PDF《申万宏源证券有限公司及其发行的 17 申证 01、17》

[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 申 申万 万宏 宏源 源证 证券 券有 有限 限公 公司 司及 及其 其发 发行 行的 的117

7 申 申证 证001

1、 、1

17 7 申 申证 证002

2、 、1

18 8 申 申证 证003

3、 、1

19 9 申 申证 证001

1 与与119

9 申 申证 证003

3 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2019]100081】 主要财务数据 注:根据申万宏源证券 2016-2018 年经审计的财务报表、 2016-2018 年末母公司净资本计算表、 风险资本准备计算 表及风险指标监管报表等整理、计算,其中资产负债表 数据及指标取自各期期末数. . 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本评 级机构)对申万宏源证券有限公司(简称申万宏源 证券或公司)及其发行的

18 申证

01 与18 申证

02 的跟踪评级反映了

2018 年以来申万宏源证券在证 券业务方面保持优势, 同时也反映了公司在股票质 押业务信用风险管理和证券自营业务市场风险管 理等方面继续面临压力. 主要优势 ? 业务基础较好.申万宏源证券有限公司特许经 营资质较为齐全,传统业务与创新业务发展均 处于行业领先水平,各项业务发展全面均衡, 具有较高的品牌认可度和市场影响力. ? 畅通的资本补充渠道.申万宏源证券资本实力 较强,且资本补充渠道较通畅. ? 股东支持.申万宏源证券实际控制人为中央汇 金,股东实力雄厚,能够为公司业务发展提供 有力支持. 主要风险 ? 宏观经济风险.当前我国经济正处在结构调整 和增速换挡的阶段,经济下行压力较大,证券 业运营风险较高. ? 市场竞争风险.国内证券公司同质化竞争较严 重,其他金融机构也在部分业务领域对证券公 司构成竞争,同时,互联网金融发展对证券公 司业务构成冲击,申万宏源证券将持续面临激 烈的市场竞争压力. ? 业务发展考验风险管理能力.近年来,创新业 务品种的不断丰富与规模的逐步扩大,给申万 宏源证券的融资能力和风险管理提出更高要 求. 跟踪对象: 申万宏源证券有限公司及其发行的

17 申证

01、17 申证

02、18 申证

03、19 申证

01 与19 申证

03 本次跟踪 前次跟踪 首次评级 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间

17 申证

01 AAA/稳定/AAA/2019 年5月24 日AAA/稳定/AAA/2018 年6月5日AAA/稳定/AAA/2016 年12 月30 日17 申证

02 AAA/稳定/AAA/2019 年5月24 日AAA/稳定/AAA/2018 年6月5日AAA/稳定/AAA/2016 年12 月30 日18 申证

03 AAA/稳定/AAA/2019 年5月24 日-AAA/稳定/AAA/2018 年9月26 日19 申证

01 AAA/稳定/AAA/2019 年5月24 日-AAA/稳定/AAA/2019 年1月4日19 申证

03 AAA/稳定/AAA/2019 年5月24 日-AAA/稳定/AAA/2019 年2月28 日项目2016 年2017 年2018 年 总资产(亿元) 2631.48 2815.70 3229.19 总资产*(亿元) 1772.94 2217.41 2664.85 股东权益(亿元) 528.29 568.23 684.25 归属于母公司所有者 权益(亿元) 510.65 550.22 666.76 净资本(亿元) 508.96 510.71 583.74 总负债*(亿元) 1244.65 1649.18 1980.61 营业收入(亿元) 148.15 126.69 121.70 净利润(亿元) 55.04 45.74 40.53 资产负债率*(%) 70.20 74.37 74.32 净资本/总负债*(%) 40.89 30.97 29.47 净资本/有息债务(%) 51.36 34.94 32.08 员工费用率(%) 38.10 37.07 39.41 资产管理业务净收入 与基金管理业务净收 入/营业收入(%) 12.18 10.29 9.64 营业利润率(%) 43.03 45.27 40.49 平均资产回报率(%) 2.92 2.29 1.66 平均资本回报率(%) 10.50 8.34 6.47 跟踪评级概述 分析师 李玉鼎 lyd@shxsj.com 何泳萱 hyx@shxsj.com Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings ? 自营投资收益波动较大.申万宏源证券债务工 具持仓占比较高,债券市场的波动或将持续挑 战公司风险管理能力. ? 未来展望 通过对申万宏源证券及其发行的上述债券主要信 用风险要素的分析,本评级机构给予公司 AAA 主 体信用等级,评级展望为稳定;

