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短期融资券信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

1 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 本期短期融资券信用等级:A-1 评级展望:稳定 本期短期融资券发行额度:5 亿元 本期短期融资券期限:1 年 偿还方式:到期一次性还本付息 发行目的:偿还银行贷款或到期的债务融资工 具 评级时间:2019 年4月15 日 财务数据 项目2016 年2017 年2018 年 现金类资产(亿元) 154.

26 159.26 168.71 资产总额(亿元) 1218.27 1171.13 1100.09 所有者权益合计(亿元) 194.23 388.95 443.04 短期债务(亿元) 648.05 461.18 311.31 长期债务(亿元) 157.23 119.45 128.14 全部债务(亿元) 805.28 580.63 439.46 营业总收入 (亿元) 840.28 1025.35 1208.85 利润总额 (亿元) 1.23 54.33 79.05 EBITDA(亿元) 75.50 133.33 140.56 经营性净现金流(亿元) 68.20 53.17 180.50 营业利润率(%) 5.57 12.41 15.78 净资产收益率(%) 0.68 12.57 15.72 资产负债率(%) 84.06 66.79 59.73 全部债务资本化比率(%) 80.57 59.88 49.80 流动比率(%) 43.61 64.74 79.61 经营现金流动负债比(%) 8.09 8.31 35.78 全部债务/EBITDA(倍) 10.67 4.35 3.13 EBITDA 利息倍数(倍) 2.14 3.47 5.87 注:2016 年财务数据采用

2017 年期初数、2017 年财务数据采用

2018 年期初数;

非定向债务融资工具及超短融已计入短期债务、 融资租赁款已计入长期债务. 分析师 唐岩孙鑫

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 经联合资信评估有限公司(以下简称 联 合资信 )评定,湖南华菱钢铁集团有限责任公 司(以下简称 公司 )拟发行的

2019 年度第 一期短期融资券的信用等级为 A-1.基于对公 司主体长期信用状况、本期短期融资券偿还能 力的综合分析,联合资信认为,公司本期短期 融资券到期不能偿还的风险极低, 安全性极高. 优势 1. 公司是湖南省大型国有钢铁企业、全国十 大钢铁企业、全球二十大钢铁企业之一, 在产业布局、产能规模及产品类型等方面 在同类企业中具有竞争优势. 2. 公司积极推进市场化债转股,将有助于公 司改善债务结构及减轻债务负担. 3. 公司经营活动现金流和现金类资产对本期 短期融资券保障能力强. 关注 1. 近期公司钢铁板块原料价格上涨幅度较 大,加大公司的原料成本控制压力. 2. 公司短期债务占比较高,存在一定短期偿 债压力. 3. 本期短期融资券设有交叉保护条款和事先 约束条款,存在一定的提前到期风险. 短期融资券信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

2 声明

一、本报告引用的资料主要由湖南华菱钢铁集团有限责任公司(以下 简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 ) 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期;

根据跟踪评级 的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 短期融资券信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

3 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

2019 年度第一期短期融资券信用评级报告

一、主体概况 湖南华菱钢铁集团有限责任公司(以下简 称 公司 )成立于

1997 年11 月9日,系经 湖南省人民政府办公厅湘政办函〔1997〕338 号文批准,由原湘潭钢铁集团有限公司、原涟 源钢铁集团有限公司及原衡阳华菱合金钢管厂 合并改组而成的国有独资企业,湖南省人民政 府国有资产监督管理委员会(以下简称 湖南 省国资委 )为公司唯一股东,成立时注册资 本为

200000 万元.截至

2018 年底,公司注册 资本仍为

200000 万元, 实收资本

249440 万元1 . 股东为华菱控股集团有限公司 (以下简称 华 菱控股 )和湖南发展资产管理集团有限公 司(以下简称 湖南资管 ) ,持股比例分别 为90.21%和9.79%,湖南省国资委直接持有 华菱控股 97.26%的股权, 为公司实际控制人. 公司钢材主要产品为宽厚板、热轧板卷、 冷轧板卷、镀锌板、棒材、线材、无缝钢管等. 公司是湖南省钢铁生产龙头企业,下辖湖南华 菱钢铁股份有限公司(SZ.000932)等八十余家 控股子公司.公司以钢铁制造为主业,是全国 十大钢铁企业和全球二十大钢铁企业之

一、全 球最大的宽厚板生产企业、国内第二大的无缝 钢管供应商、全球技术最先进的汽车板生产企 业. 截至

2018 年底,公司(合并)资产总额 1100.09 亿元, 所有者权益合计 443.04 亿元 (含 少数股东权益 128.79 亿元);

2018 年公司实现 营业总收入 1208.85 亿元, 利润总额 79.05 亿元. 公司注册地址: 湖南省长沙市湘府西路

222 号;

法定代表人:曹志强.

