PDF《攻防兼备,化工行业机会多》

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1 研究创造价值 港澳资讯

68 [table_main] 方正行业研究类模板

1、行业动态及观点 ? 原油:上周前

4 个交易日 WTI 和布伦特油价大幅上涨,最后

1 个交易 日小幅回落,单周分别实现近 7%和近 2%的涨幅.

供给端,1)也门冲 突威胁重要原油运输航道曼德海峡;

2)此前一周油气钻井平台数量 下降

56 个达到

1069 个,创2011 年3月来新低;

3)EIA 数据显示此 前1周美国原油库存增加

817 万桶.需求端,市场预期美联储加息推 迟从而提升原油需求预期.截至周末,布伦特与 WTI 原油价差从此前

1 周的 9.60 美元/桶缩小至 7.54 美元/桶.下游主要石化产品除国内 石脑油和丙烯外其他几乎全面上涨,其中纯苯和苯乙烯等涨幅居前. ? 涤纶长丝:目前下游织造厂商陆续开工,且终端布料市场成交量有所 提升,再加上近期油价有所反弹在成本端提供支撑,上周部分涤纶长 丝工厂报价上调 50-100 元/吨,目前涤纶 FDY 150D/96F 和POY 150D/48F 的主流市场价在

7300 元/吨左右. ? 钛白粉:2015 年2月我国钛白粉出口 4.21 万吨,同比增加 26.29%;

进口量 1.34 万吨,同比减少 3.05%.2015 年1-2 月钛白总出口 9.02 万吨,同比增长 16.74%;

总进口 2.70 万吨,同比减少 13.35%. ? 草铵膦:欧盟委员会近日确认延长

14 种活性成分的现有登记有效期 至2018 年7月31 日, 从而为欧盟当局完成更新授权提供充分的时间. 上述活性成分为:除草剂草铵膦(原来有效期至

2017 年9月30 日) 、 氟丁酰草胺、嗪草酮;

杀菌剂克菌丹、烯酰吗啉、霜霉威、灭菌丹;

杀虫剂乐果、氟虫腈、灭线磷、伐虫脒、甲硫威、亚胺硫磷、甲基嘧 啶磷. ? 水污染防治:今年中央对地方节能环保支出专项转移支付预算数为 1910.18 亿元,比2014 年执行数增加 280.74 亿元,增长 17.2%.其 中水污染防治资金预算数为

130 亿元, 比2014 年执行数增加

60 亿元, 增长 85.7%.

2、个股观点 上周大盘继续上行,各大板块轮番演绎均有较好表现.而化工行业面临的 主要大环境还包括油价波动、 互联网+ 以及 一带一路 等政策加码. 在这样的大背景下,我们认为化工依然是目前值得重点配置的行业之一, 主要原因在于其细分子行业较多,深挖个股即能达到攻防兼备的效果. [table_research] 化工行业首席分析师:程磊 执业证书编号:S1220514060007 E-mail:chenlei@foundersc.com 化工行业高级分析师:周铮 执业证书编号:S1220514070003 E-mail:zhouzheng0@foundersc.com 联系人:吴钊华 Email:wuzhaohua@foundersc.com 重要数据 [table_important] 上市公司总家数

240 总股本(亿股) 2569.36 销售收入(亿元) 8784.44 利润总额(亿元) 271.06 行业平均 PE 87.90 平均股价(元) 6.47 [table_industryTrend] 化工行业相对指数表现 相关研究 [table_reports] 重申坚定看好转型、业绩拐点、 互联网+ 等 品种 转型和业绩拐点品种值得买入,周期品关注钛 白粉和轮胎等 重申坚定看好转型和业绩拐点等品种 请务必阅读最后特别声明与免责条款 方正证券研究所证券研究报告 [table_report] 攻防兼备,化工行业机会多 行业月报/周报 2015.3.29 推荐 化工行业 研究源于数据

2 研究创造价值 [table_page] 化工行业月报/周报 向上弹性大的品种继续看好转型以及业绩拐点等相关标的. 我们重申强烈 推荐转型品种:美达股份(000782) ,今年将是参股公司圣美迪诺业绩爆 发元年,而公司自身也早已在移动医疗有所布局,市值上涨空间大.业绩 拐点品种继续看好:永太科技(002326) 、安利股份(300218) 、华昌化工 (002274)等.其中永太科技(002326)年报已验证我们之前全市场卖方 之中最早提出公司

