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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报电力设备与新能源行业

2016 年10 月17 日[table_main] 行业深度报告模板 三门、海阳核电热试顺利 漳州核电 厂址获批 三代核电迎来转折点 推荐维持评级 核心观点: ? 【上周行情回顾】 上周, 沪深300指数上涨1.62%, 电气设备板块指数上涨3.35%, 超过沪深

300 指数 1.73 个百分点.涨幅居前五的股票为中际装备、 鲁亿通、诺德股份、风范股份、旭光股份.跌幅居前五的股票为电 科院、明星电缆、银河生物、正泰电器、中来股份.电气设备细分 行业中,电机指数上涨 4.53%;

电气自动化设备上涨 3.03%,其中, 电网自动化板块上涨 3.24%,工控自动化板块上涨 3.56%,计量仪 表板块上涨 1.56%;

电源设备指数上涨 2.78%,其中,综合电力设 备商板块上涨 0.51%,风电设备板块上涨 1.73%,光伏设备板块上 涨2.69%,火电设备板块上涨 5.14%,储能设备板块上涨 2.64%;

高低压设备指数上涨 3.95%,其中,高压设备板块上涨 1.28%,中 压设备板块上涨 5.39%,低压设备板块上涨 1.42%,线缆部件及其 他板块上涨 5.37%. ? 【本周观点】 采用 AP1000 技术的三门

1 号机组和海阳

1 号机组的热试工作 进展顺利,

9 月12 日和

10 月9日, 这两台机组的四台主泵均成功 升到 100%转速.根据时间节点,三门

1 号机组将在今年

12 月15 日完成装料,顺利的情况下明年年中完成并网发电.10 月10 日, 国家核安全局下发了漳州一期

4 台机组的厂址选择审查意见书, 标志着漳州项目的前期工作也取得了关键性进展,距离核准只差 一步. 我们认为,如果三门

1 号机组顺利完成热试,后续的三门和 海阳二期、陆丰、徐大堡、CAP

1400、漳州等多台机组核准的窗 口也将打开,我国核工业将跨入三代核电时代.建议关注弹性大 的短周期设备供应商,江苏神通、台海核电、盈峰环境. ? 【近期重点报告】 电改跟踪报告:我们认为能够通过提供节能改造、设备托管 运维、能效管理等增值服务不断抓住新用户的公司以及以用电数 据为基础的大数据分析公司将享受电改红利,其中,有电网和园 区资源背景的公司能够率先抢占用户资源,并将资源逐步兑现成 利润,推荐能够为客户提供一站式的综合能源服务解决方案的智 光电气,以及深度绑定贵州园区内用户的北京科锐.我们还看好 负荷地区火电机组.外来电占比越高的区域,区域内机组利用小 时数弹性越大,推荐上海电力、东方能源. ? 【重点数据】 光伏数据点评:上周,光伏级多晶硅料价格上涨 0.71 个百分 点;

单晶

5 寸硅片价格保持不变,单晶

6 寸硅片价格上涨 3.06 个 百分点,多晶

6 寸硅片价格上涨 5.83 个百分点;

单晶

5 寸电池片 价格上涨 2.8 个百分点,单晶

6 寸电池片价格上涨 3.06 个百分点, 多晶

6 寸电池片价格上涨 3.42 个百分点;

组件价格下跌 0.5 个百分 点.电池价格点评:上周,正极材料市场,NCM111 报价 150000-155000 元每吨,NCM523 报价 145000-150000 元每吨,电 池级碳酸锂报价在 125000-130000 元/吨左右. 负极材料市场, 国内 低端负极材料主流报价 1.8-2.2 万元/吨,中端产品主流报价 4-5.5 万元/吨,高端产品主流报价 8-10 万元/吨.电解液价格普遍在 7-9 万元/吨左右,六氟磷酸锂价格普遍在 35-39 万元/吨左右.干法隔 膜均价 3.5-4.5 元每平方米,湿法隔膜均价 4.5-5.5 元每平方米. 分析师 张玲?:(8610)6656

