PDF《高端制造时代的电力装备行业》

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CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 行业深度模板 证券研究报告・行业深度 高端制造时代的电力装备行业 电力装备位列《中国制造 2025》十大重点领域 国务院日前印发的《中国制造 2025》中电力装备位列十大重 点领域,工信部

6 月3日公示的

2015 年智能制造专项项目对电 力装备全覆盖.电力装备行业即将进入高端制造时代,制造企业 将加大在研发方面的投入,提升技术水平,提高生产效率和降低 生产成本, 增强核心竞争力, 同时将乘政策支持的东风扬帆出海, 打开受制于国内经济发展增速的天花板. 核电关键设备国产化是国家重要战略 对比世界核电发展情况,我国核电上升空间很大.核电已经成为 国家战略,未来发展规划彰显核电重启巨大潜力.2015 年拟核准 机组将超预期, 有望达到 8-12 台. 电力集团和设备制造企业已形 成 内部竞争、外部合力 新格局,共谋国内外巨大市场. 特高压将成为中国高端装备的第三张名片

2015 年预计核准 两交五直 特高压,迎来数量和增速双高.特 高压是调整能源结构和治理雾霾的有效手段,是新能源消纳的破 局关键. 一带一路 战略和全球能源互联将推动特高压出海, 成为继高铁和核电之后中国高端装备的第三张名片. 配电网将迎来大投资、大建设 我国配电网建设长期存在欠账,网架结构薄弱,配电网自动化覆 盖率不高,能源互联网需要以坚强和智能化的配电网为依托.配 电网建设上升为国家重点任务, 新电改 落地消除配电网投资 顾虑,配电网将迎来大投资、大建设. 推荐公司 特高压:许继电气,公司是特高压与智能配电网龙头,另外在充 电桩、智能电表也有较大竞争优势,军工业务形成新的看点. 中国西电,拥有所有特高压主设备的供货能力,相对于特高压投 资来说,是弹性最大的投资标的.一带一路与国企改革是亮点. 保变电气, 特高压直流弹性大, 有国企改革与集团资产注入预期. 核电:森源电气,配网设备业务得益于行业的高速增长,光伏业 务带来业绩爆发,提前布局核电设备,提供了新的增长点. 福能股份: 集团承诺将核电权益装机 43.56 万千瓦注入上市公司, 与中核签订了核电入股协议. 智能配网:北京科锐:配网一次设备业务将会受益,非晶合金变 压器产品将会有超额增速.故障指示器产品领域公司是龙头,用 户侧运维服务或将成为拓展业务的入口. 四方股份:配网主站和终端产品已在多个省市应用,微网成套设 计和建设经验丰富,集成式变电站产品应用市场广阔. 置信电气:非晶合金变压器行业的龙头,配电老旧变压器的更换 改造,农村电网改造以及节能要求的提高,将使公司的传统主营 业务出现高速增长,布局碳交易平台打开估值和想象空间. 国电南瑞:国网系配网自动化龙头,主站、终端产品链齐全,市 场占有率高,信息、通讯业务领域竞争优势明显,国企改革和集 团整体上市预期较强. [table_invest]

0426 维持 买入 徐伟 xuwei@csc.com.cn 010-85130634 执业证书编号:S1440514050001 发布日期:

2015 年8月7日市场表现 [table_industrytrend] 相关研究报告 [table_report] 15.08.07 电力设备与新能源-配电网加速投资 大幕已拉开 15.07.29 电力设备与新能源:首个省级电改 工作方案出台 15.07.27 电力设备与新能源-新能源微电网指 导意见出台 [table_indusname] 电力设备与新能源 行业深度研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN [table_page] 电力设备与新能源 请参阅最后一页的重要声明 目录 电力装备位列《中国制造 2025》十大重点领域.1 核电关键设备国产化是国家重要战略

1 特高压将成为中国高端装备的第三张名片

4 配电网将迎来大投资、大建设

8 推荐公司.14

图表目录 图1:中国核电总装机容量发展和规划图 单位:万千瓦

2 图2:三大核电集团与中电投集团关系示意图

3 图3:特高压发展历程.5 图4:我国未来电力流格局

6 图5:我国风能资源分布.6 图6:我国太阳能资源分布

6 图7:我国用电结构.7 图8:配电网投资比例远低于发达国家

9 图9:国内用户年平均停电时间(h)10 图10:国内外重要城市年平均停电时间(min)10 图11:配网自动化覆盖率与发达国家差距大

10 图12:电网线损率.11 表1:我国核电设备竞争格局分析

4 表2: 两交 工程对公司业绩影响

8 表3: 五直 工程对公司业绩影响

8 表4:分布式发电和多元化负荷将高速发展

11 表5:配电网投资额大幅增长

12 表6:配电网自动化覆盖快速推进

12 1 行业深度研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN [table_page] 电力设备与新能源 请参阅最后一页的重要声明 电力装备位列《中国制造 2025》十大重点领域 国务院日前印发的《中国制造 2025》中,电力装备与新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空 航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、农机装备、新材料、生物医 药及高性能医疗器械并列位于十大重点领域. 工信部

6 月3日公示了

2015 年智能制造专项项目.94 家公司的相关项目获入选.输变电装备制造业中, 许继电气、中国西电、正泰电气、特变电工、上海电气等企业的七个项目入选.具体看入选项目涉及到的领域, 既有发电设备也有输变电设备,既有高压设备也有中低压设备,既有一次设备也有二次设备,实现了对电力装 备的全覆盖. 在《中国制造 2025》中,电力装备条目下,重点方向是推动大型高效超净排放煤电机组产业化和示范应用, 进一步提高超大容量水电机组、核电机组、重型燃气轮机制造水平.推进新能源和可再生能源装备、先进储能 装置、智能电网用输变电及用户端设备发展.突破大功率电力电子器件、高温超导材料等关键元器件和材料的 制造及应用技术,形成产业化能力. 电力装备行业即将进入高端制造时代,体制机制改革、金融扶持政策、财税政策支持、对外开放等方面的 支撑和保障措施,将推动电力装备企业加大在研发方面的投入,提升技术水平,提高生产效率和降低生产成本, 增强核心竞争力,有效改善研发投入不足、前瞻性和基础共性技术研究滞后于国外竞争对手、基础材料、基础 工艺和关键组部件发展滞后等问题.同时,国际竞争力增强后,电力设备将乘政策支持的东风扬帆出海,打开 受制于国内经济发展增速的天花板. 我们认为,电力装备行业能够形成国际竞争力、有巨大市场空间和投资的细分版块主要有核电装备、特高 压设备和配电网设备. 核电关键设备国产化是国家重要战略 对比世界核电发展情况,我国核电上升空间很大 目前世界上

30 个国家拥有

437 台运行核电机组,总装机容量为 3.7 亿kW,核电发电量占世界总发电量的 14%,在不少国家,核电是国家电力中的重要组成部分,世界第一大经济体的美国,是最早进行开发建设民用 核电站的国家,目前有

100 台运行核电机组,核电机组数量和发电量同时位居世界第一,之后的排名依次为法 国(58 台) 、日本(48 台) 、俄罗斯(33 台) 、韩国(23 台)以及中国(22 台) ,根据目前各国核电建设速度和 规划,中国未来有望超越法国,成为世界第二大核电国家. 在核能发电占比方面,核电是众多国家的重要电力来源,其中核能发电占比最高的国家是法国(75%) ,其 他发达国家比如美国(19%) 、俄罗斯(18%) 、韩国(30%) 、瑞典(38%)等核能发电比例都很高,而2013 年 中国核电发电量仅占全国累计发电量的 2.11%,发电........