PDF《“煤改气”促进天然气消费》

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? 主要观点 生产量和消费量维持增长 1-4 月份,天然气累计产量

509 亿立方米,同比增长 6.16%;

天然气进口 量280 亿立方米,增长 5.25%;

天然气表观消费量

781 亿立方米,增长 5.80%.总体来看,1-4 月份,天然气生产量和消费量维持增长. 煤改气 促进天然气消费 《天然气发展 十三五 规划》中提出:提升天然气消费,扩大城市高 污染燃料禁燃区范围,加快实施 煤改气 .以京津冀及周边地区、长三 角、珠三角、东北地区为重点,推进重点城市 煤改气 工程,增加用 气450 亿立方米,替代燃煤锅炉 18.9 万蒸吨.近期,从各项政策来看, 煤改气 加速推进,如: 《京津冀及周边地区

2017 年大气污染防治工 作方案》 、 《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告 (征求意见稿) 》 、 中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作等. 煤 改气 的推进,是能源结构调整、环境治理的需求,同时促进了天然气 消费增长. ? 投资建议: 评级为:未来十二个月内,增持. 天然气是一种优质、高效、清洁的低碳能源,天然气的使用有利于能源 供应清洁化.随着我国能源消费结构、节能减排等因素的影响,天然气 成为大力发展的能源品种,预计未来发展空间较大,维持行业 增持 的投资评级. 建议关注管道利用率提升, 业绩进入加速增长阶段的公司, 以及受益于京津冀地区 煤改气 的公司,如陕天然气、国新能源和金 鸿能源等. ? 数据预测与估值 重点关注股票业绩预测和市盈率 股票代码 公司名称 股价 EPS PE PBR 投资评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E

002267 陕天然气 8.68 0.46 0.37 0.43 18.98 23.34 20.03 1.73 谨慎增持

601139 深圳燃气 8.56 0.35 0.40 0.46 24.55 21.40 18.61 2.45 谨慎增持

600617 国新能源 10.14 0.34 0.40 0.46 29.60 25.35 22.04 2.89 谨慎增持

600333 长春燃气 6.61 0.12 0.31 0.47 55.78 21.06 13.93 2.15 中性

603393 新天然气 38.51 1.27 1.42 1.54 30.30 27.13 25.03 3.56 中性 资料来源:WIND 上海证券研究所 增持 ――维持 日期:2017 年6月14 日 行业:公用事业 分析师:冀丽俊 Tel:021-53686156 E-mail:jilijun@shzq.com SAC 证书编号: S0870510120017 行业经济数据跟踪(2017 年1-4 月) 通行 行业经济数据跟踪(12 年1-3 月) 通行 销售收入(亿元) 2234.50 累计增长 10.90 利润总额(亿元) 174.30 累计增长 -0.30 近6个月行业指数与沪深

300 指数比较 报告编号:JLJ17-AIT01 相关报告: -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 燃气Ⅱ(申万) 沪深300 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 煤改气 促进天然气消费 ――2017 年燃气行业中期投资策略 证券研究报告/行业研究/中期策略 中期策略

2 2017 年6月14 日日目录

一、近期动态情况.4

1、总体情况:产量、消费量维持增长.4

2、价格:先跌后涨.6

3、固定投资完成额增长.7

4、经济数据跟踪.7

二、 煤改气 促进天然气消费.8

1、生产和消费维持增长.8

2、清洁能源消费占比提升.10

3、 煤改气 促进天然气消费.12

三、市场表现:跑输沪深 300.13

1、指数走势:跑输沪深 300.13

2、估值:低于历史平均.14

四、行业评级和投资策略.15

1、给予行业 增持 投资评级.15 中期策略

3 2017 年6月14 日日图图1:天然气消费量情况.4 图2:天然气产量情况.4 图3:天然气进口量情况.5 图4:液化天然气进口数量和价格走势图.5 图5:NYMEX 天然气期货收盘价走势图 单位: 美元/百万英 热单位.6 图6:国内液化天然气和液化气价格走势图.6 图7:固定资产投资完成情况.7 图8:燃气生产和供应业收入总额增长情况%7 图9:燃气生产和供应业利润总额增长情况%8 图10:天然气消费量同比增长情况.8 图11:天然气产量同比增长情况.9 图13: 天然气进口量和对外依存度情况 单位: 亿立方米、 %

