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07.058pages [Table_main] 行业研究报告模版 火电脱硝:火电地位难撼,脱硝大有可为 ? 施震陨 ? 86-571-87902809 ? shizhenyun@stocke.com.cn 证书编号 S1230511010022 摘要: ? 上海证券报: 环保部下周将对国内现役的近两亿千瓦火电机组启动烟气脱硝改造摸底 核查,此次核查将持续到

7 月底.届时,环保部将对运行不达标的机组 进行集中通报,同时要求其进一步进行脱硝改造并加强环保监督. ? 申银万国: 电力行业烟气脱硝目前尚处于起步阶段,催化剂需要进口,技术、设备 国产化率低.除此之外, 十二五 期间,电力行业开展多污染物一体化 控制技术工程、除汞示范工程、脱碳等示范工程. ? 浙商证券:永清环保(300187) 公司主营涵盖减排和节能两个领域:在减排方面,公司是近年来发展速 度迅猛的大气污染治理企业,提供脱硫、脱硝工程及运营服务. ? 推荐行业和个股相关研报:

1、中信证券-王海旭、吴非-环保行业

2011 年下半年投资策略:掘金循 环经济,创造再生生活-110629;

2、安信证券-彭倩-永清环保-300187-环保行业综合运营商,成长路径明 确-110628;

3、国金证券―赵乾明-天立环保-300156-大额电石项目签订,确保未来业 绩无忧-110608 我们认为: 继火电脱硫后,脱硝是早就摆上议事日程的.只是考虑到火电厂成本压 力和脱硝技术方面的问题(例如催化剂的国产化等) ,才一再延后.相比 于脱硫的基本普及度,脱硝已落后太多.此次火电脱硝大核查,或许与 日益紧迫的环保压力有关,一方面是火电厂因为亏损经营问题,在对待 环保投入上,动力不强,但国家环保标准却在一步步提高,构成了冲突;

另一方面是,经过前期电荒,以及核电审批暂缓,新能源发电又难堪承 担基础电源的大任,目光又不得不转向最成熟的火电,事实上,电荒以 来,已有多地筹划新建火电机组.如此一来,则大气治污的环保压力又 加重,毕竟中国在哥本哈根大会上对世界做出了节能减排的承诺.因此, 如能解决火电厂动力问题,例如加大补贴力度,则脱硝将迅速启动,对 相关公司构成中期利好.近一年多来,传统的脱硫时代的环保股,如龙 净环保、众合机电等,走势均趔趔趄趄,区间震荡,无明显趋势,盖受 大气环保有雷声无雨点之拖累.眼下,小雨将至,此类公司或将迎来第 二春,另外也应关注中小板、创业板中新上市的几只环保股,具备一定 的潜力,尤其是设计、设备、工程、服务产业链一体化的企业,以及开 展合同能源管理模式的企业. 客服中心 投资顾问业务报告 浙商证券客服中心|投资咨询报告

1 ZHESHANGSECURITIESInvestmentAdvisors 研究资讯精选 上海证券报:火电脱硝大核查将启动 近2亿千瓦机组迎环 保大考 环境保护部相关人士向中国证券报记者透露,环保部下周将对国内现役的近两亿 千瓦火电机组启动烟气脱硝改造摸底核查,此次核查将持续到

7 月底.届时,环保部 将对运行不达标的机组进行集中通报,同时要求其进一步进行脱硝改造并加强环保监 督. 分析人士指出,国内现役火电机组将迎来一次环保 大考 ,这可能会影响目前 全国各大电厂 迎峰度夏 保供应的能力,同时也将进一步加剧火电厂的运营困境. 环保部副部长张力军近日表示,目前,全国燃煤电厂和水泥厂等脱硝工程尚未大 规模开展,大多数企业还处于工艺选择阶段.已经安装脱硝装Z的

