DOC《公司深度研究报告》

公司深度研究报告 综合金融 泰达股份 (000652)推荐 合理价:29-30 当前价:24.

46 (首次评级) 深度报告 整合津滨金融资产,分享区域金融高速发展 津滨发展促进区域金融的快速发展,天津大型金融控股公司年内成立 天津滨海新区已列入国家 十一五 重点发展规划项目,滨海新区建设以天津开发区为核心,将成为继二十世纪八十年代的深圳、九十年代的上海浦东之后中国经济增长的第三极、国家发展的又一次战略启动点.依照 十一五规划 ,滨海新区十一五期间固定资产投资累计将超过5000亿元.以泰达控股为依托,天津市的大型金融控股公司将年内成立,该公司将包括渤海证券等机构,由泰达控股控股,控股比例在60%左右. 依托作为津滨地区首屈一指的金融控股公司泰达控股,泰达股份有望成为津滨地区金融产业的重要上市载体 目前,泰达控股的金融产业包括银行、基金、保险、证券、信托、担保、典当在内完整的金融机构体系.除了全资控股泰达集团外,泰达控股还参股渤海银行、渤海财产保险、恒安标准人寿公司、天津市商业银行、泰达担保、泰达典当公司和长江证券等多家金融机构.泰达控股是渤海银行和渤海财险的第一大股东,持有渤海银行25%的股权;

泰达控股及其关联方还直接持有北方国投37%的股权,持有长江证券6.5%股权.泰达控股还是募集额达到200亿元的渤海产业基金的主要发起设立机构之一和管理者.另外泰达控股旗下的北方国投还持有泰达荷银基金公司51%股权.泰达股份是泰达控股的孙公司,泰达控股的全资子公司泰达集团持有泰达股份33.71%的股权.作为控股旗下唯一的金融资产上市载体泰达股份有望获得巨大的发展空间. 加速剥离非主营业务,整合区域内金融资产空间巨大 公司2006年8月,获得渤海证券增资后26.94%的股权,成为渤海证券的第一大股东,近期现金增资有望将控股比例提高到30%.作为津滨地区唯一地方券商的渤海证券将双重分享区域经济发展和资本市场发展的空间和机遇.2007年4月,公司收购北方国际信托投资股份有限公司10.39%股权后持有北国投15.82%的股权,成为北国投第一大股东,北方国投还持有泰达荷银基金公司51%股权. 考虑到公司后期对津滨地区金融资产整合的空间以及地区金融发展的广阔前景,给予推荐评级, 目标价29-30元 我们预计,2007年房地产盈利有望达到5000万元;

垃圾发电有望实现盈利3000万元,公司今年拟设立一个新的发电厂,将于10月份投产,垃圾发电业务后续增长较快;

洁净材料有望实现盈利2000万元.渤海证券将盈利10亿元以上,北国投将实现盈利1.5亿元左右.我们预计公司07年每股收益0.40-0.50元,考虑到后续对区域金融资产整合的空间巨大,以及天津区域经济和金融产业的高增长,公司目前市值仅为220亿元,参照目前市场券商和信托的市值,公司的市值随着金融资产整合后续膨胀空间较大,给予目标价29-30元.首次评级给予 推荐 的评级. 目录 津滨发展促进区域金融的快速发展,天津大型金融控股公司年内成立

3 依托作为津滨地区首屈一指的金融控股公司泰达控股,泰达股份有望成为津滨地区金融产业的重要上市载体

3 泰达控股:津滨地区首屈一指的完整金融平台

3 泰达有望成为津滨地区金融产业的重要上市载体