PDF《【一德有色-铝-周报】》

【一德有色-铝-周报】 李金涛、封

1、本周要闻

2、电解铝及氧化铝供需平衡表

3、电解铝生产成本拉涨

4、进口铝土矿价格持稳

5、氧化铝价格因停产而快速拉涨

6、阳极价格持稳

7、电解铝社会库存表现亮眼

8、下游消贶

9、进出口及盈亏价差 目录 1.

4月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.4 %(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),比3月份 回落3.1个百分点.从环比看,4月份,规模以上工业增加值比上月增长0.37%.1-4月份,规模以上工业增加值同比 增长6.2%. 2.外电5月16日消息,挪威金属制造商海德鲁(NorskHydro)周四表示,巴西一家联邦法院解除对该公司旗下一家关 键冶炼厂Alunorte的两项生产禁令之一,该厂全面恢复生产的可能性增加.海德鲁在一份声明中称, 根据周三的 民事诉讼,巴西贝伦联邦法院解除对Alunorte氧化铝厂的生产禁令.但该厂在一类似的刑事诉讼中仍受同一法院的 生产禁令限制. 公司称, Alunorte厂将继续以50%的产能生产,直到生产禁令解除为止. 海德鲁官网显示, Alunorte厂氧化铝年产量约为620万吨.而全球氧化铝年产量接近1亿吨. 3.因山西孝义、交口等地区氧化铝厂赤泥坝滤液泄漏等环保问题,山西地区部分氧化铝厂面临强制停产,涉及年产 能约660万吨.目前共有三家氧化铝厂面临停产整顿,其中一家已于上周五暂停生产.山西地区共有15家氧化铝生 产企业,总年产能约2540万吨,约占全国总产能29.47%.2019年一季度山西省氧化铝产量约687.7万吨,占全国 产量约30.2%.4月份全国氧化铝产量约582.7万吨,电解铝产量约299万吨,氧化铝供应略为紧缺.若以上三家氧 化铝厂全部停产,涉及年产能将达660万吨,国内氧化铝供应将更为紧缺. 4.5月16日国内铝锭现货库存为136.4万吨,比上周减少6.3万吨.佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社 会库存9.8万吨,减少0.15万吨. 本周重点数据及摘要 现货市场价格走势 5月10日 5月17日 涨跌 价格 沪铝三月(元/吨)

14140 14285

145 伦铝三月(美元/吨)

1815 1831.5 16.5 南海现货(元/吨)

14210 14400

190 长江现货(元/吨)

14180 14320

140 沪粤价差(元/吨) -30 -80 -50 现货升贴水 LME0-3(美元/吨) -31.25 -30 1.25 上海升贴水(元/吨)

15 5 -10 LME升贴水(美元/吨) -17.5 -17.5

0 库存 LME库存(吨)

1266575 1239975 -26600 铝锭现货库存(万吨) 140.9 134.6 -6.3 铝棒库存(万吨) 9.95 9.8 -0.15 价差 沪铝连1-连3(元/吨)

0 0 -50 比值 沪伦比值 7.82 7.73 -0.09 数据来源:一德有色、wind 过去一周沪铝价格稳步上涨,主力合约探至14420元/吨,山西地区赤泥出现污染情况导致当地氧化铝 企业出现较大范围的停产,且由于当地铝土矿供应紧张的局面尚未改善,氧化铝复产进度受阻,整体产量 受到较为明显的影响,氧化铝价格拉涨持续看涨.且在消贶旺季持续的背景下,铝锭现货库存下滑速度 丌减,市场大户囤货挺价依旧,现货市场及近月合约表现较为强势,铝价得到支撑进一步摸高.短期铝价 或维持高位震荡偏强走势,但向上高度或有限,追涨需要谨慎,内外正套可持续布局. 本周策略

5 PART

1 供需平衡 供需平衡

7 -50 -30 -10

10 30

50 2013-02 2013-12 2014-10 2015-08 2016-06 2017-04 2018-02 2018-12 氧化铝供需平衡 -20 -10

