DOC《Table_Title》

Table_Title 电子元器件制造业(01030501) Table_SecondTitle 把握战略性新兴产业,布局 十二五 规划热点 Table_Summary 惠毓伦 分析师

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com.cn SAC执业证书编号:S0260200010112 电子行业回归正常成长轨道 在经历一年多时间30%以上的复苏性高速成长后,全球电子行业正在回归到正常的成长轨道.我们预计未来几年,全球电子行业将在智能手机、平板电脑以及LED照明等新兴应用下保持5%左右的平稳增长. LED及触摸屏将步入高成长阶段 LED行业高增长时代已经开启.2009-2013年全球LED复合增长率达到41%,其中大尺寸背光源和照明应用,将成为最主要的应用增长点.同时,随着智能手机、平板电脑等触摸产品的推动,触摸屏应用进入快速增长阶段. 国内电子行业将受益于战略性新兴产业 中国电子行业受全球产能转移、国内产业升级、下游消费升级、城市化推进等因素的影响,未来几年仍将保持15~20%左右的增长. 十二五 期间,属于七大战略性新兴产业的平面显示、集成电路、半导体照明、电子设备制造等领域将会获得巨大发展,相关领域龙头公司将会受益. 盈利预测与投资建议 在投资策略上,我们建议重点关注集成电路、新型显示、电子装备制造、半导体照明材料及产品等领域的个股,如晶源电子、大族激光、彩虹股份等. 风险提示 电子产品价格加快下降的风险和行业景气度加快下行的风险. 重点公司业绩预测与估值 简称 股价 EPS PE PEG 目标价 评级

09 10E 11E

09 10E 11E 晶源电子 24.36 0.25 0.34 0.65 97.4 71.6 37.5 0.79 30.2 买入 大族激光 17.52

0 0.57 0.75 - 30.7 23.4 0.97 24.5 买入 彩虹股份 20.96 -1.7 0.05 0.93 - 419.2 22.5 0.24 25.2 买入 国星光电 38.89 0.54 0.75 1.25 72.0 51.9 31.1 0.78 48.0 买入 莱宝高科 63.19 0.42 0.98 1.98 150.5 64.5 31.9 0.63 69.3 买入 浙江阳光 36.59 0.48 0.81 1.2 76.2 45.2 30.5 0.94 48.0 买入 顺络电子 24.25 0.34 0.58 0.96 71.3 41.8 25.3 0.64 28.8 买入 广州国光 19.99 0.44 0.46 0.8 45.4 43.5 25.0 0.59 24.0 买入 深天马A 17.52 -0.36 0.18 0.4 - 97.3 43.8 0.80 18.0 持有 长信科技 53.78 0.48 0.95 1.53 112.0 56.6 35.2 0.93 53.0 持有 数据来源:公司报表,广发证券发展研究中心 Table_Grade 行业评级 前次评级 持有 行业走势 Table_StockPrice 市场表现 1个月 3个月 12个月 行业指数 -2.46% 16.00% -1.14% 沪深300 -6.14% 11.76% -5.55% 目录索引

一、电子行业回归正常成长轨道

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(一)半导体行业处在激进的资本支出阶段

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(二)TFT-LCD行业呈现显著下行趋势

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二、新兴产业热点:LED及触摸屏行业

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(一)背光源及照明市场将启动LED行业高成长

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(二)触摸屏应用加快渗透

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三、国内电子行业增速趋向平缓

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(一)国内电子行业盈利增速在下滑

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(二)基数增大,电子产品出口额增速不断下降

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(三)元器件细分行业出口增速逐月放缓

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四、投资策略――把握 十二五 规划热点

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(一)行业估值处在历史高位

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(二)投资策略:把握战略性新兴行业

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(三)重点个股及风险提示

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图表索引 图1:半导体行业周期所处的不同阶段.5 图2:2008-2010年10月北美半导体设备订单出货比情况.6 图3:2008-2010年10月日本半导体设备订单出货比情况.6 图4:全球半导体2007-2010年9月月度销售额情况.7 图5:2007-2010年3季度全球半导体晶圆产能利用率情况