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钢价迎来理性回调,线螺采购量或释放需求信号

1 爱建证券有限责任公司 财富管理研究所 钢铁行业 证券研究报告 行业策略报告 发布日期

2017 年09 月11 日 星期一 钢铁行业周报 分析师:刘孙亮 执业编号:S0820513120002 TEL: 021-32229888-25517 E-mail: liusunliang@ajzq.

com 联系人:王梓萌 执业编号:S0820117060021 TEL: 021-32229888-25508 E-mail: wangzimeng@ajzq.com 投资要点 q 上周市场回顾 上周钢铁板块冲高回落,周一早盘在经历短时间上冲之后便迎来一周 的回调整理,除礼拜三板块走强以外均出现下行态势,居申万

28 个子行 业倒数第一,周跌幅为 1.47%,沪深

300 指数下跌 0.12%,跑输大盘 1.35 个百分点.板块个股中*ST 华菱、大冶特钢、欧浦智网涨幅靠前,分别上 涨13.09%、5.95%、5.16%,鞍钢股份、山东钢铁、马钢股份跌幅居前. q 期市回归焦炭 一枝独秀 行情 上周期市先抑后扬, 周初螺纹热卷在现货价格不断攀升的情况下持续高 温,周三开始除焦炭以外皆出现走弱迹象.但是从持仓量来看,除了螺纹 环比出现下滑,其余四大品种都出现增持,尤其是焦炭持仓量周环比上升 19.18%,备受投资者青睐. q 焦煤港口库存继续减少,铁矿库存连续六周下滑,钢材库存依旧分 化 京唐港炼焦煤库存为 141.8 万吨,在两周前大幅减少 37.4 万吨的基础 上,上周再次锐减 13.6 万吨.焦炭天津港库存为

92 万吨与上周持平.铁 矿石港口库存连续六周下滑,继续下探

13000 万吨,不过下滑速度再次放 缓,上周仅减少

30 万吨.钢厂方面,开工率继续下降,由之前本钢高炉 起火事情带来多处钢厂开始自检,高炉产能利用率大幅下滑至 82.97%. 钢材现货虽然周初螺纹热卷全国均价升至

4300 元/吨以上, 贸易商仍以观 望为主,交易平淡,螺纹社会库存继续扩大,其他品种变动不大. q 钢厂利润略微下滑 根据我们模拟的钢厂利润, 钢厂螺纹毛利润为

896 元/吨, 热卷毛利

789 元/吨, 冷轧毛利润为

588 元/吨. 较上周钢厂利润略微下滑, 仍处于高位. q 每周观点:钢价合理回调,沪线螺采购量或释放扩需信号 上周资源板块整体回调,资金呈流出态势.主要由前期板块涨幅过大 机构获利出局, 现货价格攀升过快带来的交易平淡以及下游补需信号不明 显所导致.在后半周以及周末钢坯价开始回落至每吨 3700-3800 元区间, 再加上上海线螺采购量放出扩需信息,本周现货交易量有望企稳回升.另 一方面,今年环保力度空前,但相关地区空气指数并未出现好转,随着采 暖季的临近,后续督察力度减弱可能性不大,钢厂利润也势必持续高位窄 幅震荡.普钢建议关注新钢股份、南钢股份、韶钢松山、*ST 华菱以及柳 钢股份.受益于特钢价格整体上调,建议关注大冶特钢、太钢不锈. 行业评级: 强于大市 (维持) PE(2017) 24.13 最新 PB 1.79 (%)

1 个月

6 个月

12 个月 绝对表现 4.79% 23.04% 49.24% 相对表现 1.67% 16.26% 36.68% 数据来源:WIND,爱建证券财富管理研究所 重点公司评级 公司 评级 EPS 17E 18E 19E 宝钢股份 推荐 0.60 0.63 0.66 *ST 华菱 推荐 0.71 0.76 0.83 韶钢松山 推荐 0.62 0.69 0.73 新钢股份 推荐 0.58 0.72 0.78 南钢股份 推荐 0.59 0.63 0.65 数据来源:爱建证券财富管理研究所预测

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