PDF《机械军工行业周报》

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11 投资策略|机械设备 证券研究报告 Tabl e_Title 机械军工行业周报 关注受益全球经济增长的机械企业 Table_Summary 本周观察:中国物流与采购联合会公布

2013 年12 月中国制造业 PMI 指数 为51.

0%, 较上月回落 0.4 个百分点, 显示制造业需求仍是稳中偏弱的态势. 本周,沪深

300 指数下跌 0.6%,而创业板指数大涨 4.5%;

机械设备指数上 涨1.2%,其中船舶海工、油气设备、自动化设备等板块表现较好. 行业观点:在海外经济持续复苏、国内经济运行平稳的背景下,机械产品 的需求陆续进入了恢复期,我们继续给予机械行业 买入 的投资评级. 近期, 基于

20 国数据编制的全球制造业 PMI 指数创下近三年来的新高, 这 主要是欧洲、美国等发达经济体所拉动,因此,能够参与国际竞争、分享 全球经济增长的机械企业值得特别重视. 机械组合: (1)船舶海工行业受益于海洋强国建设,并处于景气上行阶段, 我们继续给予中集集团、中国船舶、广船国际、海油工程买入评级. (2) 豪迈科技轮胎模具业务订单饱满,海外市场份额仍有较大提升空间,未来 可持续快速发展,给予买入评级. (3)成长性良好的南方泵业、新界泵业、 巨星科技,继续给予买入评级,它们的经营现金流良好,从而支持延伸扩 张提高增速. (4)铁路设备龙头企业中国南车、中国北车

2014 年增长态势 明朗,铁路改革继续推进的概率较大,建议买入;

本周,中国南车公告新 签合同

274 亿元,2013 年新签订单同比增长超过 50%,出口合同达到

22 亿美元,再创历史新高;

新筑股份定向增发过会,关注其有轨电车项目进 展. (5)对于工程机械,我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期 销量保持同比较快增长的安徽合力. (6)长荣股份发展云印刷潜力巨大, 继续建议买入,本周公司公告收到政府补助

2000 万元,增益

2013 年业绩. (7)天地科技的煤机订单保持平稳,王坡煤业复产推动

2014 年利润好转, 同时中煤科工集团存在整合预期,给予谨慎增持建议. 军工组合:对于

14 年,我们认为改革和强军将是全年主旋律.由于流动性 紧张和 IPO 开闸等因素,短期军工行业估值会受市场调整压力;

但从行业 成长、周边局势、后续政策等因素上看,我们认为调整带来投资机会,后 续关注军工体制改革和通用航空等产业政策的催化剂因素.我们的推荐组 合仍为中航电子、中国卫星、航空动力. 风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;

原材料价格上升 压制机械企业盈利能力;

汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等. Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2014-01-05 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师: 董亚光 S0260513050001 021-60750650 dongyg@gf.com.cn 分析师: 罗立波 S0260513050002 021-60750636 luolibo@gf.com.cn 分析师: 真怡S0260511050003 0755-82797057 zhenyi@gf.com.cn Table_Report 相关研究: 机械设备行业

2014 年投资策 略:精选成长,重视周期 2013-12-15 机械军工行业周报:行业景气 回升,关注

14 年公司业绩弹 性2013-12-10 机械军工行业周报:行业景气 向上,船舶军工活跃 2013-11-24 Table_Contacter 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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11 投资策略|机械设备 本周市场观察 中国物流与采购联合会公布2013年12月中国制造业PMI指数为51.0%,较上月 回落0.4个百分点,显示制造业需求仍是稳中偏弱的态势.本周沪深300指数下跌 0.6%,而创业板指数大涨4.5%;

机械设备指数上涨1.2%,其中船舶海工、油气设 备、自动化设备等板块表现较好. 海外方面,欧元区12月制造业PMI指数为52.7%,为两年以来的高点,显示欧洲 经济处于向好过程;

