PDF《行业周报》

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.

各项声明请参见报告尾页. 机械行业盈利端改善,寻找业绩确定性公司

1、 核心组合:机器人、智云股份、南方汇通、模塑科技、华讯方舟、国睿科技、海 默科技、隆华节能,上周组合收益率为-0.2%,核心组合

2016 年以来累计下跌 -0.6%,同期沪深

300 指数下跌 16.1%.

2、 重点组合:鼎汉技术、巨星科技、中直股份、中航飞机、龙马环卫、航天发展、 应流股份、科大智能、山河智能、中金环境、四创电子、上海佳豪

3、 本期核心观点: (1) 我们对于机械行业上市的公司进行了统计,

2016 年一季度的净利润增长 率结束了连续

16 个季度两位数的下跌,大幅回升到-2.85%(调整后), 如果将同一控制下企业合并所带来的业绩增长考虑在内, 则净利润同比 增长率已经由负转正,而且达到超预期的 20.1%!我们判断主要原因一 是国家财政刺激的政策导向已经十分明确,增加固定资产投资、引导资 金进入实体产业和鼓励新兴行业发展三管齐下. 同时漫长的行业低谷不 再新增投资,资产负债表改善传导到利润表;

三是转型或收购带来业绩 增量明显,2016 年机械行业有望继续弱复苏.从板块来看,工程机械、 机床和机械零部件行业的改善最为明显,航空航天、锂电池装备、消防 行业、智能装备的增速最为迅速. (2) 弱市之下, 机械行业本身估值稍偏高. 就板块而言, 自上而下看好军工、 锂电池和智能装备、通航、城轨地铁空间巨大,预期将催生一批相关企 业;

其余行业建议关注预期改善或者稳增长的绩优龙头以及转型公司.

4、 投资机会概述: 机会一:通航产业链值得重点重视,国常会部署,通航产业迎来实质性突破.作为 未来五年国家重点发展的重要产业,通航产业相关政策及配套支持措施在十三五开 局之年推出具有很强的预期.此次国务院牵头部署发展通航产业,具体措施明确, 直指制约通航的发展瓶颈.根据发展规划,2020 年通航产业产出规模约 1.5 万亿元. 作为十三五重要产业之一,相关政策预期增强,从产业链角度重点关注:1)上游看 好通用航空空管、通讯设备;

2)中游产业看好机场建设及机场配套设备、通航运营 和飞行培训等;

未来期待国内通用航空飞行器制造加速进口替代.持续重点关注: 山河智能、四川九洲、威海广泰、国睿科技、海特高新. 机会二:机器人产业规划出台,重视智能自主升级、服务机器人、人工智能、智能 驾驶.4 月28 日,三部委联合下发机器人产业发展规划,自主品牌工业机器人年产 量10 万台,六轴及以上工业机器人年产量

5 万台以上.服务机器人年销售收入超过

300 亿元,在助老助残、医疗康复等领域实现小批量生产及应用.建议关注机器人、 智云股份、黄河旋风、楚天科技、模塑科技、科大智能、巨星科技. 机会三:行业改革提速,布局民参军、科研院所改制.未来军工主要围绕军事装备 升级列装加速、军工体系改革和科研院所改制为标志的资本运作 2.0 版本、民参军几 大战略方向.建议重点关注:国睿科技、光电股份、四川九洲、四创电子、华讯方 舟、上海佳豪.

5、上周报告及调研:通航行业:国常会部署,通航产业迎来实质性突破,继续大力 推荐;

四川九州年报一季报电话会议纪要;

华讯方舟:商誉计提致短期亏损,坚定 看好长期价值;

巨星科技调研:主业稳健增长,服务机器人、无人驾驶多点开花;

隆 华节能调研:产业和资本共舞,看好 内生+外延 发展逻辑.

6、 近期关注:通航产业政策、科研院所改制、西安地区系列调研等

7、 风险提示:通航产业政策推出不及预期,机械行业弱复苏被伪证. Tabl e_Title

2016 年05 月08 日 机械 Tabl e_BaseInfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock 首选股票 目标价 评级

000700 模塑科技 30.00 买入-A

300263 隆华节能 23.20 买入-A

600562 国睿科技 70.00 买入-A

000687 华讯方舟 28.50 买入-A

000801 四川九洲 39.14 买入-A

002444 巨星科技 25.00 买入-A

000920 南方汇通 25.00 买入-A

300145 中金环境 45.00 买入-A

300097 智云股份 40.00 买入-A

300024 机器人 65.00 买入-A

300084 海默科技 13.20 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.03 4.64 -4.84 绝对收益 -3.77 10.26 -36.16 邹润芳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450514040001 zourf@essence.com.cn 021-35082076 王书伟 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082050 朱元骏 报告联系人 zhuyj2@essence.com.cn 021-35082065 相关报告 重视通航投资机会 机器人产业规划公 布2016-05-03 军工科研院所改制临近,布局民参军、 智能装备、轨交产业链 2016-04-24 经济持续弱复苏,聚焦智能化主线,布 局军民融合、核电、轨交产业链机会 2016-04-17 强烈看好智能化主线,布局军工、通航 及核电等投资机会 2016-04-10 关注军民融合与智能化主线,持续提示 通航主题投资机会 2016-04-04 -40% -28% -16% -4% 8% 20% 32% 44% 2015-05 2015-09 2016-01 机械 沪深300 行业周报/机械