2014 年迎来业绩拐点的论断, 公司具有业绩安全边际, 五氟苯酚和 CF 光刻胶等都有望成为未来超预期因素,且公司内生增长和 外延发展协调共进,后续空间依然较大.而安利股份(300218)受益于行 业由经销到直销的模式转变使得产品价格和净利率向上空间极大. 而华昌 化工(002274)新项目和新技术将助力公司迎来经营拐点,新材料等方向 有望成为超预期因素. 其他稳健品种我们继续看好受益于互联网农业以及环保趋严的农化板块 (复合肥和农药) ,复合肥龙头:金正大(002470) 、史丹利(002588) 、 新洋丰 (000902) 等渠道品牌优势突出, 业绩稳步增长铸就足够安全边际, 而涉网将助力估值水平明显提升.农药板块看好:诺普信(002215) 、扬 农化工(600486) 、长青股份(002391) 、利尔化学(002258) .其他自下 而上品种继续看好轮胎板块的风神股份(600469)和赛轮金宇(601058) 、 东材科技(601208) 、航民股份(600987) 、回天新材(300041)等.

3、主要化工产品价格涨跌幅排行榜 上周涨幅前十:国际石脑油(13.39%) 、国际纯苯(9.89%) 、FOB 苯乙烯 (9.62%) 、CFR 苯乙烯(9.45%) 、LDPE(低密度聚乙烯)(7.62%) 、国际汽 油(7.41%) 、WTI 原油(6.89%) 、GPPS(通用级聚苯乙烯)(6.7%) 、液氯 (6.25%) 、PP(聚丙烯)(5.76%) 上周跌幅前十:国内石脑油(-18.35%) 、国际硫磺(-12.5%) 、国内硫磺 (-5.56%) 、合成氨(-4.15%) 、天然气(-4.09%) 、PVA(-3.76%) 、DMF (-3.74%) 、己二酸 (-3.61%) 、甲醛(-3.23%) 、三氯乙烯(-3.13%)

4、盈利预测和投资评级调整: 本周无. 研究源于数据

3 研究创造价值 [table_page] 化工行业月报/周报

5、化工产品动态及分析 板块品种 价格 涨跌幅 点评及投资建议 标的 最新 一周 一月 年内 石油化工WTI 原油 48.87 6.89% -4.16% -8.26% 上周前

4 个交易日 WTI 和布伦特 油价大幅上涨, 最后

1 个交易日小 幅回落,单周分别实现近 7%和近 2%的涨幅.供给端,1)也门冲突 威胁重要原油运输航道曼德海峡;

2)此前一周油气钻井平台数量下 降56 个达到

1069 个,创2011 年3月来新低;

3)EIA 数据显示此 前1周美国原油库存增加

817 万桶. 需求端, 市场预期美联储加息 推迟从而提升原油需求预期. 截至 周末,布伦特与 WTI 原油价差从 此前

1 周的 9.60 美元/桶缩小至 7.54 美元/桶.下游主要石化产品 除国内石脑油和丙烯外其他几乎 全面上涨, 其中纯苯和苯乙烯等涨 幅居前 布伦特原油 56.41 1.97% -8.47% -1.60% 国际汽油 76.66 7.41% 6.75% 18.71% 国际柴油 71.71 5.56% 4.81% 15.40% 国际石脑油 62.06 13.39% 6.87% 27.83% 国内石脑油

4450 -18.35% -13.59% 11.25% 液化气

4200 0.00% -4.55% -2.33% 国际乙烯

1270 5.39% 32.29% 27.64% 国际丙烯

945 -2.58% 9.25% 43.18% 国内丙烯

7500 -0.66% -2.98% 17.19% 国际纯苯 789.0 9.89% 23.91% 16.20% 国内纯苯

5450 0.93% 4.81% 2.83% 甲苯

5000 5.26% 2.04% -7.83% 二甲苯

5350 4.39% 0.00% -6.96% FOB 苯乙烯

1163 9.62% 19.48% 24.00% CFR 苯乙烯

1182 9.45% 18.39% 22.50% 化肥天然气 2.672 -4.09% -7.67% -7.51% 钾肥:经过近

5 个月的艰难谈判,

2015 年3月19 日下午中方联合谈 判小组与供应商代表 BPC(白俄 罗斯钾肥公司)就2015 年钾肥进 口合同达成一致,价格为 CFR315 美元/吨, 较2014 年合同价格上涨