美国12月制造业PMI指数为57.0%,较11月小幅回落0.3个百分 点,但仍处于较高水平.在利好经济数据刺激下,美国道琼斯指数、标普500指数、 德国DAX 30指数等持续创出历史新高. 主要观点和推荐公司 在海外经济持续复苏、国内经济运行平稳的背景下,机械产品的需求陆续进入 了恢复期,我们继续给予机械行业 买入 的投资评级.近期,基于20国数据编制 的全球制造业PMI指数创下近三年来的新高,这主要是欧洲、美国等发达经济体所 拉动,因此能够参与国际竞争、分享全球经济增长的机械企业值得特别重视. 机械组合:(1)船舶海工行业受益于海洋强国建设,并处于景气上行阶段,我 们继续给予中集集团、中国船舶、广船国际、海油工程买入评级,本周全球最大的 船舶海工企业―现代重工提出2014年签订单目标为296亿美元,比2013年实际完成 额高出8.4%.(2)豪迈科技轮胎模具业务订单饱满,海外市场份额仍有较大提升 空间,未来可持续快速发展,给予买入评级.(3)成长性良好的南方泵业、新界泵 业、巨星科技,继续给予买入评级,它们的经营现金流良好,从而支持延伸扩张提 高增速.(4)铁路设备龙头企业中国南车、中国北车2014年增长态势明朗,铁路 改革继续推进的概率较大,建议买入;

本周,中国南车公告新签合同274亿元,2013 年新签订单同比增长超过50%,出口合同达到22亿美元,再创历史新高;

新筑股份 定向增发过会,关注其有轨电车项目进展.(5)对于工程机械,我们继续看好中长 期受益于物流发展、并且近期销量保持同比较快增长的安徽合力.(6)长荣股份发 展云印刷潜力巨大, 继续建议买入, 本周公司公告收到政府补助2000万元, 增益2013 年业绩. (7)天地科技的煤机订单保持平稳,王坡煤业复产推动2014年利润好转, 同时中煤科工集团存在整合预期,给予谨慎增持建议. 公司名称 推荐理由 动态信息 中集集团 海工盈利拐点将 现,集装箱业务 触底,前海土地 开发受益 本周我们发布公司跟踪报告,认为公司

2014 年多项业务有望迎来共振,包括海工收入快速提 升推动盈利拐点的出现、集装箱的需求企稳、前海土地开发方案预计

1 季度有望出炉等.从前 期H股定向增发方案判断, 公司管理层对于加快发展的信心坚定, 股权结构和激励机制更趋优 化,有利于公司中长期发展.我们预计公司 13-15 年EPS 分别为 0.

52、0.77 和1.00 元,合 理价值为 20.06 元,给予买入评级.风险提示:全球宏观经济影响的集装箱需求变化;

海工装 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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11 投资策略|机械设备 备的订单执行进度具有不确定性;

前海土地开发方案和进度具有不确定性. 豪迈科技 模具订单饱满, 全球市场份额 继续提高 近期公司现金收购关联公司豪迈制造的大型燃气轮机零部件业务资产和模具扩产资产, 此次收 购应有利于提高公司资金的使用效率和未来发展,并小幅增厚 EPS,对投资者是利好.我们预 计公司 13-15 年收入分别为 1,077,1,524 和1,974 百万元,EPS 分别为 1.58,2.20 和2.87 元.公司已成为全球最具实力的轮胎模具制造商,结合公司业绩增速和未来发展潜力,参照可 比公司估值,我们给予公司

25 倍PE14,合理价值为

55 元,维持 买入 评级.风险提示: 人民币汇率波动和海外市场风险. 海油工程 作业能力提升, 全球拓展潜力大 近期公司股价有所回调,但从项目运营情况来看,依然保持平稳.我们认为如果公司完成

13 年订单目标, 则2014 年的增长将基本明确, 而同时需要关注的中海油

2014 年的资本支出计划, 按惯例将在

2014 年1月初公布. 我们继续看好海油工程持续增长的能力, 以及南海深水开发、 业务国际化的潜力,预测公司 13-15 年EPS 分别为 0.

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