9 图14:2012-2016 年清洁能源消费量占能源消费总量的比重

10 图14:2016 年能源消费结构.10 图15:燃气行业指数与沪深

300 指数市场表现对比.13 图16:燃气板块公司股价变动情况.14 图17:行业与沪深

300 估值比较.14 图18:行业相对于沪深

300 的溢价情况.15 表表1:2016 年主要能源产品产量及其增长速度.11 表2: 十三五 天然气行业发展主要指标.11 表3:燃气行业重点关注股票业绩预测和市盈率.15 中期策略

4 2017 年6月14 日日

一、近期动态情况

1、总体情况:产量、消费量维持增长

4 月份,天然气产量

122 亿立方米,同比增长 15.00%;

天然气 进口量

71 亿立方米, 增长 8.52%;

天然气表观消费量

190 亿立方米, 增长 12.76%. 1-4 月份,天然气累计产量

509 亿立方米,同比增长 6.16%;

天 然气进口量

280 亿立方米,增长 5.25%;

天然气表观消费量

781 亿 立方米,增长 5.80%. 总体来看,1-4 月份,天然气生产量和消费量同比增长. 图1:天然气消费量情况 数据来源:WIND,上海证券研究所 图2:天然气产量情况 数据来源:WIND,上海证券研究所 中期策略

5 2017 年6月14 日日图3:天然气进口量情况 数据来源:WIND,上海证券研究所

4 月,液化天然气进口

217 万吨,同比上升 14.8%,环比增长 9.04%;

1-4 月,液化天然气累计进口

996 万吨,同比增长 26.50%.

4 月, 进口价格为 367.99 美元/吨, 同比上涨 7.28%, 环比上涨 2.21%;

1-4 月,平均进口价格为 364.69 美元/吨,同比上涨 0.88%. 图4:液化天然气进口数量和价格走势图 数据来源:WIND,上海证券研究所 -50

0 50

100 150

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90 2012-03 2012-07 2012-11 2013-03 2013-07 2013-11 2014-03 2014-07 2014-11 2015-03 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 进口数量(单月/亿立方米) 单月增幅% 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00 2015/01 2015/03 2015/05 2015/07 2015/09 2015/11 2016/01 2016/03 2016/05 2016/07 2016/09 2016/11 2017/01 2017/03 进口数量:液化天然气:当月值(万吨) 左轴 进口平均单价:液化天然气:当月值(美元/吨) 右轴 中期策略

6 2017 年6月14 日日

2、价格:先跌后涨

6 月13 日,NYMEX 天然气期货收盘价为 2.96 美元/百万英热 单位,较上年同期上涨 0.38 美元/百万英热单位,涨幅 14.72%. 天然气价格从

2016 年2月低点后逐步回升,在201 年年底达 到3.8 美元/百万英热单位后下跌;

2017 年天然气价格表现为先跌后 涨走势,1-2 月份持续下跌,3 月低点震荡上涨. 图5:NYMEX 天然气期货收盘价走势图 单位:美元/百万英热单位 数据来源:WIND,上海证券研究所

5 月31 日,国内液化天然气价格

3183 元/吨,较上年同期上涨

358 元/吨,涨幅 12.67%.年初高位运行,4 月后价格有所回落. 图6:国内液化天然气和液化气价格走势图 单位:元/吨 数据来源:WIND,上海证券研究所 中期策略

7 2017 年6月14 日日

3、固定投资完成额增长

2017 年1-4 月,燃气生产和供应业固定资产投资完成额 456.46 亿元,同比增长 9.9%.可以看出,2017 年1-4 月,燃气生产和供应 业固定资产投资完成额增长,扭转了上年投资完成额下降的情况. 图7:固定资产投资完成情况 数据来源:WIND,上海证券研究所

4、经济数据跟踪 根据 wind 资讯统计数据,燃气生产和供应业

2017 年1-4 月 收入总额为 2234.50 亿元,同比增速为 10.90%,高于上年同期 9.00 个百分点;

利润总额 174.30 亿元,同比增速为-0.30%,低于上年同 期23.0 个百分点.收入增速上升,利润增速下降. 图8:燃气生产和供应业收入总额增长情况% 数据来源:WIND,上海证券研究所 中期策略

8 2017 年6月14 日日图9:燃气生产和供应业利润总额增长情况% 数据来源:WIN........