8643 ?:zhangling_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130514020003 特此鸣谢 于化鹏:(8610)83571395 (yuhuapeng@chinastock.com.cn) 对本报告的编制提供信息 相关研究 [table_report]

1、行业深度报告_风电:政策鼓励、盈利提升、 投资加速 2014.06.17

2、 行业深度报告_光伏: 政策调整吹响反转号角, 光伏行业迎来

10 年牛市 2014.08.21

3、行业深度报告_特高压:穿透雾霾,特高压 建设明显加快,全球互联,打造电力版一带一 路2015.03.03

4、行业简评报告:中国制造

2025、新能源汽车 两大板块下半年有望迎来大级别行情 2015.05.29

5、行业深度报告_能源互联网:未来能源互联网 2015.06.01

6、行业简评报告_新能源:张家口可再生能源 示范区规划出台改善弃风、弃光,刺激长远发 展2015.07.31

7、 行业简评报告_光伏: 上半年光伏新增 7.7GW 装机,同比增长 236% 2015.08.21

8、行业简评报告_国企改革:国企改革力度超 预期, 混合所有制实现双赢 2015.09.07

9、行业简评报告_新能源汽车:新能源汽车行 业8月产量点评:产量持续井喷,行业保持超 高景气度 2015.09.10

10、行业简评报告_光伏:能源局调增

2015 年 电站建设规模,助力光伏行业的持续高增长 2015.09.29

11、行业深度报告_光热:光热产业正处于大爆 发的前夜 2015.10.13

12、行业深度报告_电改:售电侧放开大幕开启 新市场主体有望涌现 2015.10.19

13、行业简评报告_新能源:供给侧改革为清洁 能源发展提供不竭动力 2015.12.16

14、行业深度报告_核电:二代加谢幕三代成主 流, 核电建设开启又一高峰 2015.12.23 [table_report]

1、行业深度报告_光热:光热产业正处于大爆发 的前夜 2015.10.13

2、 行业深度报告_电改: 售电侧放开大幕开启 新 市场主体有望涌现 2015.10.19

3、 行业深度报告_核电: 二代加谢幕三代成主流, 核电建设开启又一高峰 2015.12.23

4、行业深度报告_电池材料:结构调整转型升级 先锋,新能源汽车持续高增长 2016.03.03

5、行业简评报告_新能源汽车:Model

3 热销, 新能源汽车替代传统汽车的产业趋势不断加强 2016.04.06

6、行业跟踪报告:2015 年报及

2016 一季报分 析:整体向好,看好新能源汽车产业链,关注清 洁能源政策变化 2016.05.09

7、行业深度报告_充电桩:充电设施建设井喷, 设备供应业绩爆发 2016.05.20

8、行业深度报告_电机电控:优秀企业如能抓住 客车的机遇,就更能抓住专用车爆发、扎根乘用 车2016.05.27

9、行业策略报告_年中策略:新能源汽车、风光 核等清洁能源景气度继续向上, 改革营造健康的 市场化环境, 优者更优 2016.05.30

10、行业点评报告_新能源:领跑者计划、光伏 扶贫、发电侧电储能调峰调频,光伏全年或有增 长2016.06.20

11、行业点评报告_新能源汽车

6 月产量点评: 产销不断攀上新台阶,纯电动专用车环比增长

4 倍2016.07.13

12、行业跟踪报告_电改:广东深化改革,集中 竞价引入售电公司,垄断只是暂时,售电核心还 看用户粘性 2016.07.13 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

1 行业周报/电力设备与新能源行业 目录

一、本周观点.2

二、近期重点报告

3

(一)2016 年中报分析:新能源(含汽车)带领行业价量齐升,期待核电核准集中落地.3

(二)电改跟踪:广东深化改革,集中竞价引入售电公司 垄断只是暂时,售电核心还看用户粘性

3

(三)年中策略:新能源汽车、风光核等清洁能源景气度继续向上改革营造健康的市场化环境,优者更优 .....

