PDF《PP日度信息》

变动 5月16日 5月15日 基差 市场信息 PP1909

82 8304

8222 96 PP2001

82 8050

7968 350 华北

90 8370

8280 216 华东

50 8400

8350 96 华南

20 8450

8430 146 拉丝美金 CFR中国

20 1120

1100 (931) (814)

0 39 低熔共聚 华东

0 8750

8750 350

400 PP粉料 山东

100 7770

7670 -10

400 410 丙烯 山东

0 6900

6900 170

70 BOPP厚光 华东 -180

9800 9980

250 480 PP回料 白透优质

0 7200

7200 514

514 石化库存 万吨 -5 92.

0 97.0 PP新料-回料 策略建议 跨期:观望;

跨品种:多PP1909空LL1909 新装置动态 共聚-拉丝价差回落,近期共聚价格有所偏弱,拉丝转共聚比例增加 PP日度信息 期货价格 PP拉丝 左边为09基差.期货上涨下,下游逢低采购有所增加 进口利润(美元/吨) 低熔共聚-拉丝 PP拉丝-PP粉料-200 PP粉料生产利润 左下为01基差.左上为09基差 进口窗口关闭,美金价格有所回升;

3月PP进口量为43.1万吨,环比上涨36.4% 出口利润(美元/吨) (1)BOPP开工率平稳(2)塑编开工平稳 BOPP生产利润 (1)5月检修有所增多,同比仍不及去年检修量级;

上周社会库存再度小幅上涨,今日期货上涨带动下,去库良好 (2)下游BOPP及塑编维持中等开工率,目前下游观望情绪浓;

4月汽车销量同比继续下跌;

下游汽车、家电需求不及预 期(3)目前进口货源价格有所回落,倒挂内盘(4)目前美国已正式对2000亿商品加征关税至25%,后续对塑料制品出 口影响仍有待跟进. (1)回料价格跟随新料变动敏感,引起关注(但从可替代量级看有限) 驱动小结 共聚-拉丝价格高位回落,拉丝生产比例有所增加 74% 79% 84% 89% 94% 99% PP分品种开工率 PP总开工率 共聚开工率 均聚开工率 数据来源:卓创资讯 国金期货 (1)兰港石化停车至6月底(2)中景石化计划5.10检修(3)宁煤一公司,5.7进入检修;

(3)河北海伟计划5.15 检修25天-35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% -300 -100

100 300

500 700

900 1,100 1,300 共聚-拉丝转产 共聚-拉丝(价差) 共聚开工率-拉丝开工率(右轴) 数据来源:卓创资讯 国金期货 2019.5.17|PP日报 期限结构及库存 (300) (200) (100)

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900 PP基差、跨期及交割成本、移仓成本跟踪 PP近月基差 PP9-PP1 PP1-PP5 PP5-PP9 PP交割费用(含利息) 近远月移仓成本(含利息)

62 72

82 92

102 112

122 132 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% PP生产利润与社会库存 PP毛利率(炼油) PP总库存指数 2019/05/14 2019/05/15 2019/05/16

7700 7800

7900 8000

8100 8200

8300 8400

8500 PP期限结构

7600 7800

8000 8200

8400 8600

8800 9000

0 100

200 300

400 500

600 3/15 3/22 3/29 4/5 4/12 4/19 4/26 5/3 5/10 5/17 09合约价格与基差走势 PP09基差 PP09 近月基差换09合约 20% 25% 30% 35% 40% 45% 拉丝生产比例 2015年2016年2017年5% 10% 15% 20% 25% 30% 共聚注塑生产比例 2015年2016年2017年2019.5.17|PP日报 (300)

200 700

1200 PP9-1

19 18

17 16

15 14 (1) 上游比价、替代比价 静态估值 上周PP总库存环比上涨3..7% 上周贸易商库存下降0.12% PP生产毛利高位回落

35 55

75 95

115 135 12月31日 3月31日 6月30日 9月30日12月31日PP贸易商库存指数

2016 2017

2018 2019 数据来源:卓创资讯 国金期货

15 35

55 75

95 12月31日 3月31日 6月30日 9月30日12月31日PP港口库存指数

2016 2017

2018 2019 数据来源:卓创资讯 国金期货 上周港口库存环比下降6.4% 进口窗口关闭 离回料底仍较远.