PDF《研究报告• Z.C. R&D Center》

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0 2019 年6月3日总第十期 敬请参阅最后一页之特别声明

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22 目录 农产品 白糖:关注甘蔗虫害情况.3 棉花:外强内弱,关注贸易战进展.9 豆粕:播种进度偏慢 美豆带动豆粕暴涨.15 油脂:贸易战带动豆棕油成交好转 持续性仍需观察.20 鸡蛋:现货大幅回落.26 目录 主编:陶玮玮 编辑:王庆文 田志标 孙毅 美术编辑:王扬扬 王陆心

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2 策略推荐 ? 棕榈油:单边做空 ? 鸡蛋:单边做多 行情分析 品种 逻辑驱动 后市观点 白糖 广西甘蔗区受虫害影响,短期有支撑 震荡 棉花 供应充裕,需求疲软,轮出成交一般 偏空 豆粕 巴西大豆集中上市压制美豆价格,豆粕受非洲猪瘟拖累 偏空 豆油 开机处于高位,豆油库存短期有上行压力 偏空 棕榈油 供应增加,库存压力大,需求恢复不畅 偏空 鸡蛋 存栏偏低,贸易商按需采购 偏多 观点汇总 敬请参阅最后一页之特别声明

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22 目录 ? 观点逻辑 巴西天气转好,生产进度恢复正常,19/20 榨季截至

5 月16 日,巴西中南部累计产糖 297.5 万吨,同比下降 28.43%.由于低糖 价和当地对生物燃料的需求强劲,预计巴西糖厂将削减 19/20 年度 甘蔗制糖比例,将更多的甘蔗用于乙醇生产.预计 19/20 榨季巴西 中南部甘蔗制糖比为 34-34.5%,18/19 榨季为 35.2%.长期来看对 糖价有一定的支撑. 国内方面,5 月22 日起我国食糖进口配额外关税降低 5%至85%,巴西农业部表示,与中国就糖关税达成协议后,将撤销巴西 在WTO 针对中国糖贸易政策的调查,这意味着到

2020 年5月份, 巴西进口配额外关税可能降低至 50%.在当前中美关系敏感阶段, 中国可能会加大中巴关系为后期中美博弈增加筹码,Unica 希望

2020 年中国购买巴西糖数量恢复至

300 万吨,这对于国内食糖行 业的冲击较大,利空远月糖价.近期广西来宾市武宣县蔗区发生虫 害,约有

600 亩新植甘蔗受害严重,后期继续关注. ? 主要矛盾点 利多:国内销售数据好于预期,泰国印度干旱. 利空:巴西开榨加速,进口配额外关税降低至 85%. ? 操作建议 前期空单止盈,日内交易为主. ? 风险提示

1、泰国、印度干旱影响较大.

2、天气情况影响甘蔗生长. 农产品组白糖周报

2019 年6月3日关注甘蔗虫害情况 研究报告? Z.C. R&

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一、白糖行情回顾 表1:白糖期货价格变化 开盘价 收盘价 最高价 最低价 周涨跌 周涨跌幅(%) 白糖

1909 4967

4973 5036

4912 +6 +0.12 白糖

2001 4933

4940 4973

4790 +7 +0.14 糖11 号07 11.73 12.08 12.13 11.60 +0.35 +2.98 糖11 号10 12.13 12.42 12.46 12.02 +0.29 +2.39 资料来源:文华财经,中财期货 上周国内白糖震荡为主.巴西压榨进度恢复正常,截至

4 月底,巴西中南部

4 月份糖产量 137.5 万吨,较上年同期下降 38.9%,后期供应压力将逐渐释放.国内外干旱天气值得关注.泰 国和印度出现干旱情况,泰国甘蔗主产区主要分布在中部平原和东北部,最近

30 天泰国降雨量 异常统计数据看,泰国甘蔗主产区出现降雨异常减少的干旱情况.印度天气方面,干旱比较集中 在马邦地区,卡邦和北方邦相对较好,后期继续关注.国内主要受取消巴西配额外关税的消息影 响,糖价大幅下降,目前来看国内并没有明确消息取消配额外关税. 基差方面,广西柳州现货价格