PDF《东北特殊钢集团有限责任公司 主体长期信用评级报告》

主体长期信用评级报告 东北特殊钢集团有限责任公司

1 东北特殊钢集团有限责任公司 主体长期信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:负面 评级时间:2014 年4月8日财务数据 项目

2010 年2011 年2012 年13 年9月资产总额(亿元) 359.

10 472.06 506.58 523.07 所有者权益(亿元) 45.43 89.59 78.08 78.56 长期债务(亿元) 94.18 75.50 77.67 103.22 全部债务(亿元) 258.37 321.58 358.13 387.68 营业收入(亿元) 124.96 141.54 143.69 139.55 利润总额(亿元) 1.43 1.80 0.75 0.78 EBITDA(亿元) 11.83 12.14 16.87 -- 营业利润率(%) 11.50 12.89 14.69 13.13 净资产收益率(%) 2.38 1.33 0.66 -- 资产负债率(%) 87.35 81.02 84.59 84.98 全部债务资本化比率(%) 85.05 78.21 82.10 83.15 流动比率(%) 60.75 67.61 60.41 59.75 全部债务/EBITDA(倍) 21.84 26.50 21.23 -- EBITDA 利息倍数(倍) 0.97 0.64 0.65 -- 注:1.长期应付款中有息部分已计入长期债务;

2.

2013 年三季度财务报表未经审计. 分析师 闫昱州 盛东巍 lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对东北特殊钢集团有限责任公司(以 下简称 公司 )的评级,反映了公司作为中 国北方最大的特殊钢生产基地,在产品种类、 市场占有率、科研水平、生产规模等方面具有 的优势;

同时联合资信也关注到钢铁行业周期 性波动明显,公司债务负担过重等因素对公司 信用水平产生的不利影响. 2011年下半年以来, 受中国经济增速下滑及 产能结构性过剩影响,特钢行业下游需求萎缩, 特钢价格大幅回落, 行业出现了严重困难的局面, 预计未来国内特钢材需求短期内难有显著改 善.受此影响,2011年以来,公司盈利规模持 续下滑;

虽然公司积极运用土地收储补偿款偿 还银行借款,但受公司资本性支出刚性表现和 营运资金需求增长影响,公司债务规模不断上 升,债务负担持续加重,偿债能力明显弱化, 公司未来偿债能力的恢复有赖于公司对债务规 模的有效控制和整体盈利能力的改善.联合资 信对公司的评级展望为负面. 优势 1. 特钢行业受国家《钢铁行业十二五规划》 支持力度较大,是未来钢铁行业重点发展 方向,具有良好的市场前景. 2. 公司是中国北方最大的特殊钢生产基地, 产品种类比较齐全,主要产品(工模具钢、 不锈钢、轴承钢等)国内市场占有率较高, 综合竞争能力较强. 3. 公司拥有国内一流的特殊钢研发基地,较 强的研发能力为企业持续发展提供了保 障. 4. 公司大连基地环保搬迁项目现已全部竣工 投产,生产能力、装备水平和产品竞争力 主体长期信用评级报告 东北特殊钢集团有限责任公司

2 均得到大幅提升,有助于公司未来经营规 模的扩大和整体盈利水平的提升. 关注 1.

2011 年下半年起,下游汽车、工程机械等 行业需求减弱,并逐步向上游传导,特钢 产品价格持续下挫, 行业景气度下行;

2012 年四季度至

2013 年底,行业景气度并未好 转,特钢价格呈波动下滑趋势. 2. 公司大连基地整体搬迁改造项目将于2014 年下半年转入固定资产,利润水平或将受 到新增计提折旧的影响. 3. 公司债务规模大且不断提升,债务负担过 重. 4. 公司存货中原材料和库存商品占比大,原 材料和钢材价格波动性强,且存货周转次 数较低,公司存货面临一定跌价风险. 5. 公司对外担保金额大,担保比例高,存在 一定的或有负债风险. 主体长期信用评级报告 东北特殊钢集团有限责任公司

3 信用评级报告声明

一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与东北特殊钢集团有 限责任公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与东北特殊钢集团有限责任公司不 存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系.

