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一、产业链要素分析 1.

原油 图1:WTI原油主力合约日线图 资料来源:博易大师 华金期货研究院 美国退出伊核协议并对伊朗实施制裁,地缘政治再度紧张,制裁之后,伊朗的反应将会在决定油价上行趋势力量中扮演重要角色.RBC预计在2019年1季度,伊朗出口将减少超过120万桶/天.如果中国进口量维持在目前数量,同时印度持续少量进口伊朗原油,RBC认为伊朗出口将会维持在80至100万桶/天水平. 伊朗总统鲁哈尼表示:伊朗正面临经济战争,石油和天然气是"战争前线".尽管会经历些波折,但伊朗仍然会继续生产原油.三菱银行研究称,至11月制裁生效,美国或难以完全遏制伊朗原油出口量值零,但即便如此,影响量仍然能够达到约80万至100万桶/天水平.其中占到伊朗出口量67%的中国,印度和土耳其均不可能在11约4日之前大量削减从伊朗的进口. 美国方面,热带风暴Gordon将升级为飓风,并将会经过墨湾海上油气生产区块,风眼周二将移动过境墨西哥湾东部.期所经过的墨湾东部离岸油气生产平台,该区域生产美国7%的天然气以及17%的原油产量,所经区块在岸设施则占据了45%的美国原油炼能以及51%的天然气加工产能.Gordon可能最终将造成3亿美元的随时,其中主要来自洪水影响.目前Anadarko已经撤回了2初平台的工作人员,LOOP港表示也在密切关注Gordon东向,但现在并未受到影响. 周二(9月4日)美国供应管理协会(ISM)公布,8月美国ISM制造业指数为61.3,创2004年5月以来新高.当前美国经济数据强劲.美国夏季出行高提振汽柴油水平,间接拉动原油消费.2018年以来原油一路走高,触及75美元/桶后出现回调,但后期利多因素强于利空,时间上也将具有可持续性,后市原油止跌反弹概率加大,可能继续冲击前期高点. 2.乙烯单体 图2:WTI原油主力合约日线图 资料来源:华金期货研究院 截至

9 月5日,CFR 东北亚收于 1334.5-1336.5 美元/吨;

CFR 东南亚收于1229.5-1231.5 美元/吨.如上如所示,乙烯和聚乙烯价差呈现倒挂状态,本周东北亚地区线性与该地区上游乙烯之间平均价差在 -248 美元/吨左右.这对聚乙烯价格形成较有力的成本支撑. 图3图4 资料来源:华金期货研究院 本周石脑油制PE 生产企业毛利延续跌势,平均毛利在

581 元/吨,环比跌20.84%.周内油价先涨后跌,布油均价在 77.76 美元/桶,环比涨2.35%,使得成本端环比涨1.48%;

现货市场来看,期货弱势震荡,贸易商出货压力较大,仍有部分石化下调出厂价,使得出厂价环比微跌 0.21 %.石化生产企业毛利不断减少,并接近10年来的低点位置,可能会促使石化进行挺价. 本周煤制 PE 生产企业毛利跌势难止,平均毛利在

1422 元/吨,环比跌 5.40%.本周期货弱势震荡加之部分煤化工企业下调出厂价,挫伤市场交投,通过神华竞拍结果来看,线性成交情况较差,周均价环比跌0.54%;

而煤炭价格延续涨势使得成本端环比涨0.38%;

因此,煤制烯烃生产企业毛利不断减少,可能会促使煤制烯烃企业进行挺价. 3.甲醇 图5 图6 资料来源:华金期货研究院 随着MTO装置的增加,甲醇和LLDPE的关系日益密切,甲醇从成本端影响LLDPE价格.截至目前,我国多地甲醇市场价格逼近年后以来新高,部分甚至超过年后最高点,其中,河北目前价格在2950-3000元/吨,其年后最高点也仅在2950-3110元/吨,内蒙古北线、陕北均逼近年后高点,而山东、山西等地已经超过年后高点60-90元/吨.本周,沿海甲醇市场先跌后涨.周初随着期货大幅下跌,有货者随行让利排货,但买盘兴致不高,放量十分有限.周二随着期货持续反弹上涨持货商惯性控盘排货,刚需以及投机需求纷纷配合下,江苏、宁波和和华南成交重心连续冲高.纸货方面依然以换货为主,9月下旬和10月下旬纸货成交放量相对较多. 图7 资料来源:华金期货研究院 截至9月6日,国内甲醇整体装置开工负荷为68.29%,环比下跌1.36%;