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翰森制药集团有限公司 - 新股发行 招股详情 行业 制药 财务状况 (截至

12 月31 日止年度) 主要股东 集团创始人、主席及执行董事 锺慧娟女士(68.

35%*) 人民币千元

2016 年2017 年2018 年 上市类别 主板 收入 5,432,960 6,185,537 7,722,278 股票代号

3692 毛利 5,035,681 5,730,366 7,119,178 年内溢利 1,476,034 1,595,473 1,903,048 发售股数 551,280,000 股# 毛利率(%) 92.7 92.6 92.2 国际配售 512,690,000 股## 资产回报率(%) 26.2 29.8 26.6 香港发售 38,590,000 股### 纯利率(%) 27.2 25.8 24.6 招股价 13.06 C 14.26 港元 流动比率(倍) 1.9 3.6 1.5 上市后市值* 745.19 C 813.66 亿港元 时间表 集资净额* 6,984.80 C 7,646.34 百万港元 开始认购日期 31/05/2019 上午 09:00

2018 ?盈利 1,903,048 人民币千元 截止认购日期 05/06/2019 中午 12:00

2018 ?每股盈利* 0.3784 港元#### 定价日 05/06/2019

2018 年市盈? 34.51 C 37.69 倍 公布申请结果 13/06/2019 每股有形资产净值* 1.72 C 1.84 港元 挂牌日期 14/06/2019 每股面值 每股股份 0.00001 港元 保荐人 摩根士丹利亚洲有限公司 花旗环球金融亚洲有限公司 * 假设超额配售权未获行使 # 视乎超额配股权行使与否而定 ## 可予调整及视乎超额配股权行使与否而定 ### 可予调整 #### 按0.8813 港元兑人民币 1.0 元的汇率换算 业务简要 翰森制药集团有限公司是为数不多的以研发为驱动的中国制药公司之一,在中国一些规模最大、发展最 快而具有重大未满足临床需求的治疗领域中拥有领先地位.集团在(i) 中枢神经系统(「中枢神经系 统」)疾病、(ii) 抗肿瘤、(iii) 抗感染、及(iv) 糖尿病方面拥有广泛、多元化及领先的药物组合.集团还 专注於消化道及心血管治疗领域.上述六大治疗领域合计占於

2018 年中国药品总销售额的 62.5%,增长 快於整体中国医药行业,2014 年至

2018 年平均增长 8.1%. 集团多元化的产品组合包括占谐×煜鹊匚患巴ㄗ吭降陌酥种饕(集团称之为核心产品)以及 集团近期推出的其他五种增长潜力巨大的主要产品.这13 种主要产品分别占集团

2016 年、2017 年及

2018 年收入的 83.4%、85.7%及89.5%.上述产品大部分属於集团策略性专注的四大治疗领域,即中枢神 经系统疾病、抗肿瘤、抗感染及糖尿病领域.此外,集团还有一种消化道领域的主要产品.在集团的主 要产品中,迈灵达是 1.1 类创新药;

欧兰宁、阿美宁、普来乐、泽菲、昕维、昕泰、泽坦、恒捷、恒森、 孚来迪及瑞波特为首仿药;

而昕美为仿制药.再者,集团旨在於

2019 年至

2020 年推出近

30 款在研药 物,包括 集团认为具高增长潜力的

15 种在研药物(包括四种新分子实体 1.1 类创新药及八种潜在首仿药).截至 申万宏源研究(香港)有限公司

2019 年05 月31 日 最后实际可行日期,集团已於

2018 年12 月至

2019 年5月期间推出该

15 种在研药物其中

4 款,包括 於2019 年5月推出的 1.1 类创新药聚乙二醇洛塞那肽.集团丰富而多元化的产品组合及管线确保集团能 够应对市场及监管变化并保持强劲的财务增长. 集团超过

20 年的研发经验铸就卓越往绩,这可从截至

2018 年6月30 日自

2011 年以来进入临床试验阶 段的 1.1 类在研创新药数量及获得首仿药批准的数量均排名前两位得到证实.集团於

2002 年开始研制 1.1 类创新药.截至最后实际可行日期,集团是成功实现

2 种新分子实体(「新分子实体」)1.1 类创新药 (包括集团於

2019 年5月推出的 1.1 类在研创新药聚乙二醇洛塞那肽)开发上市的少数几家中国制药公 司之一.集团有六个 1.1 类在研创新药品种已进入 II 期临床试验或更晚期研发阶段,包括集团预期将自