二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断,未因东北特殊钢集团有限责任公司和其他任何组织或个人的不当影 响改变评级意见.

四、本信用评级报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由东北特殊钢集团有限责任公司 提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性.

六、东北特殊钢集团有限责任公司主体长期信用等级自

2014 年4月8日至

2015 年4月7日有效;

根据跟踪评级的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 主体长期信用评级报告 东北特殊钢集团有限责任公司

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一、主体概况 东北特殊钢集团有限责任公司(以下简称 公司 ) 是由辽宁省国资委、 黑龙江省国资委、 抚顺特殊钢(集团)有限责任公司(以下简称 抚钢集团 ) 、中国东方资产管理公司、中国 华融资产管理公司和中国建设银行股份有限公 司于

2004 年9月共同出资组建的大型特殊钢企 业集团.

2010 年底,根据抚顺市中级人民法院 (2010)抚中民二破字第

00010 号《民事裁定 书》裁定,抚钢集团破产还债,并由抚顺市中 级人民法院制定破产清算小组作为资产管理人 接管抚钢集团.2011 年10 月14 日根据抚顺市 产权交易中心出具的[抚产权鉴字第

36 号]产权 交易成交鉴证书,辽宁省国资委所属的辽宁省 国有资产经营有限公司已与抚钢集团破产管理 人签署了《股权转让协议》 ,并从其处受让了抚 钢集团破产财产中东北特殊钢有限公司股权比 例22.68%.

2011 年底, 根据抚顺市中级人民法 院(2011)抚中民二破字第 10-11 号《民事裁 定书》 裁定抚钢集团破产案破产程序终结.

2012 年11 月,抚钢集团持有公司的 22.68%股权转 由辽宁省国资委所属辽宁省国有资产经营有限 公司持有.截至

2013 年3月底,公司注册资本

364417 万元,其中辽宁省国资委拥有公司 30.82%股份, 黑龙江省国资委拥有公司 14.52% 股份,辽宁省国有资产经营有限公司拥有公司 22.68%股份,中国东方资产管理公司拥有公司 16.67%股份,中国华融资产管理公司拥有公司 15.31%股份, 公司实际控制人为辽宁省国资委. 公司主要从事特殊钢产品生产和销售,是 中国东北最大的特殊钢生产和科研基地. 截至

2013 年9月底, 公司纳入合并范围的 有28 家子公司(其中

1 家上市公司:抚顺特殊 钢股份有限公司,以下简称 抚顺特钢 ,股票 代码:600399) . 截至

2012 年底,公司资产总额为 506.58 亿元,所有者权益合计 78.08 亿元;

2012 年公 司实现营业收入 143.69 亿元, 利润总额 0.75 亿元. 截至

2013 年9月底,公司资产总额为 523.07 亿元, 所有者权益合计 78.56 亿元;

2013 年1~9 月,公司实现营业收入 139.55 亿元, 利润总额 0.78 亿元. 公司注册地址:辽宁省大连市金州区登沙 河临港工业区河滨南路

18 号;

法定代表人:赵 明远.

二、宏观经济和政策环境 1.宏观经济

2013 年以来,中国宏观经济整体运行平 稳,新一届政府注重经济增长的质量和效益, 不断推动经济结构转型升级;

中共十八届三中 全会召开为中国经济持续健康发展产生积极 影响;

从短期看,全面深化改革的各项细则落 实过程中,经济仍将呈小幅波动调整态势.据 初步核算,

2013 年前三季度中国实现国内生产 总值

386762 亿元,同比增长 7.7%;

三季度 GDP 同比增速回升至 7.8%,预计全年增速将 超年初预定经济增长目标 7.5%. 图12009 年以来中国 GDP 季度增长情况

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09 年Q3

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10 年Q3

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11 年Q3

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12 年Q2

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13 年Q1

13 年Q2

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