认为上述债券还本 付息安全性极强, 并给予上述债券 AAA 信用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 申万宏源证券有限公司及其发行的

17 申证

01、

17 申证

02、

18 申证

03、

19 申证

01 与19 申证

03 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照申万宏源证券有限公司公开发行

2017 年公司债券(第一期) (以下简称

17 申证01 、

17 申证

02 )信用评级、申万宏源证券有限公司

2018 年面向合格投资者公开 发行公司债券(第一期)(品种一) (以下简称

18 申证

03 )信用评级、申万宏源证券有限 公司

2019 年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期) (品种一) (以下简称

19 申证01 ) 信用评级、 申万宏源证券有限公司

2019 年面向合格投资者公开发行公司债券 (第 二期) (品种一) (以下简称

19 申证

03 )信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据申 万宏源证券提供的经审计的

2018 年财务报表及相关经营数据, 对公司的财务状况、 经营 状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因 素,进行了定期跟踪评级. 申万宏源证券于

2017 年2月完成公开发行

2017 年公司债券(第一期)的发行,该 期债券分两个品种;

于2018 年12 月完成

2018 年面向合格投资者公开发行公司债券(第 一期)的发行;

于2019 年1月完成

2019 年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期) 的发行;

于2019 年3月完成

2019 年面向合格投资者公开发行公司债券(第二期)的发 行,本次跟踪评级债券详细信息见

图表 1.

图表 1. 本次跟踪评级债券概况 资料来源:申万宏源证券 公司管理 申万宏源证券有限公司(以下简称 申万宏源证券 、 该公司 或 公司 )是申万宏源 集团股份有限公司(以下简称 申万宏源集团 )全资子公司,实际控制人为中央汇金投 债项名称 发行金额(亿元) 期限(年) 发行利率(%) 起息日 本息兑付情况

17 申证

01 75.00

5 4.40 2017/2/17 无异常

17 申证

02 5.00

7 4.50 2017/2/17 无异常

18 申证

03 15.00

5 4.08 2018/12/10 无异常

19 申证

01 22.00

3 3.55 2019/1/16 无异常

19 申证

03 62.00

3 3.68 2019/3/11 无异常

4 新世纪评级 Brilliance Ratings 资有限责任公司(以下简称 中央汇金 ) .2015 年1月,根据中国证券监督管理委员会有 关批复,原申银万国证券股份有限公司(以下简称 申银万国证券 )以换股方式吸收合 并原宏源证券股份有限公司(以下简称 宏源证券 ) ,并以申银万国证券和宏源证券的全 部证券类资产及负债(净资产)出资设立全资证券子公司申万宏源证券,该公司设立申 万宏源证券承销保荐有限责任公司和申万宏源西部证券有限公司.公司取得上海市工商 行政管理局核发的《企业法人营业执照》 ,初始注册资本为

330 亿元.原申银万国证券变 更为投资控股公司,更名为 申万宏源集团股份有限公司 ,于2015 年1月26 日在深圳 证券交易所上市. 申银万国证券是我国第一家股份制证券公司,由原上海申银证券有限公司与原上海 万国证券公司于

1996 年合并而组建成立;

2002 年,申银万国根据《关于同意申银万国证 券股份有限公司增资扩股方案的批复》 (证监机构字[2001]218 号)在规定期限内完成了 各项工作,注册资本变更为 42.16 亿元;

2005 年,中央汇金对申银万国证券进行了注资, 以25 亿元现金认购

25 亿股新股;

经公司股东大会审批、中国证监会核准、工商行政部 门完成变更注册登记等相关法定程序后, 申银万国证券注册资本变更为 67.16 亿元;

2012 年中央汇金受让上海国际集团有限公司、上海国有资产经营有限公司、上海国际信托有 限公司、上海国际集团资产管理有限公司所持申银万国证券的股份;

股权变更完毕后, 中央汇金为控股股东,持有 55.38%的股权. 宏源证券是国内资本市场第一家上市证券公司,由原新疆宏源信托投资股份有限公 司改组而来, 原新疆宏源信托投资股份有限公司于

1994 年在深交所上市, 并于

2000 年9月整体改组并更名为宏源证券.2006 年,经财政部批准,中国信达资产管理公司将所持 宏源证券股份有限公司股份协议转让给中国建银投资有限责任公司,宏源证券股份有限 公司控股股东变更为中国建银投资有限责任公司.上述股权分置改革完成后,宏源证券 总股本增至 146,120.4166 万股.