2019 年至

2020 年於多个治疗领域推出的四种在研药品(其中集团的聚乙二醇洛塞那肽已於

2019 年5月推出).集团的自主研发活动实现了对化合物设计筛选、药理毒理研究、化学与生产控制(「CMC」) 及临床开发的研发流程全覆盖,保证了集团的新药研发工作得以高效进行.集团开发了多种自主技术, 包括专有的聚乙二醇化修饰技术,集团利用该技术研发了一系列 1.1 类创新长效药物.截至最后实际可行 日期,集团亦已在中国推出超过

30 种首仿药.集团商业化的成功经验和业绩让集团能够持续对研发在研 产品作出巨大投资.集团强大的研发实力亦使集团能够快速应对监管发展情况,包括国家药监局自

2016 年开始推出的一致性评价规定. 集团庞大的已上市产品组合使集团能够取得优异的财务业绩.集团於

2016 年、2017 年及

2018 年的收入 分别为人民币 54.330 亿元、人民币 61.855 亿元及人民币 77.223 亿元,2016 年至

2018 年分别同比增长 13.9%及24.8%.集团於

2016 年、2017 年及

2018 年的纯利分别为人民币 14.760 亿元、人民币 15.955 亿 元及人民币 19.030 亿元,2016 年至

2018 年分别同比增长 8.1%及19.3%.集团於

2016 年、2017 年及

2018 年的毛利率分别为 92.7%、92.6%及92.2%,而纯利率分别为 27.2%、25.8%及24.6%. 下表载列截至最后实际可行日期与集团主要产品有关的选定资料: 优势: ? 中国少数在多项快速增长的重大治疗领域均拥有广泛、多元化且领先药物组合的研发驱动型制药公 司;

? 拥有卓越的研发实力,2011 年以来,进入临床试验阶段的 1.1 类在研创新药以及获批首仿药的数量 均排名前两位;

? 产品组合和产品管线聚焦於临床需求缺口巨大的六大治疗领域;

? 专业化、自有、具有高度战略执行能力的营销体系. 风险因素: ? 若集团的产品被移出或未被纳入国家、省级或其他政府主导的医疗保险计划,集团的销售及盈利能 力或会受到不利影响;

? 若集团无法通过赢得集中招标程序而使产品售予中国公立医院,集团将会失去市场份额,且集团的 收入及盈利能力可能会受到不利影响;

? 集团部分产品的价格受定价法规、竞争及其他因素影响,从而可能下降;

? 集团须遵守中国制药行业不断变化的法律及监管规定,且新颁布的法律法规可能会对集团的盈利能 力造成不利影响或增加集团的合规负担. 集资用途: 用於研发(包括集团现有及未来的国内及海外药物开发项目)、扩充集团的研发团 及於研发技术的投资 45.0% 用於生产体系,建设新生产线,升级现有生产设施并提高其自动化水平 25.0% 用於销售及学术推广,以配合新产品上市,尤其是四种将自

2019 年至

2020 年上 市的创新药 20.0% 用於拨付集团的营运资金及其他一般企业用途 10.0% 赵定纬 daniel.zhao@swhyhk.com 权益披露 分析员赵定纬及其关?人 士并没有持有报告内所推介股份的任何及相关权益. 只供私人翻阅.本报告(连带相关的资料)由申万宏源研究(香港)有限公司撰写.申万宏源研究(香港)有限公司为申万宏源集团成员,报告的资料来自 公司真诚并认为可信的来源,惟公司并不保证此等资料真确无误.本报告并不构成公司对投资者买进或卖出股票的确实意见.报告中全部的意见和预 测均反映公司在报告发表时的判断,日后如有改变,恕不另行通告.申万宏源集团各成员公司(包括但不限於公司和申万宏源证券(香港)有限公司)及其 董事、行政人员和雇员可能有在本报告中提及的证券的权益.故此,读者在阅读本报告时,应连同此声明一并考虑,并必须小心留意此声明内容. 版权所有 联系公司:申万宏源研究所,中国上海市南京东路

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