1 2007 年以来,公司收到湖南省财政厅划拨的补助资金及专项资 金合计

49440 万元,作为国家资本金增资,增资款项尚未进行验 资.根据公司审计报告,公司将增资部分计入实收资本.

二、本期短期融资券概况 1. 短期融资券概况 公司已于

2018 年注册

5 亿元短期融资券额 度, 本次公司拟发行

2019 年度第一期短期融资 券(以下简称 本期短期融资券 ) ,拟发行额 度为

5 亿元.本期短期融资券期限

1 年,到期 一次性还本付息. 本期短期融资券募集资金拟全部用于偿还 银行贷款或到期的债务融资工具. 本期短期融资券无担保. 本期短期融资券设有交叉保护条款和事先 约束条款,如公司及其合并范围内子公司未能 清偿到期应付(或宽限期到期后应付(如有) ) 的其他债务融资工具、公司债、企业债或境外 债券的本金或利息或公司及其合并范围内子公 司未能清偿到期应付的任何金融机构贷款,且 单独或累计的总金额达到或超过: (1)人民币

3 亿元,或(2)公司最近一年或最近一个季度 合并财务报表净资产的 5%, 以较低者为准, 将 触发交叉保护条款. 事先约束条款规定,在本期短期融资券存 续期间,按季度监测公司资产负债率不超过 75%;

发生下述事项前,公司应召开持有人会 议并经持有人会议表决同意:公司拟出售或转 移重大资产或重要子公司或通过委托管理协议 等其他形式不再将重大资产、重要子公司纳入 合并报表(该类资产单独或累计金额超过公司 最近一年或季度经审计合并财务报表的净资产 10%及以上,该类子公司单独或累计营业收入 或净利润贡献超过公司最近一年经审计财务报 表营业收入或净利润的 30%及以上) . 当公司违 反上述规定是,将触发事先约束条款中规定的 保护机制. 短期融资券信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司

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三、主体长期信用状况 公司是由湖南省三大钢铁企业联合组建的 大型企业集团,是湖南省大型国有钢铁企业, 政府支持力度大.公司下辖湖南华菱钢铁股份 有限公司(SZ.000932)等百余家控股子公司. 公司以钢铁制造为主业,是全国十大钢铁企业 和全球二十大钢铁企业之

一、全球最大的宽厚 板生产企业、国内第二大的无缝钢管供应商、 全球技术最先进的汽车板生产企业. 公司是 湖 南省属国企领头羊,实体经济发展排头兵 , 2018年,公司在37家省属国企资产总额、营业 收入、利润总额中分别占十分之

一、四分之一 和二分之一. 公司目前拥有湖南华菱湘潭钢铁有限公司 (简称 华菱湘钢 )、湖南华菱涟源钢铁有 限公司(简称 华菱涟钢 )、衡阳华菱钢管 有限公司(简称 华菱衡钢 )、华菱安赛乐 米塔尔汽车板有限公司(简称 VAMA )和 阳春新钢铁有限责任公司(以下简称 阳春新 钢 ) 等生产基地. 公司钢材主要产品为宽厚板、 热轧板卷、冷轧板卷、镀锌板、棒材、线材、 无缝钢等,目前具备年产生铁1773万吨、粗钢 1995万吨和钢材2004万吨2 的能力. 2018年,公司粗钢产量达到2301万吨,同 比增长14.19%,2018年公司粗钢产量位居全国 第8位.公司不断优化产品结构,全年完成重点 品种钢销量800万吨,比上年增长28%,品种钢 占比42%,较去年提升4个百分点.在建筑、桥梁、造船、海工、高压容器、油气、家电、汽 车等高端细分行业用钢领域进一步提升技术优 势和市场占有率.其中,华菱湘钢开发了90mm 集装箱船用钢、高强度移动罐车用钢、汽车发 动机凸轮轴用钢、转向节用钢等新品种,造船 与海洋工程用钢、桥梁用钢、工程机械用钢市 场份额全国第一.华菱涟钢开发的工程机械用 超高强钢600-1300MPa低应力吊臂板,国内市 场占有率超40%,成为徐工集团、三一重工、

2 若包含华菱涟钢冷轧产能

180 万吨,则公司钢材产能为

2184 万........