1 亿千瓦发电机组 中,正常运行、运行较差和不运行的机组各占三分之一. 有专家指出,目前电力行业脱硝受多种因素制约,按照环保部要求, 十二五 火电脱硝效率须达 70%以上,这比过去五年脱硫的要求更高.此外,电厂脱硝还原剂 氨的需求量非常大,催化剂也未完全国产化,这些因素都增大了电力行业氮氧化物减 排的难度. 上述人士还表示,目前,全国已建成的烟气脱硝设施加上各地上报新建成投运的 脱硝机组装机已近两亿千瓦.此次环保部核查组将彻底查清这些机组脱硝设施的运行 情况,做到一设施一报告.同时,对脱硝机组目前排放的烟气氮氧化物含量进行严格 测定.他指出,环保部

7 月底将对运行不达标的机组进行集中通报,并要求其进一步 进行脱硝改造并加强环保监督. 中投证券分析师表示,眼下正处全国电力供应 迎峰度夏 期间,若电厂脱硝情 况检查不合格,将可能被要求强制停机改造,而这一周期可能持续

90 到300 天,由 此影响电厂的保供电能力.另一方面,此次脱硝检查也将加重电厂运营的经济负担. 据测算,一台

100 万千瓦的脱硝机组年运行费

4000 多万元,而氮氧化物排污费 只有

600 多万元.这导致电力企业宁愿缴纳排污费而不运行脱硝设施. 对此,环保部人士表示,目前,环保部正会同发改委加紧制定火电脱硝电价补贴 政策,争取年内出台. 浙商证券客服中心|投资咨询报告

2 ZHESHANGSECURITIESInvestmentAdvisors 申银万国:分享价格和体制改革红利――2011 下半年电力、 环保行业投资策略 要点: 《环境服务业 十二五 发展规划》有望近期出台,该规划的核心是拟仿照合同 能源管理模式, 在环保领域引入合同环境服务概念. 合同环境服务具体分为两种形式: 一是污染企业通过合同服务,将节省的减排费用与治污企业共享;

二是政府采购由环 境服务商所提供的环境服务 作为新兴产业的环保产业,由于实施起来要给下游增加成本,如何做到帮助下游 节省成本来实现共同发展是关键所在.建议关注类似合同能源管理的模式来实现共同 发展, 尤其关注那些能够帮助下游节省成本, 同时今年会出现大量订单的环保子领域. 民营企业在 十二五 期间有望享受体制变革红利,关注《国务院鼓励支持非公 有制经济发展的若干意见》 的深入展开, 对以民营企业为主的环保行业所带来的影响. 我们遵循的选股思路是,2011 年看订单情况,2012 年看业绩. 大气污染治理:走特许经营模式关注碳交易 1)电力行业烟气脱硫:鼓励走特许经营模式,如果脱硫减排措施全部充分发挥 作用, 新建脱硫机组脱硫效率均按 80%测算, 新、 老机组新建脱硫设施共需投资约

650 亿元, 十二五 期间新增项目运行成本

120 亿元/年;

2)电力行业烟气脱硝:电力行业烟气脱硝目前尚处于起步阶段,催化剂需要进 口,技术、设备国产化率低.除此之外, 十二五 期间,电力行业开展多污染物一 体化控制技术工程、除汞示范工程、脱碳等示范工程;

3) 水泥行业与工业锅炉脱硝示范: 十二五 期间, 水泥行业开展新型干法上 SNCR 示范工程,工业锅炉开展脱硝示范工程;

4)碳交易市场启动:中国的能源结构以及目前经济背景,决定碳交易将在 十 二五 期间逐步深化. 作为环境价格的一部分,脱硝电价的推出也将促进整个脱硝产业的发展 同时借鉴脱硫产业的特许经营模式,从源头上规范脱硝产业的健康发展 浙商证券客服中心|投资咨询报告

3 ZHESHANGSECURITIESInvestmentAdvisors 大气治理中脱硝领域将受益于脱硝电价的推出: (申银万国:余海 报告日期:2011 年6月21 日) 国信证券:静待环保价格政策的催化――环保行业

2011 年 下半年投资策略 1H........