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 本周子行业主要观点 近期通航产业具备操作意义规划推出预期强烈,机器人产业发展规划推出,持续看好智能化 板块,提示智能制造、人工智能、智能驾驶,行业出现新趋势.中长期看好智能驾驶、服务 机器人,轨交装备,短期重点提示通航产业的发展机会. 通航产业链值得重点重视,相关政策或规划推出预期增强 通航产业市场潜力巨大,航空制造、通航运营维修、航空培训、空管最先受益.根据通航发 展规划目标,到2020 年通用航空飞行总量达

200 万小时,年均增长 19%.通用航空产业主要 包括通用航空器制造、通航运营和运营所需各类保障资源三个部分. 民航局局长冯正霖对通航建设提出了短期目标, 十三五 期间将重点推进通用航空的发展. 全国通用机场将建成

500 座以上,通用航空器将达到

5000 架以上,年飞行量将达到

200 万小 时.拟在开放低空管制,允许私人飞机使用

1000 米以下空域,我国拟在

2015 年开放低空管 制, 允许私人飞机使用

1000 米以下空域. 根据中国航空学会和中国通用航空专家委员会预测,

2020 年通用航空市场规模将达

1500 亿元.按照产业拉动比 1:10 计算,通用航空全产业产出 规模约为 1.5 万亿元. 通航产业作为十三五重点发展方向之一,相关指导政策的出台将是今年的大事.从中长期角 度看, 我国的通航产业未来

10 年将进入快速发展的黄金期. 我们从产业链的角度重点关注: 1)上游产业重点关注通用航空空管、通讯设备;

2)中游核心产业看好机场建设及机场配套 设备、通航运营和飞行培训等;

未来期待国内通用航空飞行器制造加速进口替代.持续重点 推荐:山河智能、四川九洲、国睿科技、海特高新、威海广泰. 智能制造:机器人产业规划明确发展方向:人工智能、服务机器人、智能驾驶长期大主题

4 月27 日,三部委联合印发了《机器人产业发展规划(2016-2020 年)》,未来五年,我国 智能装备发展方向: ? 重点聚焦智能制造、智能物流,突破弧焊机器人、真空(洁净)机器人、全自主编程智 能工业机器人、人机协作机器人、双臂机器人、重载 AGV、消防救援机器人、手术机器 人、智能型公共服务机器人、智能护理机器人十大标志性产品. ? 大力发展机器人关键零部件,全面突破高精密减速器、高性能伺服电机和驱动器、高性 能控制器、传感器和末端执行器等五大关键零部件 ? 自主品牌工业机器人年产量达到10万台, 六轴及以上工业机器人年产量达到5万台以上. 服务机器人年销售收入超过

300 亿元,在助老助残、医疗康复等领域实现小批量生产及 应用.培育

3 家以上具有国际竞争力的龙头企业,打造

5 个以上机器人配套产业集群. 我们认为具有真实业绩的智能制造板块值得重点关注,一是行业生态在发生一些变化.目前 很多下游企业缺钱,但是地方政府加杠杆将用在制造业升级改造这一块,可能未来出台很多 地方政府主导的智能改造基金.二是行业在演化,从汽车和汽车零部件,到3c 自动化以及家 电改造,现在物流自动化以及医药自动化等等,行业的需求还是稳定的.三是工业端和智能 端也会高度融合,比如新松和科大智能、巨星科技等目前也在积极布局服务机器人,楚天科 技也在布局医疗机器人等等,硬件和软件并非

0 和1的关系,硬件提供入口,软件提供智能 和附加值,未来都会高度融合,大家应该看好那些有开拓精神,有资源整合能力和研发实力 的企业. 看好几大龙头:机器人、 黄河旋风、 科大智能、 巨星科技、 楚天科技, 关注康力电梯, 慈星股份等. 行业周报/机械

3 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 我们一直坚信, 人工智能、 服务机器人、 智能驾驶将是长期的大主题, 目前行业仍在导入期, 如果以下两个条件得到满足将会被重新认识:

1、国外机器人爆款产品销售火爆,国内厂商 跟进;

2、国内服务机器人企业在商业模式上有突破,找到可行的模式.随着企业的商业模 式逐渐清晰、盈利模式多样化,以及技术及服务标准的确立,标杆企业将涌现,服务机器人 在消费级市场的认可度将大幅提升,同时服务机器人的商用价值会逐步显现,未来我们看好 类似 google 这样的机器人联盟布局.产业链包括:硬件设备、语音识别、图像识别、专家系 统等. 智能物流阶段景气度较高,近期国内各大物流企业纷纷准备上市,例如申通借壳艾........