2018 年一季度,根据申万宏源证券

2018 年1月22 日第一届董事会第三十五次会议 决议,并经股东申万宏源集团第四届董事会第三十次会议审议同意,公司股东申万宏源 集团向公司增加注册资本人民币

100 亿元.截至

2018 年末,公司实收资本为

430 亿元, 申万宏源集团持有公司全部股份.同期末,中央汇金直接持有申万宏源集团 22.28%的股 权, 通过中国建投持有申万宏源集团 29.27%的股权 (中央汇金持有中国建投 100%股权) ;

中国光大集团股份公司持有申万宏源集团 4.43%的股权(中央汇金持有中国光大集团股 份公司 55.67%股权) ;

中央汇金资产管理有限责任公司持有申万宏源集团 0.88%的股权 (中央汇金持有中央汇金资产管理有限责任公司 100%股权) .中央汇金直接或间接持有 申万宏源集团 56.86%的股权,为公司实际控制人.

图表 2. 申万宏源集团前十大股东情况 序号 股东名称 持股数(亿股) 持股比例(%)

1 中国建银投资有限责任公司 65.96 29.27

2 中央汇金投资有限责任公司 50.21 22.28

3 上海久事(集团)有限公司 12.13 5.38

4 四川发展(控股)有限责任公司 11.25 4.99

5 中国光大集团股份公司 9.99 4.43

6 中国证券金融股份有限公司 6.35 2.82

5 新世纪评级 Brilliance Ratings 序号 股东名称 持股数(亿股) 持股比例(%)

7 新疆金融投资有限公司 6.20 2.75

8 中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品 -005L-CT001 深4.97 2.20

9 太平人寿保险有限公司-传统-普通保险产品-022L-CT0001 深2.39 1.06

10 中央汇金资产管理有限责任公司 1.97 0.88 合计 - 171.42 76.06 资料来源:申万宏源集团

2018 年年度报告(截至

2018 年末) 申万宏源证券目前是国内规模最大、经营业务最齐全、营业网点分布最广泛的大型 综合类证券公司之一.公司特许经营资质较为齐全,涵盖证券经纪、证券投资咨询、融 资融券、代销金融产品、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍业务,证券资产 管理,证券承销与保荐,证券自营,股票期权做市,国家有关管理机关批准的其他业务. 此外,还通过控股子公司申万研究所从事证券投资咨询业务;

通过控股子公司申万期货 从事期货业务,通过全资子公司申万投资公司从事直接投资业务,通过全资子公司申万 创新投从事另类投资业务,通过控股子公司申万菱信从事基金募集、基金销售、资产管 理业务,通过全资子公司申万宏源(国际)及其下属公司在香港、新加坡从事经监管部 门批准的持牌业务.

图表 3. 申万宏源证券主要子公司情况 公司名称 简称 实收资本(亿元) 持股比例(%) 上海申银万国证券研究所有限公司 申万研究所 0.20 90.00 申万菱信基金管理有限公司 申万菱信 1.50 67.00 申银万国期货有限公司 申万期货 11.19 97.25 申银万国投资有限公司 申万投资公司 5.00 100.00 申银万国创新证券投资有限公司 申万创新投 10.00 100.00 申万宏源(国际)集团有限公司 申万宏源(国际) 港币 22.53 100.00 申万宏源西部证券有限公司 申万宏源西部证券 47.00 100.00 申万宏源证券承销保荐有限责任公司 申万宏源承销保荐 10.00 100.00 资料来源:申万宏源证券(截至

2018 年末) 截至

2018 年末,申万宏源证券资产总额为 3229.19 亿元,所有者权益为 684.25 亿元 (其中归属于母公司所有者权益为 666.76 亿元) .

2018 年公司实现营业收入 121.70 亿元, 净利润 40.53 亿元(其中归属于母公司股东的净利润为 39.65 亿元) . 业务运营 申万宏源证券投资银行业务包括股票承销保荐、债券承销、财务顾问服务等;

本........