0 10

20 30

40 50

60 70

80 2013-02 2013-12 2014-10 2015-08 2016-06 2017-04 2018-02 2018-12 中国铝供需平衡 数据来源:一德有色、wind (200) (150) (100) (50)

0 50

100 150

200 250 2013-02 2013-09 2014-04 2014-11 2015-06 2016-01 2016-08 2017-03 2017-10 2018-05 2018-12 WBMS全球铝供需平衡 (万吨) 期初库存 本期产量 本期净进口量 本期供给量 本期消费量 本期供需平衡 期末库存 库存消费天数 2018-05

221 307.3 0.4 307.7 325.5 (17.8) 203.2 18.7 2018-06 203.2 302.1 0.4 302.5 321.3 (18.8) 184.4 17.2 2018-07 184.4 312.7 0.4 313.1 318.0 (4.9) 179.5 16.9 2018-08 179.5 311.3 0.4 311.7 316.5 (4.8) 174.7 16.6 2018-09 174.7 309.0 0.4 309.4 325.1 (15.7) 159.0 14.7 2018-10 159.0 311.4 0.4 311.8 317.0 (5.2) 153.8 14.6 2018-11 153.8 295.9 0.4 296.3 311.5 (15.2) 138.6 13.3 2018-12 138.6 299.2 0.4 299.6 309.6 (10.0) 128.6 12.5 2019-01 128.6 296.9 0.4 297.3 288.1 9.2 137.8 14.3 2019-02 137.8 268.3 0.4 268.7 232.1 36.6 174.4 22.5 2019-03 174.4 298.1 0.4 298.5 305.1 (6.6) 167.8 16.5 2019-04 167.8 289.0 0.4 289.4 310.2 (20.8) 147.0 14.2 表1.1 中国氧化铝月度供需平衡表 (万吨) 氧化铝供应 氧化铝需求 供需平衡 2019-04

581 563

18 2019-03

623 612

11 2019-02

557 554

22 2019-01

628 614

14 2019-03

570 579 -9 2019-02

604 583

22 2019-01

595 577

14 2018-12

592 607 -3 2018-11

591 603 -24 2018-10

566 607 -37 2018-09

605 610 -14 2018-08

581 589 -10 表1.2 中国电解铝月度供需平衡表 数据来源:一德有色、smm 供需平衡 PART

2 成本分析 电解铝成本盈亏情况

10 单位(元/吨) 2018-5-10 2018-5-17 周涨跌 幅度 一级氧化铝平均价:河南

2810 3070

260 9.3% 一级氧化铝平均价:山西

2810 3060

240 8.5% 一级氧化铝平均价:贵阳

2735 3010

275 10.1% 预焙阳极

3650 3650

0 0.0% 氟化铝

8600 8900

300 3.5% 冰晶石

6400 6400

0 0.0% 动力煤Q5500山西产

621 620 -1 -0.2% 数据来源:一德有色、wind 表2.1 原材料价格 -3000 -2000 -1000

0 1000

2000 3000

4000 5000

8000 9000

10000 11000

12000 13000

14000 15000

16000 17000

18000 2016-1 2016-4 2016-7 2016-10 2017-1 2017-4 2017-7 2017-10 2018-1 2018-4 2018-7 2018-10 2019-1 2019-4 铝企盈亏(右) 全国平均成本 铝锭价格 原材料价格

11 原材料 吨铝消耗 单价 金额 备注 氧化铝 1.93

3070 5925 阳极炭块 0.48

3650 1752 氟化铝 0.02

8900 178 冰晶石 0.01

6400 64 电力成本

13500 0.29

3915 自备电、网电加权 其它经营成本

2000 综合生产成本

13834 全国成本加权 数据来源:一德有色、wind 表2.2 电解铝生产成本

300 350

400 450

500 550

600 650

700 2015-5 2015-8 2015-11 2016-2 2016-5 2016-8 2016-11 2017-2 2017-5 2017-8 2017-11 2018-2 2018-5 2018-8 2018-11 2019-2 秦皇岛动力煤市场价 PART

