PDF《洛阳城 市发展投资集团 有限公司》

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9 年 年度 度第 第三 三期 期中 中期 期票 票据 据信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 前三季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 20.12 18.88 12.36 9.25 刚性债务 118.32 144.66 130.43 141.81 所有者权益 131.87 132.37 130.06 130.79 经营性现金净流入量 0.10 0.49 8.19 -2.08 合并数据及指标: 总资产 380.31 444.51 437.17 445.74 总负债 215.36 247.14 234.39 242.31 刚性债务 181.99 196.96 185.70 198.45 所有者权益 164.95 197.37 202.78 203.43 营业收入 13.89 23.38 26.44 18.20 净利润 4.29 2.39 1.96 0.46 经营性现金净流入量 1.31 0.20 2.26 3.66 EBITDA 9.18 8.33 8.33 - 资产负债率[%] 56.63 55.60 53.62 54.36 长短期债务比[%] 83.45 177.76 296.18 205.99 权益资本与刚性债务 比率[%] 90.63 100.21 109.20 102.51 流动比率[%] 213.28 313.48 480.41 370.38 现金比率[%] 43.13 42.45 53.98 40.02 利息保障倍数[倍] 1.43 0.59 0.46 - EBITDA/利息支出[倍] 1.61 0.67 0.56 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.06 0.04 0.04 - 注:发行人数据根据洛阳城投经审计的 2015-2017 年及 未经审计的

2018 年前三季度财务数据整理、 计算. 本报 告中涉及的

2016 年度财务数据取自勤信审字[2018]第1013 号中的

2017 年度财务报表的期初数. 评级观点 评级观点 主要优势: ? 外部环境较好.洛阳市经济总体保持平稳较快 发展,能够为洛阳城投业务发展提供较好的外 部环境. ? 主业地位较突出.洛阳城投是洛阳市重要的基 础设施建设主体,在地方国资体系主业地位较 突出. ? 业务经营多元化.洛阳城投以城市基础设施建 设为主业,同时涉及房地产、公路运营、担保、 旅游、酒店经营、金融投资等多项经营业务, 营业收入和利润来源较为多元化. 主要风险: ? 或有负债风险.洛阳城投对外担保规模较大且 集中度较高.受宏观经济及行业景气度影响, 担保业务发生较大规模代偿,未来仍面临较大 的代偿风险. ? 刚性债务集中偿付压力与资本性支出压力.洛 阳城投已累积较大规模的刚性债务,且主要集 中于未来三年到期,面临的集中偿付压力较 大.且未来仍有一定的支出计划,仍面临一定 的资本性支出压力. ? 回款压力.洛阳城投应收洛阳市政府及其他单 位的款项规模较大,主要为应收工程款和往来 借款,账龄周期较长. 编号: 【新世纪债评(2019)010077】 评级对象: 洛阳城市发展投资集团有限公司

2019 年度第三期中期票据 主体信用等级: AA+ 评级展望: 稳定 债项信用等级: AA+ 评级时间:

2019 年1月21 日 注册额度:

12 亿元 本期发行: 基础发行规模

5 亿元,发行金 额上限

10 亿元 发行目的: 偿还有息债务 存续期限:

5 年,在第

3 个计息年末附设 发行人调整票面利率选择权 和投资者回售选择权 偿还方式: 按年付息,到期还本 增级安排: 无 概述 分析师 郭燕 gy@shxsj.com 杨舒 yangshu@shxsj.com Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings ? 未来展望 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 洛阳城市发展投资集团有限公司

2019 年度第三期中期票据 信用评级报告 概况 1. 发行人概况 洛阳城市发展投资集团有限公司 (简称 洛阳城投 、 该公司 或 公司 ) 前身为洛阳市经济投资有限公司,成立于

2002 年6月,初始注册资本 0.50 亿元,出资人为洛阳市财政局.2011 年4月,根据洛阳市人民政府《关于组建洛 阳城市发展投资集团有限公司的批复》 (洛政文[2011]72 号) , 该公司更为现名, 注册资本增至 5.00 亿元1 .2012 年9月,根据洛政[2012]94 号文,公司出资人 及其出资比例调整为:洛阳市财政局出资 3.00 亿元,占注册资本的 60%;

洛 阳市人民政府国有资产监督管理委员会(简称 洛阳市国资委 )出资 2.00 亿元,占注册资本的 40%.2015 年12 月,洛阳市财政局和洛阳市国资委分别再 次以货币增资 3.00 亿元和 2.00 亿元,当期末公司注册资本增至 10.00 亿元.

2017 年5月,洛阳市财政局将其持有的公司 60%股权无偿划转给洛阳市国资 委,由此洛阳市国资委持有公司 100%股权.截至

2018 年末,公司注册资本和 实收资本均为 10.00 亿元,洛阳市国资委为公司全资股东,洛阳市人民政府为 公司实际控制人. 该公司系洛阳市重要的城市基础设施建设主体, 目前主要从事洛阳市洛河 以北城区的城市基础设施建设业务, 同时涉及房地产、 公路运营、 担保、 旅游、 酒店经营、金融投资等经营性业务.截至

2018 年9月末,公司纳入合并范围 的一级子公司共

19 家,公司主业涉及的经营主体及其概况详见附录三. 2. 债项概况 (1)债券条款 根据中市协注[2017]MTN274 号,该公司中期票据注册金额为 12.00 亿元, 其中公司已于

2018 年4月完成洛阳城市发展投资集团有限公司

2018 年度第一 期中期票据发行,发行金额 2.00 亿元,本期中票基础发行规模为 5.00 亿元, 发行金额上限为 10.00 亿元(如

图表

1 所示) .

1 其中资本公积转增注册资本 3.00 亿元,洛阳市财政局新增货币出资 1.50 亿元.

4 新世纪评级 Brilliance Ratings

图表 1. 拟发行的本期债券概况 债券名称: 洛阳城市发展投资集团有限公司

2019 年度第三期中期票据 总发行规模:

12 亿元人民币 本期发行规模: 基础发行规模

5 亿元人民币,发行金额上限

10 亿元人民币 本期债券期限:

5 年,在第

3 个计息年末附设发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权 债券利率: 固定利率 定价方式: 按面值发行 偿还方式: 按年付息,到期还本 增级安排: 无 资料来源:洛阳城投 (2)募集资金用途 该公司拟将本期中票募集资金全部用于偿还金融机构借款、 已发债券等有 息债务. 业务 1. 外部环境 (1) 宏观环境 过去的一年中,全球经济增长步伐放缓,美国单边挑起的贸易冲突引发市 场对全球贸易及经济增长前景的担忧,全球货币政策走向趋同,美联储货币政 策持续收紧带来的负外部效应愈加明显,新兴市场货币普遍承压,全球金融市 场波动明显加剧,热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素, 我国经济发展面临的外部环境日趋严峻且复杂多变.我国产业结构继续优化, 宏观经济运行总体平稳的同时增长压力加大, 宏观政策向稳增长倾斜且正在形 成合力对冲经济运行面临的内外压力与挑战.中长期内,随着我国对外开放水 平的不断提高、经济结构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深 化,我国经济的基本面有望长期向好并保持中高速增长趋........