4

(四)电机电控深度报告:优秀企业如能抓住客车的机遇,就更能抓住专用车爆发、扎根乘用车.5

三、行业一周动态与点评

6

(一)新能源汽车

6

(二)新能源其他

8

(三)光伏

9

(四)电力

10

四、公司一周动态与点评

11

(一)对外投资、收购和转让资产等

11

(二)签署合同、合作协议或中标等

12

(三)股东增持、减持

13

(四)设立子公司、为子公司增资、提供担保等.13

(五)股票及债券融资、申请贷款等

14

(六)业绩预告.14

(七)其他

15

五、重点数据与点评.17 插图目录.22 表格目录.23 评级标准.24 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

2 行业周报/电力设备与新能源行业

一、本周观点 核电:三门、海阳一期示范项目均已冷试成功,热试进展顺利.随着三代核 电AP1000 技术的日趋成熟以及华龙一号技术融合的加速,国内核电建设将再一 次迎来高峰.国外核电建设在福岛核事故也开始恢复建设.全球三代技术机组的 逐步投产将进一步拉动核电投资.关注原子能法、核电十三五规划等核电政策的 颁布. 改革: 电力行业正在进行着巨大的变革.

1、国企改革:兼并重组减少恶性 竞争;

2、供给侧改革:缓建一批、取消一批、停建一批火电;

3、电改:除了看 好几乎垄断了还没有完全放开的售电市场的售电公司, 还看好负荷地区火电机组, 外来电占比越高的区域,区域内机组利用小时数弹性越大,如2015 年外来电占用 电量比重 44%的上海、27%的广东、22%的河北、19%的浙江.推荐智光电气、北 京科锐、长园集团、四方股份、科陆电子、上海电力、东方能源. 新能源汽车:从近几个月的情况来看,虽面临着一系列政策因素的制约,我 国仍保持了每月

4 万辆左右的新能源汽车产销量, 未来

3 个月即使保持此产销量, 则有

12 万辆,加上前

9 个月的

30 万辆,全年超过

40 万辆是毫无疑问的.再考虑 到从

10 月开始进入汽车消费旺季以及明年补贴退坡 20%的强力刺激作用, 全年产 销量超过

50 万辆仍很有可能. 短期的政策调整不会影响新能源汽车长期替代传统 燃油汽车的产业趋势,部分前期涨幅落后、估值水平合理的龙头公司仍可布局. 电机电控推荐蓝海华腾、汇川技术、宏发股份、合康变频,电池材料推荐国轩高 科、江苏国泰、长园集团. 新能源:新能源是景气度较好的子板块之一,但是考虑到

2015 年30GW 是 历史最高风电装机规模、光伏

2016 年上半年抢装之后需求不再乐观,整个板块的 高增速、低估值的趋势或削弱. 配额制已落地.配额制的实施将给予新能源行业再次爆发的机会,但这个实 施需要一系列配套政策措施的落实、需要电力体制改革的落地.另一个需要关注 的是国有企业改革.国企改革在去年几大集团合并之后,步伐并没有停滞.关注 清洁能源注入上市公司的机会. 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

3 行业周报/电力设备与新能源行业

二、近期重点报告

(一)2016 年中报分析:新能源(含汽车)带领行业价量齐升, 期待核电核准集中落地 ? 营收增速维持稳定,毛利率和净利率不断上扬

2016 年上半年全部样本公司合计实现营业收入

2958 亿元, 同比增长 16.0%, 归属 净利

260 亿元,同比增长 31.7%.快速增长主要得益于金风科技、东方日升、阳 光电源、亿晶光电、隆基股份、福斯特、平高电气、特变电工、国电南瑞、置信 电气、长园集团、江特电机、国轩高科、南都电源、台海核电等收入体量较大、 利润增长较多的公司快速增长.这些公司集中在新能源、电池材料、配用电等子 板块.2016 年上半年样本公司毛利率为 24.3%,较去年同期上升 1.4 个百分点;

净利润率........