10 美元/吨,其他条款不变.该价 格为当前世界最低价格, 保持了世 界钾肥 价格洼地 的优势地位, 稳定了国内钾肥市场, 为农民、 肥 料生产企业提供了优质、 低价的货 源供应, 保障了农业生产和国家粮 食安全 复合肥: 我们继续强烈推荐具备渠道和品 牌等多种优势的复合肥龙头企业: 金正大和史丹利 史丹利 金正大 新洋丰 冠农股份 合成氨

2540 -4.15% 10.92% 3.25% 国际尿素

250 -1.96% -13.79% -20.63% 国内尿素

1650 1.85% 2.48% 7.14% 三聚氰胺

6200 0.00% 0.00% 0.00% 氯化铵(农湿)

350 0.00% 0.00% 0.00% 盐湖氯化钾(95%)

2160 0.00% 0.47% 0.47% 罗布泊硫酸钾(50%)

3150 0.00% -12.50% -12.50% 磷矿石(28%湖北)

500 0.00% 19.05% 19.05% 国际磷矿石

150 0.00% 0.00% 0.00% 磷酸一铵(55%)

2000 0.00% 0.00% -2.44% 磷酸二铵(64%)

3150 0.00% 0.00% 0.00% 国际磷酸二铵

473 -2.47% -2.47% 1.72% 国际硫磺

140 -12.50% -12.50% -3.45% 国内硫磺

1190 -5.56% -5.56% -4.03% 氯基复合肥(45%)

2400 0.00% 0.00% 0.00% 硫基复合肥(45%)

2700 0.00% 0.00% 0.00% 硫酸(98%)

550 0.00% 0.00% 0.00% 磷酸(工业 85%)

5200 0.00% 0.00% 0.00% 磷酸(食品级)

5800 0.00% 0.00% 0.00% 研究源于数据

4 研究创造价值 [table_page] 化工行业月报/周报 黄磷

14550 -0.34% -1.69% -0.68% 五氧化二磷折纯

1320 5.26% 5.26% 5.26% 三聚磷酸钠

5800 0.00% 0.00% 0.00% 农药纯吡啶

25500 -1.92% -1.92% -3.77% 吡啶-百草枯: 受1745 号文限制,从2014 年7月起百草枯受到国内需求减少及 淡季的影响.目前出口市场疲软, 42%百草枯母液上海港 FOB 下调 至2800 美元/吨左右. 上游吡啶主 流成交价从

2014 年5月初 3.9 万/ 吨的高位一路下滑至目前的 2.6万 /吨左右,主要是百草枯降低负荷 对吡啶需求减弱 双甘膦-草甘膦: 原料甘氨酸华东地区主流发到价 下调至 1.12 万/吨.目前草甘膦主 流报价 2.2-2.5 万/吨,主流成交价 为2.1 万/吨左右,目前价格在成 本线附近 注: 环保首批通过企业包括: 镇江 江南化工(新安股份子公司) ,江 山股份 (江苏) , 江苏优士化学 (扬 农子公司) ,泰盛化工(湖北) 联化科技 扬农化工 诺普信 沙隆达 A 长青股份 辉丰股份 利尔化学 百草枯

17500 0.00% -2.78% -12.50% 草甘膦

20750 0.00% 0.00% -2.35% 民爆硝酸

1400 0.00% -4.11% -4.11% 江南化工 硝酸铵

1450 0.00% -1.69% -1.69% 氯碱液氯

850 6.25% 21.43% -2.86% PVC 产能过剩,下游开工不足需 求疲软,暂时没看到好转迹象 原盐

185 2.78% 2.78% -7.50% 烧碱 32%离子膜

578 0.00% 1.32% -2.12% 烧碱 30%隔膜

520 0.00% -10.34% -14.05% 电石

2835 4.61% 11.39% -0.35% PVC(CFR 东南亚)

850 0.00% 3.03% 6.92% PVC(电石法)

5495 3.68% 7.75% -5.01% PVC (乙烯法)