3 产业分析 铝土矿

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900

1000 2013-1 2013-6 2013-11 2014-4 2014-9 2015-2 2015-7 2015-12 2016-5 2016-10 2017-3 2017-8 2018-1 2018-6 2018-11 x

10000 铝土矿进口量 本周进口铝土矿价格维稳为主,其中几内亚 AL:44-45%,SI:3-4%,CIF:53-55美元/吨;

澳洲一水 Al:51-53%,Si:10-11%,CIF:39-40 美元/吨;

澳洲三水Al:48-50%,Si:8-10%,CIF:44-46 美元/吨;

印尼 Al:47-49%,Si:10-11%,CIF:46-48(美元/吨);

马来西亚 AL:48%,SI:8%,CIF:45(美元/吨),后期进口 矿价格有可能持稳. 数据来源:一德有色、wind 氧化铝

0 20

40 60

80 100

120 140

160 180

200 0

100 200

300 400

500 600

700 2013-4 2014-1 2014-10 2015-7 2016-4 2017-1 2017-10 2018-7 2019-4 x

10000 氧化铝产量(万吨) 氧化铝进口量(右轴)

1000 1500

2000 2500

3000 3500

4000 2015-7 2015-12 2016-5 2016-10 2017-3 2017-8 2018-1 2018-6 2018-11 2019-4 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:山西 平均价:氧化铝:一级:贵阳 过去一周受氧化铝厂因赤泥问题被迫停产的影响扩大,铝土矿供应紧张局面持续,氧化铝市场成交快速拉 涨,北方地区3050-3100元/吨,南方地区主流成交价格3000-3050元/吨.海外氧化铝FOB报价维持低位350美元/吨,氧化铝进口窗口即将开启,海外氧化铝价格或将同步走高. 数据来源:一德有色、wind 氧化铝新增产能 产能产量方面:

1、交口肥美铝业有限公司氧化铝运行产能

280 万吨,由于受到环保影响,目前两条生产 线已停产,短期另两条生产线也计划停产.

2、山西孝义华庆铝业有限公司氧化铝运行产能

45 万吨,由于当地 赤泥库泄漏导致环境污染,目前已全部停产.

3、山西孝义兴安化工有限公司为减少赤泥排放量减少氧化铝产 量,预计停一条生产线.

4、山西信发停产两台焙烧炉. 数据来源:一德有色 预焙阳极

2000 2500

3000 3500

4000 4500

5000 5500 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 华东 华中 西南 西北 过去一周各地区阳极价格持稳.山东地区出厂价格2950-3150元/吨,河南地区出厂价格3020-3200元/ 吨,西北地区成交价格3300-3420元/吨,东北地区成交价格3200-3350元/吨.原材料方面,石油焦价格上 涨20元/吨,主流成交价格1470元/吨.煅后焦普货价格1650元/吨,煤沥青主流价格3850元/吨,较上周有 所上涨. 数据来源:一德有色、wind 电解铝

70 75

80 85

90 95

2000 2500

3000 3500

4000 4500

5000 2013-01 2013-11 2014-09 2015-07 2016-05 2017-03 2018-01 2018-11 国内电解铝在产产能 国内电解铝总产能 开工率 -30 -20 -10

0 10

20 30

40 50

0 50

100 150

200 250

300 350

400 2013-01 2013-11 2014-09 2015-07 2016-05 2017-03 2018-01 2018-11 国内原铝产量(万吨) 当月同比% 受氧化铝价格的强势表现及铝锭社会库存的大幅度下滑,铝价摸高14400元/吨,氧化铝减产及铝土矿供应紧张 的局面短期没有改善的趋势,电解铝成本端仍有继续上涨的势头,消贶旺季尚未结束,铝价多单可继续持有, 但追涨需要谨慎对待市场囤货行为.社会库存方面5月16日国内铝锭现货库存为136.4万吨,比上周减少6.3万吨.佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝........