦南丰润迁安遵化迁西乐亭滦县开平古冶丰南来源:国金证券研究所 -

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图表 2:按9月6日唐山市政府文件要求的各钢企减产幅度 单位:万吨 9月10月11月12月2010年全 年1-8月平 均月产量 9-12月平均 月产量 减产幅度 合计

356 356

356 356

6750 666

356 -46.53%

1 唐山钢铁股份有限公司

100 100

100 100

1325 116

100 -13.51%

2 唐山国丰钢铁有限公司

39 39

39 39

658 63

39 -37.85%

3 河北省首钢迁安钢铁有限责任公司

20 20

20 20

490 51

20 -60.98%

4 河北津西钢铁集团股份有限公司

16 16

16 16

431 46

16 -65.12%

5 首钢京唐钢铁联合有限责任公司

15 15

15 15

390 41

15 -63.64%

6 唐山市丰南区瑞丰钢铁有限公司

15 15

15 15

303 30

15 -50.62%

7 迁安市九江线材有限公司

20 20

20 20

302 28

20 -27.93%

8 唐山长城钢铁集团燕山钢铁有限公司

10 10

10 10

270 29

10 -65.22%

9 唐山港陆钢铁有限公司

10 10

10 10

248 26

10 -61.54%

10 河北唐银钢铁有限公司

9 9

9 9

198 20

9 -55.56%

11 滦南县兴隆钢铁有限公司

7 7

7 7

189 20

7 -65.22%

12 唐山建龙实业有限公司

8 8

8 8

165 17

8 -51.88%

13 迁安轧一钢铁集团有限公司

7 7

7 7

161 17

7 -57.89%

14 唐山松汀钢铁有限公司

6 6

6 6

157 17

6 -63.91%

15 唐山市乐亭县诚信线材有限公司

7 7

7 7

144 15

7 -51.72%

16 河北天柱钢铁集团有限公司

7 7

7 7

141 14

7 -50.44%

17 唐山长城钢铁集团荣信工贸有限公司

8 8

8 8

139 13

8 -40.19%

18 唐山东海钢铁集团有限公司

7 7

7 7

139 14

7 -49.55%

19 唐山贝氏体钢铁(集团)有限公司

5 5

5 5

139 15

5 -66.39%

20 迁安联钢鑫达钢铁有限公司

6 6

6 6

108 11

6 -42.86%

21 唐山市丰润区宝泰钢铁集团有限公司

5 5

5 5

108 11

5 -54.55%

22 唐山市丰润区正达钢铁有限公司

5 5

5 5

107 11

5 -54.02%

23 唐山市清泉钢铁集团有限公司

6 6

6 6

81 7

6 -15.79%

24 迁安联钢津安钢铁有限公司

3 3

3 3

80 9

3 -64.71%

25 唐山兴业工贸集团有限公司

4 4

4 4

75 7

4 -45.76%

26 唐山国义特种钢铁有限公司

3 3

3 3

67 7

3 -56.36%

27 河北唐山半壁店钢铁(集团)公司

2 2

2 2

52 6

2 -63.64%

28 唐山市春兴特种钢有限公司

2 2

2 2

40 4

2 -50.00%

29 迁安联钢三联钢铁有限公司

2 2

2 2

25 2

2 -5.88%

30 唐山建源钢铁有限公司

2 2

2 2

18 1

2 60.00% 注:2009年唐山产钢6547万吨,而上述钢企2010年预计合计钢产量6750万吨,因此上述钢企基本覆盖唐山钢产量 来源:国金证券研究所 -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业点评 长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果. 公司投资评级的说明: 强买:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 20%以上;

买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 10%-20%;

持有:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -10%-10%;

减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 10%-20%;

卖出:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 20%以上. 行业投资评级的说明: 增持:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%以上;

持有:预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%;

减持:预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上. -

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