5925 0.85% 7.24% -1.25% 盐酸(31%)

210 0.00% -4.55% -2.33% 纯碱轻质纯碱

1435 2.14% -0.69% 0.70% 重质纯碱

1450 0.00% -4.92% -4.92% 研究源于数据

5 研究创造价值 [table_page] 化工行业月报/周报 聚酯PX(CFR 中国)

809 -1.22% -8.02% -1.70% PTA:远东石化涉及破产,330 万 吨产能释放亟待解决.目前 PTA 现货供应过剩,国内 PTA 工厂整 体开工率在 6-7 成左右, 下游聚酯 工厂开工 78%左右 PX:PTA 工厂申请破产重挫 PX 市场,且受原油价格低位运行影 响,预计未来仍将承压 PTA

4550 1.79% -1.09% -1.94% 乙二醇

6280 2.61% 1.78% 8.28% PET 切片

6250 0.00% -3.10% -3.10% 聚氨酯苯胺

6350 0.00% 2.42% -0.78% MDI:受节前厂家控货限量影响, 导致节后 MDI 货源供应偏紧,下 游步入传统旺季维持刚需, 大部分 MDI 厂家具有一定提价意愿.目 前华东聚合 MDI:万华市场价 13600-13800 元/吨(上月约为13250 元/吨) ,拜耳 13100-13300 元/吨,巴斯夫 13300-13400 元/吨 万华化学 齐翔腾达 滨化股份 TDI

12200 0.00% 2.09% -5.79% 聚合 MDI(华东)

13700 0.00% 3.40% -1.79% 纯MDI(华东)

18150 0.00% 0.83% -2.16% 万华聚合 MDI(挂牌)

15500 0.00% 6.90% 6.90% 万华纯 MDI(挂牌)

20400 0.00% 2.00% 2.00% 1,4-丁二醇(BDO)

9700 -2.02% -2.02% -3.00% DMF

5150 -3.74% 4.57% 0.98% PTMEG

20500 0.00% -1.20% -3.53% 己二酸

8000 -3.61% 3.90% -9.09% 甲乙酮

7150 -2.72% 4.38% -4.03% 环己酮

8800 0.00% 7.98% 11.39% 环氧乙烷

8100 0.00% 15.71% 8.00% 环氧丙烷

12750 3.24% 8.05% 12.33% 软泡聚醚

13000 2.36% 6.56% 6.56% 硬泡聚醚

11000 0.00% -1.79% -1.79% 化纤氨纶 40D

43000 -1.15% -4.44% -6.52% 涤纶长丝:目前下游织造厂商陆 续开工, 且终端布料市场成交量有 所提升, 再加上近期油价有所反弹 在成本端提供支撑, 上周部分涤纶 长丝工厂报价上调 50-100 元/吨, 目前涤纶 FDY 150D/96F 和POY 150D/48F 的主流市场价在

7300 元 /吨左右 棉花行业新闻:2014 年全国植棉 面积6339.7 万亩,同比下降9.35%,气象条件总体好于

2013 年,棉花单产增长 2%,全国棉花 产量为 650.4 万吨,同比下降 7.11%.据布瑞克调研,受目标政 策带动,新疆棉区种棉积极性较 高,内地棉区实播面积降幅较大, 未来内地棉区植棉萎缩趋势难改 桐昆股份 恒逸石化 海利得 澳洋科技 南京化纤 三友化工 己内酰胺

13800 2.22% 17.95% 6.15% 丙烯腈

9700 -2.02% -10.19% -30.71% 粘胶长丝

35300 0.00% 0.28% 0.28% 粘胶短纤

11460 0.79% 1.60% -1.04% 涤纶短丝

7060 -0.56% -2.62% -3.95% 涤纶 POY

7300 2.82% -1.35% -5.50% 涤纶 FDY

7300 1.04% -1.35% -3.95% 锦纶 POY

17200 1.18% 5.52% -10.42% 锦纶 DTY

20200 0.00% 2.54% -8.18% 锦纶 FDY

18400 0.55% 2.22% -11.11% 腈纶短纤

14975 0.00% -6.26% -10.19% 腈纶毛条

16175 0.00% -5.82% -9.51% PA6

14700 0.68% 11.36% -2.00% PA66 27400................